传媒互联网产业行业研究：资产交易平台依然是确定的方向

一、本周观点

• 核心观点：资产交易平台是确定的方向。
• 海外中国资产观点：
  • 对港股维持乐观预期，新股IPO带来“赚钱效应”。
  • 持续看多虚拟资产（含稳定币）的发展，传统金融机构正延申至该领域。
  • 电商、外卖等平台补贴利好相关行业。
  • 中美关税问题是潜在风险。
• 投资建议：
  • 港股互联网资产：看多港股市场，关注港交所、耀才证券金融、新火科技、欧科云链、腾讯控股、瑞幸、高鑫零售、伯希和、老乡鸡、鸣鸣很忙。
  • 港股消费类资产：关注瑞幸咖啡、蜜雪、茶百道、高鑫零售。
  • 美股中概资产：关注富途、老虎、瑞幸咖啡、微博、爱奇艺、欢聚、YALA、华米。
  • 优质中概资产回港：关注携程、网易、新东方。
  • 其他：关注网易云音乐、贝壳、途虎、分众传媒、鸿合科技、Robinhood、Coinbase。

二、行业情况跟踪

• 消费&互联网：
  • 教育：K12教培机构供给增加，竞争加剧，景气承压。新东方领投英格玛机器人。
  • 奢侈品：景气承压，部分品牌逆势高增。古驰取消2026春夏女装系列发布会，进入转型实验阶段。LV美妆中国首店落户南京德基。新加坡奢侈品市场表现强劲。
  • 消费&连锁咖啡茶饮：咖啡高景气，平台补贴加码。茶饮平台补贴加码，瑞幸咖啡加速开店。
  • 电商&互联网：电商大盘增速放缓，竞争激烈。即时零售/外卖成为新战场，淘宝闪购启动500亿补贴计划，利润端或受影响。
• 平台&科技：
  • 流媒体平台：音乐流媒体平台为内需驱动的优质互联网资产。网易云音乐推出BEATSOUL激励计划。
  • 虚拟资产&互联网券商：虚拟资产趋势向好，比特币价格新高。上海市国资委召开中心组学习会，围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应对策略。传统金融机构跑步入场。
  • 车后连锁：新能源专修店起火事件敲响安全警钟，推动行业规范化发展。6月乘用车零售增15%，新能源市场渗透率超50%。