一、研究观点
- 棉花：ICE美棉下跌，郑棉主力合约上涨，持仓增加。新疆棉花到厂价和中国棉花价格指数3128B级均上涨。国际市场美元指数震荡，市场静待USDA 7月报告，全球棉花产量或调增。国内棉价重心上移，低进口、低库存为主要支撑，持仓增加，市场情绪提振。新棉丰产是大概率事件，需求端改善预期偏弱。短期郑棉或有上行突破可能，但上方空间有限，高位可考虑逢高卖空。
- 白糖：菲律宾批准2025年7-11月进口42.4万吨储备糖。现货报价小幅上调。巴西制糖比高但产量同比偏低，原糖低位震荡。国内受反内卷影响反弹，糖价短期以反弹对待，可关注虚值看跌期权机会，等待9-1反套机会。
二、日度数据监测
- 棉花：9-1价差55，主力基差1331元/吨，新疆到厂价15175元/吨，全国3128B级15196元/吨。
- 白糖：9-1价差175，主力基差285元/吨，南宁6050元/吨，柳州6090元/吨。
三、市场信息
- 棉花仓单9882张，下降50张；纱线负荷51.2，库存29.9；短纤布负荷48.6，库存33.5。
- 白糖仓单22934张，下降53张。
四、图表分析
- 棉花和白糖主力合约收盘价、基差、价差、仓单及有效预报等图表展示。
五、研究团队
- 张笑金（资源品研究总监）、张凌璐（资源品分析师）、孙成震（资源品分析师）。
六、免责声明
- 信息来源公开资料，准确性、可靠性、完整性不作保证；观点仅供参考，不构成投资建议，投资者自负盈亏。
