棉花市场
- 市场信息：截至2025年6月23日，印度棉种植面积为546.6万公顷，较上一年度同期低53.1万公顷，目标为1295万公顷。印度主产区近期降雨量高于正常水平，累计降雨量也高于去年同期。印度棉花周度上市量同比下滑59%，累计上市量同比下滑5%，预计最终上市量在506~516万吨左右。
- 交易逻辑：棉花商业库存处于低位，进口量也处于低位，预计年度末期供应略偏紧。市场预期未来可能增发滑准税配额，中美贸易关税问题存在不确定性，对棉花有一定利多支撑。但下游需求一般，预计郑棉向上空间有限。
- 交易策略：单边预计短期震荡偏强，套利观望，期权建议卖出看跌期权。
棉纱行业
- 市场消息：纯棉纱市场交投清淡，下游订单不足，贸易商操作谨慎，织厂维持低原料库存。纯棉纱价格报价持稳，纺企利润较差，挺价意愿强。全棉坯布市场维持清淡，织厂询价偶有，成交不足，坯布价格报价持稳。
- 短期预测：纱价预计维持偏稳或略偏强走势。
期权
- 波动率走势：棉花30日HV略增，CF509-C-13800、CF509-P-13600、CF509-P-13000隐含波动率分别为9.1%、9.7%、13.8%。
- 策略建议：郑棉主力合约持仓PCR为0.9551，成交量PCR为0.8283，市场看跌情绪增加，建议卖出看跌期权。
相关附图
- 图1：1%关税下内外市场棉花价差
- 图2：棉花1月基差
- 图3：棉花5月基差
- 图4：棉花9月基差
- 图5：CY05-CF05
- 图6：CY01-CF01
- 图7：CF9-1价差
- 图8：CF5-9价差
