2025年可再生能源电力消纳责任权重下发，5月LNG进口量同比下降26.3%

本周市场表现

• 公用事业板块上涨1.1%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨1.10%，燃气板块上涨1.22%。
• 电力板块涨跌幅前三名分别为桂冠电力(5.45%)、粤电力A（4.87%）、吉电股份（3.50%），后三名分别为浙能电力（-8.06%）、华能国际（-5.14%）、国电电力（-4.44%）。
• 燃气板块涨跌幅前三名分别为大众公用(6.06%)、中泰股份(4.20%)、国新能源(3.64%)，后三名分别为新奥股份(-2.50%)、新天然气(-0.28%)、天壕能源(0.20%)。

电力行业数据跟踪

• 动力煤价格：秦港动力煤价格周环比上涨，产地煤炭价格部分上涨部分下跌，海外动力煤价格周环比上涨。
• 动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤库存周环比减少，沿海电厂日耗周环比上升，内陆电厂日耗及可用天数均下降。
• 水电来水情况：三峡出库流量周环比增加，同比下降。
• 重点电力市场交易电价：广东、山西、山东电力市场日前现货和实时现货市场均价均有所波动，广东下降，山西、山东上涨。

天然气行业数据跟踪

• 国内外天然气价格：国产LNG价格周环比上涨，进口LNG价格周环比上涨，欧洲TTF价格周环比上涨，美国HH价格周环比下降，中国DES价格周环比上涨。
• 欧盟天然气供需及库存：欧盟天然气供应量周环比上升，LNG供应量下降，进口管道气下降；库存量周环比上涨，消费量周环比下降。
• 国内天然气供需情况：5月国内天然气表观消费量同比上升，产量同比上升，LNG进口量同比下降，PNG进口量同比上升。

本周行业重点新闻

• 电力行业：2025年可再生能源电力消纳责任权重下发，明确各省风光指标、高耗能绿电比例；海南发布新能源上网电价市场化改革实施方案。
• 天然气行业：我国最大中浅层煤层气田累计产气量突破200亿立方米。

本周重要公告

• 多家公司发布2025年半年度业绩预告或发电量完成情况公告，涉及发电量、煤炭产量、销量、销售收入、净利润等数据。

投资建议

• 电力：电力板块有望迎来盈利改善和价值重估，建议关注全国性煤电龙头、电力供应偏紧的区域龙头、水电运营商、煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司。
• 天然气：城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增，建议关注拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商。

风险因素

• 宏观经济下滑、电力市场化改革推进缓慢、电煤长协保供政策执行力度不及预期、国内天然气消费增速恢复缓慢等。