生猪基本面矛盾不大 现货继续下跌空间有限

核心观点与关键数据

• 市场动态：7月10日生猪期货主力合约收涨1.09%至14375.0元，持仓量增加2765手至74505手。注册仓单447手。
• 基本面分析：
  • 供应端：能繁母猪存栏量显示3-12月生猪供应量逐月增加但幅度有限，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加。
  • 需求端：上半年属需求淡季，下半年属需求旺季。
  • 肥标差：或震荡调整。
  • 市场多空逻辑：
    • 空头：养殖端降重缓慢、后续出栏量增加、二三季度需求支撑有限。
    • 多头：冻品库存增加空间、现货价格韧性强、后续出栏增量有限且三四季度进入消费旺季。
• 后市展望：
  • 近期现货市场表现为“体重降-猪价稳”的良性关系，需求端对猪价有一定支撑，猪价难明显下跌。
  • 150Kg与标猪价差企稳反弹，削弱散户降重意愿，给猪价以支撑。
  • 2509合约对价格洼地已几近平水，短期猪价涨跌幅度有限。

研究结论

• 观点：震荡调整。
• 核心逻辑：
  1. 生猪出栏量到12月或逐月增加，供应充裕下猪价难明显上涨。
  2. 现货市场“体重降-猪价稳”关系显示需求支撑，猪价难明显下跌。
  3. 150Kg与标猪价差企稳反弹，削弱散户降重意愿。
  4. 2509合约短期涨跌幅度有限，建议暂时观望。