铝锭：库存走势反复 铝价高位仍有支撑

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨。安徽省6家短流程钢厂，1家钢厂已于1月5日开始停产；其余大部分钢厂均表示将于1月中旬左右停产放假，逻辑:昨日铝价高位区间运行。宏观上纪要显示在美联储6月17-18日的议息会议上，19位决策者中只有少数人支持近期降息，大多数决策者仍然担心特朗普总统利用关税重塑全球贸易的行动将带来通胀压力。特朗普要求立即大幅降息，并呼吁美联储主席鲍威尔辞职，美国内部分歧较大。 以伊冲突负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 个别钢厂预计1月20日后停产放假，停产期间日度影响产量1.62万吨左右。2024年12月30日-2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2%。成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低。在供需双弱的格局下，市场情绪同样偏悲观，导致价格重心持续下移。无论从宏观上还是产业上，市场近期均无太多亮点。且今年冬储偏低迷，对价格支撑不强。观点：震荡整理运行。后期关注/风险因素：宏观政策；下游需求情况。国内基本面来看，据SMM数据，截至上周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11082万吨/年，运行总产能8,863万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周下降0.31个百分点至79.97%。截至6月底氧化铝企业厂内库存累库8.1万吨。需求端高温淡季、铝价高企、利润空间不足、下游需求疲软等因素影响下，上周铝加工行业开工环比上周下降0.1个百分点至58.7%。铝板带领域，生产企业面对订单不足库存高企的窘境下主动减产，行业性整体开工承压；铝线缆领域7月订单仍持悲观态度，但下半年国网订单交货预期仍然向好，对后续开工或有一定提振作用；受消费淡季影响，铝型材企业普遍新增订单乏力，叠加加工费内卷严重，企业开工承压。据SMM统计，7月10日国内主流消费地电解铝锭库存46.6万吨，较本周一减少1.20万吨，较上周四减少0.80万吨。部分地区电解铝厂铸锭量增多，但到货量仍旧偏少，导致铝锭社会库存短期去库。 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 当前淡季库存走势反复，几内亚雨季影响逐步体现在矿石价格上，但需求端淡季压力限制上行空间。宏观风险计价加码，关注国内政策推进，短期铝价预计高位区间运行为主，后续关注库消走势。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 观点：预计价格短期高位运行，关注宏观情绪和下游开工。 后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。 成文时间：2025年7月10日 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。