公司事件点评报告：25H1利润预计大幅增长，新项目打开成长空间

核心观点与关键数据

江山股份发布2025年半年度业绩预增公告，预计实现归母净利润3-3.6亿元，同比增长75.65%-110.78%；扣非归母净利润2.4-3亿元，同比增长50.07%-87.59%。公司是国内草甘膦主要生产企业之一，目前拥有7万吨/年草甘膦原药产能（甘氨酸法3万吨/年，IDAN法4万吨/年），在建5万吨草甘膦产能和1万吨（精）异丙甲草胺产能预计2025年底投产。

产品结构与盈利提升

公司通过优化产品布局，强化重点产品和核心区域营销，提升高毛利产品占比，并推进精细化成本管控，缓解市场下行压力。非经常性损益对净利润影响约0.6亿元，主要来自减持江天化学股票。

降本增效与战略转型

公司将推进枝江、贵州等增量项目达产达效，择机实施并购重组，并实施减排节能、技术革新和精益管理，力争降本增效，推进战略转型与高质量发展。

盈利预测与投资评级

预测公司2025-2027年归母净利润分别为6.57、7.94、9.49亿元，对应PE分别为12.9、10.7、8.9倍，维持“买入”投资评级。

风险提示

主要风险包括下游需求波动、产品价格下跌、原材料价格上涨、新建项目不及预期等。