能源化工专场

1、会议信息时间：7月10日参会人：广发分析师2、全文摘要供了支撑。策略调整。3、问答回顾问：下半年的市场思路是什么？ 将上调至100万桶/天，成为宽松压力的核心增量来源。此外，欧佩克内部减产以及霏欧币克地区的产量波动也会影响市场供需格局。问：在供应端增长的情况下，对油价的影响是什么？答：在供应端持续增长的压力下，预计油价将呈现下行趋势。根据REAA预测，在未来几年，尤其是2025年和2026年，市场将面临更大的宽松压力，这将通过价格机制影响产业布局和市场份额争夺。问：欧佩克在产量方面的动态如何影响市场？答：欧佩克在产量调控上具有显著影响，特别是在特定时间段如3、4月份可能会进行增产计划，这会影响市场预期并造成油价波动。同时，沙特、伊拉克、科威特等国的产能利用率及生产政策也对全球供应产生影响。问：美国页岩油产区的产量情况如何？答：美国页岩油产区产量受限于资本投入和成本考虑，目前产量保持在350万桶/天左右的阶段性高点，进一步大幅增长的空间有限。此外，由于利润空间收窄，部分企业减少了勘探和开发的投资，导致新钻井数量下降。问：中东地区以及亚太地区的开采成本和产量情况怎样？答：中东地区如沙特和伊朗等国拥有较低的开采成本，尤其是水下开采技术使得他们能维持较高产量。而在亚太地区，尤其是海上钻井方面，近年来有所收缩。俄罗斯受制裁影响，其产量也受到一定影响。问：国内外成品油市场库存状况如何？答：近期，国际成品油市场尤其是柴油库存有所下降，炼厂开工率上升，而汽油库存相对丰厚。在国内，柴油库存也有所降低，但汽油库存变化不明显。整体来看，三季度库存去化后，四季度将面临较大压力，WTI原油价格可能在58.00-89.00美元/桶的波动范围内。 问：检修配合和需求回升会对出口有何影响？答：如果检修配合得当，并且需求回升，可能对出口产生积极影响。问：合肥的情况如何？答：合肥的情况下半年也会对消费潜力有所提升。问：生产成本的情况是怎样的？答：生产成本基本稳定在2000元左右，整体波动范围较小。问：天气对农业的影响是什么？答：今年农业的主要扰动来自天气，尤其是降雨量偏少导致需求增加。随着降雨改善，7、8月的情况会有所缓解。问：下半年市场的主要关注点是什么？对于海外市场与国内市场的关联有何看法？答：下半年市场的主要关注点在于出口和农业旺季过后的情况，尤其是海外市场的表现。从过去几年数据来看，2020年到2023年海外市场对国内的影响较大，但2024年和2025年某些月份的情况有所改变，因此下半年在宽松背景下会关注出口政策和扩张利润考量。问：下半年的成本端情况如何？答：政策端的影响下，预计双骄价格会进一步抬升，这对成本将产生一定影响，但具体空间较为保守。问：如何进行交易策略？答：将把握结构性交易，在高位水平下尽量避免过早买入，关注单边交易和套利端的操作。问：风险点主要有哪些？答：风险点主要在于出口政策、保价政策以及天气对产量的影响，还有资源和宏观因素对国内市场化肥板块的影响。 问：产品的差异性如何？答：产品的差异性比较大。问：关于过剩歌曲的问题是什么？答：主要讨论的是与过剩歌曲相关的一些情况。问：吃货方面的亏损主要在哪里体现？答：吃货方面的亏损主要看终端整体情况。问：过去两年的评价情况如何？答：过去两年的评价我们认为是这样的，并且还涉及到了加工费用等问题。问：需求旺季时的情况怎样？答：需求旺季时工多大学校会有显著需求增加。问：对于下半年的价格走势有何看法？答：下半年认为PS价格不会差，但需关注PDA投产动态。问：下半年PS和PDA投产的情况如何？答：下半年PS的前景不差，关键在于PDA投产情况。问：为什么需求旺季时会出现亏损？答：是因为季节性需求增加导致成本上升。问：对成本及加工费用的看法是什么？答：公司整体成本间存在变动，需要关注成本结构。问：对天然橡胶价格走势的分析是怎样的？答：上半年天然橡胶价格偏弱运行，受产量、进口数据及宏观关税变化影响，导致价格大幅下 跌。进入下半年，随着厄尔尼诺现象减弱，旺产期橡胶供应增量明显增长，预计价格将有所波动。同时，零关税政策实施将增加国内橡胶进口量，重塑进口来源格局。问：零关税政策实施后，对美国进口天然橡胶有何影响？答：零关税政策实施后，取消了对美国进口天然橡胶的配额限制，为老美检的天骄进口展开了无额度约束的进口通道，预计后续来自美国的进口量将持续增长，加大国内供应压力。问：非洲地区天然橡胶产量情况如何？答：非洲地区近几年产量有明显增长，尤其是科特迪瓦地区对国内的偏交出流量快速增长。今年5月份，中国从科特迪瓦进口天然橡胶合计21.46万吨，同比增长49.83%。问：零关税政策对下游企业有何积极影响？答：零关税政策落地后，下游企业不再需要通过守社交的形式实施关税减免，简化了退税流程，减轻了运营负担。问：非洲胶在国内市场的应用范围如何变化？答：由于价格优势，非洲胶在国内企业中的应用范围逐步扩大，相较于泰国等传统深色胶国家，非洲胶在十号胶方面有显著的价格优势。问：国内汽车行业现状如何？答：国内汽车行业方面，乘用车生产延续减产状态，但新能源汽车表现亮眼，产销量持续增长，其中新能源汽车渗透率提升至44%，并在五月份首次超越燃油车占比。问：商用车市场需求情况如何？答：商用车领域中，重卡需求维持稳定，出口成为增量；新能源商用车出口保持爆发式增长，2025年1至5月汽车整车出口249万辆，同比增长7.9%，其中新能源汽车出口5月份达21.2万辆，同比增长120%。 问：下半年国内新能源汽车和商用车的展望如何？答：下半年预计国内新能源汽车销售率将进一步提升，而商用车方面，伴随国四淘汰补贴延续，重卡需求有望回升；同时新能源车出口和商用车海外市场有望维持增长。问：轮胎行业现状及下半年预测是什么？答：上半年轮胎行业产量整体承压，订单减少及库存高位导致开工率下降。下半年，随着新增产能释放，供应增加，库存压力将进一步显现。出口方面，尽管仍延续增量，但增速放缓且面临美国关税政策冲击及欧盟反倾销压力，预计下半年轮胎需求将承压。问：对于下半年天然橡胶价格走势有何预测？答：预计下半年在天气正常情况下，旺产期来临将明显加大供应，同时国内零关税政策实施导致进口量增加，加大国内供应压力。需求端在欧美关税政策背景下整体承压，因此整体天然橡胶价格可能呈现偏弱趋势。问：纯碱市场的情况及未来展望如何？答：纯碱市场今年整体呈现下跌趋势，受检修、需求走弱等因素影响，供应过剩压力增大。尽管部分企业在淡季进行检修以缓解库存压力，但行业悲观预期未改，需求收缩明显，特别是玻璃和光伏玻璃日熔量下降，导致纯碱需求同比收缩。后期仍有部分企业计划进行检修，可能会进一步加剧供应过剩的情况。问：浮法玻璃今年的产能状态如何？玻璃行业产能变化的主要原因是什么？答：今年浮法玻璃的产能整体上没有进一步缩减，目前的热容量约为15.7万吨，尽管年初时有19条产品线复产点火，但总的产能并未增加。产能变化主要发生在去年3、4月份达到全年高位后，冷修进程加快。今年产能没有进一步缩减，部分原因是成本端的压力增大，特别是天然气产线亏损幅度较大，而煤制器材和湖北石油胶产线则仍有一定利润空间。问：光伏玻璃市场的情况如何？答：光伏玻璃市场在上半年由于分布式光伏项目的抢装热潮，新增装机量大幅飙升，光伏玻璃需求增长明显，价格有所好转。然而，随着抢装潮结束后，需求收缩导致库存重新累库，市场 价格面临压力。尤其是6月1号之后，分布式光伏项目新老政策切换，可能会对需求造成影响。问：上半年纯碱行业的状况怎么样？答：上半年纯碱行业部分产品处于供大于求的状态，企业采购限领较高，主要以刚需采购为主。1-5月，纯碱出口量大幅增长，出口核心动力来自过剩产能和价格优势。预计下半年纯碱出口量将在120-140万吨之间，全年出口量约200-220万吨。同时，国内纯碱厂家库存较大，且受检修影响产量有所减少，但价格托底作用减弱。问：对于玻璃价格走势的预期是什么？答：玻璃价格年初至今经历了高位回落，目前在1000点波动。下半年，由于地产周期性下滑、保交楼效应减弱以及深加工订单下滑等因素，玻璃需求将持续缩量，价格预计将在一定区间内波动，具体高度取决于供应端的扰动情况。玻璃行业的大周期决定了未来竣工端难以有反转表现，因此无法玻璃行业的需求收缩趋势将持续。问：下半年出口这块的重要性如何？答：下半年出口这块尤为重要。问：现在关税对评价的影响如何？答：目前关税对评价存在限制。问：是否修改了之前的账目？答：修改了一些账目信息。