郑棉：波动加大，关注政策面及天气

核心观点

郑棉价格近期波动加大，主要关注点在于政策面和天气因素。90天暂缓期即将到期，不确定性加剧郑棉价格波动。美棉实播面积较3月份增加，整体利空美棉价格；新棉生长状况环比好转，继续关注主产区天气及优良率变化。旧作签约出口依然颇佳，新作好转，整体上下方支撑较强。国内旧作库存偏紧引市场担忧，在流动性补充前支撑棉价；近日新疆局部地区天气不佳，不过整体影响有限。下游需求一般，开机率继续下滑。

关键数据和研究结论

1. 美棉情况：

   • 实播面积：1012万亩，较3月份意向面积增加2.5%，较市场预测值高4%，较去年下降9.3%。
   • 生长优良率：51%，较去年同期高1个百分点，较五年均值高4个百分点。
   • 旧作签售：周度签约0.62万吨，年度尾期，周度签约下降。
   • 新作签售：1.47万吨，同比下滑4%。
   • 下一市场年度净签约：较当前市场年度净签约下滑。

2. 郑棉情况：

   • 旧作库存：偏紧，对棉价有较强支撑。
   • 下游需求：开机率继续下降，产成品继续累库。
   • 新疆天气：局部地区出现冰雹天气，整体影响有限。
   • 棉花商业库存：月度环比下降。
   • 下游库存：纱厂和坯布厂产成品库存压力逐渐显现。

3. 价格走势：

   • 棉花活跃合约期价：6065、7075、8085、9095等合约价格上涨。
   • 印度S-6现货价格：78.65美分/磅，上涨0.20美分/磅。
   • 越南C32S、印度C32S、印尼C32S进口棉纱港口提货价：均有所上涨。
   • 印度和巴基斯坦纱线价格：C21S价格上涨。
   • 棉花、棉纱活跃合约基差：扩大。
   • 32S港口提货价内外价差：扩大。
   • 纯棉纱即期理论加工利润：亏损幅度扩大。
   • 郑棉仓单：10406张，郑纱仓单：8张。

总结

郑棉价格近期波动加大，主要受政策面和天气因素影响。美棉实播面积增加利空美棉价格，新棉生长状况好转但需关注天气变化。国内旧作库存偏紧支撑棉价，下游需求一般。郑棉价格重心预计上移，近期需关注宏观面和天气情况。