商品期货早班车

敬请阅读末页的重要说明单击此处输入文字。基本金属招商评论铝LME价格2611美元/吨。氧化铝产，运行产能稳定。工业硅入消费淡季，开工率较稳定。风险提示：工厂减产意愿碳酸锂多晶硅 敬请阅读末页的重要说明基准品现货报价均值为40535元/吨，环比上日续涨1250元/吨。基本面：供给端，周度产量小幅上涨，后续仍有复产预期在。行业库存小幅累库。需求端，七月硅片排产环比-11%，符合预期。电池片排产环比-3%。交易策略：本轮主要交易现货市场报价提高。近日市场多空传闻较多，较难判断真假。短期市场情绪较强，单边风险较高，建议观望。风险提示：供给端相关政策改革、超预期减产黑色产业市场表现：螺纹主力2510合约偏强震荡收于3141元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨53元/吨基本面：钢联口径螺纹表需环比下降3.4万吨至221.5万吨，产量环比下降4.4万吨至217万吨。建材供需双弱，但受益于低产量库存压力较小；板材需求企稳，高温冲击下游采购积极性略有走弱，直接、间接出口维持高位。整体而言钢材供需较为均衡，矛盾不显著。钢材期货贴水连续两周收窄，估值偏高。消息面市场传新一轮棚改即将开始，风险资产整体走强。交易策略：建议观望为主，尝试螺纹10/1反套。RB10参考区间3100-3170风险提示：微观需求，宏观预期市场表现：铁矿主力2509合约偏强震荡收于764.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨20元/吨基本面：钢联口径铁矿库存环比下降139万吨至1.43亿吨，铁水产量环比下降1万吨至239.8万吨。同比增1.5万吨。铁矿供需维持中性。钢联口径铁水产量环比下降，同比维持一定增幅。第四轮焦炭提降落地后，钢厂利润边际走扩，后续产量以稳为主；供应端符合季节性规律，同比微幅下降。铁矿供需边际中性，由于铁水需求较高预计后续铁矿垒库或慢于季节性规律。铁矿维持远期贴水结构但绝对水平维持历史同期较低水平，估值中性偏高。消息面市场传新一轮棚改即将开始，风险资产整体走强。交易策略：观望为主。布局2605多卷矿比头寸。I09参考区间750-780风险提示：微观需求，宏观预期市场表现：焦煤主力2509合约偏强震荡收于906.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨22.5元/吨基本面：铁水产量环比下降1万吨至239.8万吨，同比增1.5万吨。钢厂利润边际扩大，后续产量以稳为主。第四轮焦炭提降已经落地，市场酝酿第一轮提涨。供应端各环节库存分化，钢厂、焦化厂焦煤库存及库存天数维持历史同期较低水平，坑口、口岸和港口等环节库存持续维持历史新高，同时产量、坑口库存环比下降，总体供需仍较为宽松但基本面环比缓慢改善中。期货升水现货，远期升水结构维持，期货估值偏高。消息面市场传新一轮棚改即将开始，风险资产整体走强。交易策略：观望为主。JM09参考区间860-900风险提示：微观需求，宏观预期农产品市场招商评论豆粕市场表现：隔夜CBOT大豆小幅上涨 螺纹钢铁矿石焦煤 敬请阅读末页的重要说明能源化工招商评论LLDPE市场表现：昨天LLDPE主力合约小幅反弹。华北地区低价现货报价7220元/吨，09合约基差为盘面减120，基差走弱，市场成交表现一般。海外市场方面，美金价格整体呈现稳中小跌格局，当前进口窗口处于关闭状态。基本面：供给端，新装置投产，叠加存量检修装置陆续复产，推动国产供应持续回升。进口窗口持续关闭叠加伊朗装置停车，预计后期进口量小幅减少，国内供应压力有所减缓。需求端，当前处于下游农地膜需求淡季尾声，需求环比好转，但其他领域需求维持稳定。交易策略：短期来看，产业链库存小幅去化，基差偏弱，进口窗口关闭限制了进口资源流入，农膜需求处于淡季尾声，新装置投产，短期供需环比改善，震荡为主，上方空间受进口窗口压制明显。中长期，随着新装置不断投产，供需格局将逐步趋于宽松，建议逢高布局远月合约空单。观点仅供参考。风险提示：1，地缘政治发酵；2，海外需求情况；3，下游需求情况；4新装置投放情况PVC市场表现：v09收5040，涨2.2%基本面：PVC跟随商品反弹，情绪好转。供应端将增产，新装置关注本月渤化、万华40万吨投产进度，此外检修结束，预计三季度国内供应增速提升到5%左右。目前上游开工率78%。社会库存累积，7月10日PVC社会库存新样本统计62.36万吨，环比增加5.37%，同比减少34.15%。内蒙电石价格2250。现货涨50，华东4860，华南4920，期货升水，预计后续仓单继续增加。关注“反内卷”政策落地情况。交易策略：PVC建议空单逐步离场观望，但反弹缺乏驱动，建议观望风险提示：房地产意外复苏橡胶市场表现：商品氛围良好，周四主力合约强势上行，RU2509 +2.86%，收于14405元/吨。 敬请阅读末页的重要说明招商期货研究团队王思然(投资咨询从业资格证书编号：Z0017486)徐世伟(投资咨询从业资格证书编号：Z0001836)王真军(投资咨询从业资格证书编号：Z0010289)李国洲(投资咨询从业资格证书编号：Z0020532)吕杰(投资咨询从业资格证书编号：Z0012822)安婧(投资咨询从业资格证书编号：Z0016777)赵嘉瑜(投资咨询从业资格证书编号：Z0016776)马芸(投资咨询从业资格证书编号：Z0018708)马幼元(投资咨询从业资格证书编号：Z0018356)游洋(投资咨询从业资格证书编号：Z0019846)朱志鹏(投资咨询从业资格证书编号：Z0019924)曹澄(投资咨询从业资格证书编号：Z0021223)罗鸣(投资咨询从业资格证书编号：Z0021358)重要声明本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。转载。