宏观金融周报：居民消费价格指数回升 权益市场持稳

核心逻辑

• 经济方面：6月CPI同比上涨0.1%，连续下降4个月后转涨；核心CPI同比上涨0.7%，创14个月新高；PPI同比降幅扩大。
• 政策方面：国家发展改革委新增下达100亿元中央预算内投资，开展以工代赈行动。
• 市场表现：A股市场延续整体回升态势，多数指数上涨；国债期货低波偏弱运行。
• 后续关注：7月增量宏观政策、经济恢复节奏及货币政策动向。

一周宏观动态

• 全球：6月全球制造业PMI为49.5%，连续两个月上升，但仍在收缩区间。
• 国内：新增100亿元中央预算内投资，CPI转涨，核心CPI创14个月新高，PPI降幅扩大。
• 海外：美国宣布对进口铜征收50%关税，特朗普宣布自2025年8月1日起生效；美国初请失业金人数连续第四周下降；韩国央行维持基准利率2.5%不变。

一周市场情况

• A股市场：
  • 成交额日均14746.03亿元，活跃度上升，7月11日达17118.44亿元。
  • 两融余额稳中有升，7月10日超1.87万亿元。
  • 板块涨多跌少，钢铁涨逾4%，房地产涨超6%；煤炭、银行跌超2%。
  • 宽基指数上涨，中证1000和中证500涨幅居前（分别2.36%和1.96%）。
  • 股指期货：IC、IM合约贴水逐步收敛，IC2507贴水率0.07%（年化3.53%），IM2507贴水率0.13%（年化6.7%）。
• 国债市场：
  • 全线走弱，30年期主力合约TL2509下跌0.49%。
  • 央行公开市场逆回购净回笼2265亿元。
  • 财政部拟发行20年期和30年期超长期特别国债。
  • 1年期国债收益率上升4BP至1.38%，10年期国债收益率上升3BP至1.67%。
  • 资金利率略升：Shibor隔夜1.33%，DR007 1.49%。
• 全球大类资产：
  • 股票指数：韩国综合指数领涨约4%，美国道琼斯工业指数微跌。
  • 大宗商品：国际油价下跌约0.5%，纽约金价持平。
  • 欧佩克下调2026-2029年全球石油需求预测，但上调长期需求展望。
  • 美元指数小幅回升至97.57，仍在三年低位；美元兑离岸人民币持稳于7.18。
  • 美债收益率：2年期3.86%（持平），10年期4.35%（持平），利差49基点。
  • 德债收益率：2年期1.85%，10年期2.71%，利差86基点。

研究结论

• A股：建议维持偏强震荡思路，注意控制仓位，关注7月增量政策。
• 国债：暂维持震荡思路，关注经济恢复节奏及货币政策动向。
• 下周关注：中国二季度GDP、6月M2等金融指标及工业、投资、消费等经济指标；美联储利率决议。