郑棉：波动加大，关注政策面及天气

郑棉：波动加大，关注政策面及天气核心观点90天暂缓期即将到期，不确定性加剧郑棉价格波动。美棉实播面积较3月份增加，整体利空美棉价格；新棉生长状况环比好转，继续关注主产区天气及优良率变化。旧作签约出口依然颇佳，新作好转，整体上下方支撑较强。国内旧作库存偏紧引市场担忧，在流动性补充前支撑棉价；近日新疆局部地区天气不佳，不过整体影响有限。下游需求一般，开机率继续下滑，。综上，郑棉价格重心预计上移，近期关注宏观面和天气。美实播面积利空美棉6月30日，美国农业部发布的美国棉花实播面积为1012万亩，较3月份意向面积增加2.5%，较市场预测值高4%，较去年下降9.3%。按照6月份美农发布的弃种率和单产计算，新年度美棉产量预估较本年度基本持平。美棉生长优良率环比好转截止6月29日，美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为51%，较去年同期高1个百分点，较五年均值高4个百分点。其中，得州为40%。 数据来源：USDA、弘业期货金融研究院 郑棉：波动加大，关注政策面及天气美棉种植接近完成，种植、现蕾、结铃进度同比小幅偏慢，主产区优良率回升至往年均值以上。天气方面，近日主产区降水增加，干旱指数继续下降。据美棉周度天气预报显示，美棉主产区干旱程度和覆盖率指数为65，环比持平，同比+2；得州干旱程度和覆盖率指数为115，环比+1，同比+22。美棉旧作签售进入尾期，新作签售不佳截止6月19日当周，2024/25年度美陆地棉周度签约0.62万吨。年度尾期，周度签约下降。美棉总签售量275.59万吨，占年度预测总出口量的114%；累计出口装运量233.97万吨，占年度总签约量的85%。按照目前的未装运量计算，本年度结束前需每周装运7万吨才能完成已签约量。6月19日当周，装运量为4.36万吨，按此粗略计算，约有15万吨结转到下一年度。2025/26年度美陆地棉周度签约1.47万吨，同比下滑4%。其中，越南0.78万吨，中国为0。旧作库存偏紧仍未消除VS下游需求不佳近期郑棉市场受旧作库存偏紧影响表现出偏强走势，在市场流通性补充之前，对棉价有较强支撑。下游开机率继续下降，产成品继续累库。截止本周，坯布厂开机已降至近年同期最低；纱厂和坯布厂产成品库存压力逐渐显现。 另，据国家棉花监测系统数据显示，2025年中国棉花实播面积同比增加6.3%。新疆局部地区天气不佳，整体影响不大本周初始，新疆部地区出现了冰雹天气，导致部分棉株枝叶打落，受灾棉田或有减产损失。此次受灾区域占比较小，目前对丰产预期暂无影响。据新疆气候中心预测：7月，全疆平均气温较常年偏高或特高；全疆大部降水较常年偏少，仅阿克苏地区北部、克州和巴州北部山区偏多。月内将有4场中弱及以上强度的降水天气过程和2场35℃以上的高温天气过程影响新疆。预计7月气象条件对全疆大部农牧业生产较有利，但月内可能出现的高温天气对棉花花铃生长不利。 郑棉：波动加大，关注政策面及天气棉花活跃合约期价走势10,00011,00012,00013,00014,00015,00016,00017,00018,00019,000ZCE活跃ICE活跃 郑棉：波动加大，关注政策面及天气0204060801001201401601802002021-01-042022-01-042023-01-042024-01-04CotlookA2025-06-252025-07-02美分/磅78.6578.85 郑棉：波动加大，关注政策面及天气1850019000195002000020500210002150022000225002300023500印度和巴基斯坦纱线价格走势（C21S） 数据来源：WIND、弘业期货金融研究院截止6月29日，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为95%，较去年同期慢2个百分点，较近五年同期平均水平慢3个百分点；现蕾率为40%，较去年同期慢1个百分点，较近五年同期平均水平快3个百分点；结铃率为9%，较去年同期慢2个百分点，较近五年同期平均水平持平。 郑棉：波动加大，关注政策面及天气0501001502002503002022年2023年2024年2025年美棉主产区天气干旱指数回落 郑棉：波动加大，关注政策面及天气美棉：当前市场年度净签约-1,200,000-1,000,000-800,000-600,000-400,000-200,0000200,000400,000600,000800,00013 5 7 9111315171921232527293133353739414345474951532021/20222022/20232023/2024 郑棉：波动加大，关注政策面及天气棉花商业库存月度环比变化情况(150)(100)(50)0501001502002509月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月2020/20212021/20222022/20232023/2024 郑棉：波动加大，关注政策面及天气下游原材料纱厂棉花和织厂棉纱库存情况05101520253035402022年2023年2024年2025年 郑棉：波动加大，关注政策面及天气下游开工负荷情况0102030405060702019.1.22019.4.102019.7.52019.9.262019.12.162020.4.082020.6.302020.9.242020.12.182021.3.182021.6.172021.9.22021.11.252022.3.32022.5.242022.8.102022.11.22023.1.182023.4.122023.7.32023.9.182023.12.122024.3.7纱线负荷指数坯布负荷指数 郑棉：波动加大，关注政策面及天气棉花、棉纱现货价格指数截至本周四，328棉花现货价格指数为15203元/吨，周环比涨183元/吨；郑棉主力合约收盘价为13785元/吨，周环比涨65元/吨；两者基差为1418元/吨，周环比扩大118元/吨。C32S纱线价格指数为20420元/吨，周环比涨40元/吨；郑纱主力合约收盘价为20035元/吨，周环比跌25元/吨；两者基差为385元/吨，周环比扩大65元/吨。02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,0002024-01-022024-02-022024-03-022024-04-022024-05-022024-06-022024-07-022024-08-022024-09-022024-10-022024-11-022024-12-022025-01-022025-02-022025-03-022025-04-022025-05-02328B棉花价格指数中国纱线价格指数(CY Index):C32S 数据来源：WIND、弘业期货金融研究院 郑棉：波动加大，关注政策面及天气国内外价差变化：本周四，国内328棉花价格指数与滑准税下进口棉港口提货价价格指数的价差为733元/吨，周环比上升元/吨；与1%关税下进口棉港口提货价的价差为C32S棉纱价格指数与港口提货价的价差为元/吨，周环比上升-2,500-2,000-1,500-1,000-50005001,0001,5002,0002,500328-1%关税价差328-滑准税价差149-610 元/吨，周环比上升元/吨。元/吨。数据来源：WIND、弘业期货金融研究院143213817 郑棉：波动加大，关注政策面及天气本周四，期货盘面上，郑纱主力合约与郑棉主力合约的价差为32支纯棉纱即期理论加工利润为元/吨，亏损幅度周环比扩大158元/吨。010002000300040005000600070002024-01-022024-02-022024-03-022024-04-022024-05-022024-06-022024-07-022024-08-022024-09-022024-10-022024-11-022024-12-022025-01-022025-02-022025-03-02-1999 元/吨，周环比缩小90元/吨；6250 郑棉：波动加大，关注政策面及天气截止本周四，郑棉仓单+有效预报为10406张；郑纱仓单+有效预报为8张。05,00010,00015,00020,00025,0002021-01-042022-01-042023-01-042024-01-042025-01-04仓单数量:一号棉花日有效预报:一号棉花:总计日 郑棉：波动加大，关注政策面及天气本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp.Holly Daily Information is made available as a complimentary service by HollyFutures Co. No further redistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co. Holly DailyInformation is intended to provide factual information, buts its accuracy cannot be guaranteed. 免责声明Declaration 数据来源：郑商所、弘业期货金融研究院