棉花、棉纱日报

2024年07月10日增减幅空盘量增减量-12586209,136403110,0661058551,13643737911022363-72价格涨跌CY IndexC32S20420-650FCY IndexC33S22038(6)印度S-6540000纯涤纱T32S11130-50粘胶纱R30S172500涨跌25-4520涨跌11781-644 棉花、棉纱日报第一部分市场信息涨跌幅成交量(手)2546,617201,93835210,238-5754253101457069-2006价格涨跌15196378.15-0.6076.62-0.50745070126000涨跌棉纱跨期价差51月-5月-155月-9月109月-1月内外价差价差0内外棉价差（1%关税）-20内外棉价差（滑准）10内外纱价差-1618现货价格价差 1003-1151385697 2/6第二部分市场消息及观点1、截至2025年6月23日，2025/26年度印度棉种植面积为546.6万公顷，较上一年度同期低53.1万公2、截至2025/07/03至2025/07/09当周，印度棉花主产区（93.6%）周度降雨量为85.4mm，相对正常水平高29.9mm，相比去年同期高5.4mm。2025/06/01至2025/07/09棉花主产区累计降雨量为299.2mm，相对正常水平高80.3mm。7月份季风覆盖印度全境，降水较正常水平偏高。其中，中部地区、北部地区降水集中，主产区古吉拉特邦、马哈拉施特拉邦、拉贾斯坦邦、中央邦较正常值偏高较多，特伦甘纳邦和旁遮普较正常3、据CAI公布的数据统计显示，截至2025年7月6日当周，印度棉花周度上市量1.3万吨，同比下滑59%；印度2024/25年度的棉花累计上市量493.56万吨，同比下滑5%。CAI累计上市量达24/25年度预测平衡表产量（512万吨）的96.4%，同比快2%。印度棉上市进入尾期，周度数量下滑，上市主要集中在古吉拉特邦、马哈拉斯特邦等地区。预计最终上市量在506~516万吨左右，符合CAI预期。目前棉花商业库存处于历年同期低位，棉花进口量也处于历年同期低位，仅仅目前棉花供应量可能会导致年度末期棉花供应略偏紧，但是市场预期未来市场可能会增发滑准税配额，具体增发滑准税配额量将对市场供应有一定影响。此外中美关于贸易和关税也存在不确定性，目前来看似乎是有一定的乐观预期，如果关税问题有所缓和，那么对棉花将有一定的利多支撑。但是考虑目前下游需求确实一般且未来可能会增发滑准税配额等，因此预计郑棉向上空间可能相对有限。1、单边：预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉预计短期震荡偏强走势。3、期权：卖出看跌期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）1、棉花价格近期震荡偏强运行，但纯棉纱市场整体交投依旧较为清淡，下游订单不足无好转迹象，贸易商有所采购但操作较为谨慎，织厂随用随买维持低原料库存。纯棉纱价格方面报价持稳为主，下游逐步接受涨价后价格，纺企利润情况较差，挺价意愿强。短期预计纱价维持偏稳或略偏强走势。 【棉花市场消息】顷。印度棉种植目标在1295万公顷。值偏低。【交易逻辑】【交易策略】2、套利：观望。【棉纱行业消息】 3/62、全棉坯布市场维持清淡，织厂询价偶有，成交依然不足。原料方面，棉纱价格偏强运行，织厂随用随买、因为近期出货少、订单不足，天气热，不少织厂维持减产，生产意愿并不强烈。坯布价格报价持稳，实际订单视量协商，低价现象暂不多。第三部分期权波动率走势判断：今日棉花30日HV为5.3971，波动率较上一日略增，CF509-C-13800隐含波动率为9.1%，CF509-P-13600隐含波动率为9.7%，CF509-P-13000隐含波动率为13.8%。权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.9551，主力合约的成交量PCR为0.8283，今日认购认沽成交量均有增加，市场看跌情绪增加。期权：卖出看跌期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）第四部分相关附图图1：1%关税下内外市场棉花价差图2：棉花1月基差-8000-6000-4000-2000020004000600010,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,0002020-01-032020-03-262020-06-112020-08-272020-11-102021-01-262021-04-162021-07-062021-09-182021-12-032022-02-232022-05-132022-07-292022-10-122022-12-272023-03-212023-06-072023-08-212023-11-022024-01-182024-04-092024-06-262024-09-102024-11-222025-02-13元/吨内外棉价差1%关税下价差国内棉价1%关税进口棉价-2000-10000100020003000400050001-11-151-292-122-263-123-264-94-235-75-216-46-187-27-167-308-138-279-109-2410-810-2211-511-1912-312-1712-311月基差2019202020212022202320242025数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯 4/6数据来源：银河期货、wind资讯图6：CY01-CF0140005000600070008000900010000CY01-CF01202120222023数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯图5：CY05-CF0540004500500055006000650070007500800085009000CY05-CF0520212022数据来源：银河期货、wind资讯 5/6数据来源：银河期货、wind资讯本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 作者承诺免责声明 6/6银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799