AI重塑金融——捕捉金融科技高弹性投资机遇

1、会议信息 时间：7月9日参会人：华宝分析师 2、问答回顾 问：从你的理解来看，924行情对金融科技指数的影响是什么？ 答：我认为924行情的起来是一个重要的转折点，主要是由于政策转向以及之前极度看空情绪转变为市场看好，导致资金大量涌入相关板块。从基本面角度看，虽然没有太多实质变化，但情绪上的反转使得指数迅速反弹，尤其是在9月底到10月份，指数更多反映了市场情绪。随后的第二波行情则由券商板块带动，而互联网券商因其业务边际变化弹性大，在行情中表现更为突出。 问：在金融科技指数中，有哪些具体行业或公司推动了指数的增长？ 答：在金融科技指数中，计算机行业占据了约85%，其中许多公司为金融企业提供降本增效的系统建设服务。随着AI应用热点的兴起，这些公司能够蹭热点或者真正利用AI技术实现业务增长，从而推动指数上涨。此外，与稳定币发行和交易密切相关的移动支付等领域也起到了重要作用，它们在系统迭代升级的过程中，为金融科技指数贡献了较大的涨幅。 问：我们这个体验感到底好跟不好？ 答：体验感确实还是不错的。 问：对于金融科技主题指数，它的前身和行情演绎是怎样的？ 答：该指数是由中证指数公司发布的，每半年调整一次成分股，通常在六月中旬至12月中旬。 指数样本股为100个，主要涉及移动支付、区块链等相关主题，并反映A股中金融科技整体上市公司的表现。 问：这个指数的行业分布情况如何？ 答：根据5月31日的数据统计，计算机行业占据了86%的权重，非银行业大约有11%的占比，而互联网券商因其业务属性被归入计算机行业，但也有部分IT公司在券商领域提供服务，这些公司将被归为金融IT行业，占比约为40%。 问：在当前行情下，投资者应该如何配置资产？ 答：在牛市来临时，首选应考虑购买金融科技主题指数下的ETF产品，因为相较于传统券商和非银指数，金融科技指数的弹性更好，业务边际变化更大，能提供更多的上涨空间和想象力。 问：为什么说金融科技指数具有较强的科技属性？ 答：因为金融科技指数体现了科技赋能金融的特点，其中互联网券商因其业务弹性高、边际变化大，在行情好转时表现更为突出，是经济边际变量变化敏感且弹性较高的行业组合。 问：金融科技指数相较于其他指数，在行情中的表现如何？ 答：从924以来，金融科技指数的弹性比券商指数和非银指数分别高出了53%和3%，并且在最近的行情中，其净值创下了历史新高，相较于中证500和中证1000等小指数，超收益也较为显著。 问：金融科技指数成分股的特征是什么？ 答：指数中的成分股平均流通市值约为144亿，相较于中证1000的平均市值117亿和中位数107亿，显示出明显的中小盘特征。此外，这些成分股大多叠加了许多题材属性，导致走势相较于普通中盘指数更为活跃和有弹性。 问：目前稳定币的发展情况及其对金融科技指数的影响是什么？ 答：近期稳定币发展炙手可热，美国和香港等地正起草或颁布相关法案，使其合法化并规模化发展。在金融科技主题指数中，与区块链、数字经济和稳定币相关的权重约为33%，为投资者提供了相关投资机会。 问：在A股中，与稳定币相关的投资标的或指数产品是什么？ 答：在A股里，与稳定币相关的投资标的或指数产品，相关度最高的就是金融科技这个主题指数。 问：稳定币是什么？目前主流的稳定币有哪些例子？ 答：稳定币实际上是一种与传统货币（如美元）1比1绑定的加密货币，它通过与本币的稳定挂钩，实现了合法化和可随时兑换的特点。目前美国有USDC和USDT等稳定币，其中USDC是由Circle公司发行的，以美元为担保的稳定币，在美国上市后表现强劲，涨势迅猛。 问：稳定币在实际应用中的优势是什么？对于A股市场的投资者来说，如何寻找与稳定币相关的投资机会？ 答：稳定币交易成本低、效率高，比如京东或蚂蚁等大型交易平台发行了与人民币或港币挂钩的稳定币，用户可以在平台上买卖，同时也可以直接兑现，从而降低了交易成本和提升了交易效率。在A股中，主要关注的是系统建设类公司以及数字经济、数字人民币交易相关的系统和支付公司，这些公司在稳定币的应用和发展中可能会有较好的表现。 问：在金融科技主题指数下有哪些产品值得关注？ 答：值得关注的是华宝的金融科技ETF159851，它是跟踪金融科技主题指数的最大规模产品，最近一个月和一年的收益率表现均较为出色，尽管短期业绩可能受尾部效应影响，但从长期来看仍有较好的投资价值。 问：金融科技主题指数未来是否仍有投资价值？ 答：假设未来半年或一年内市场持续向好，金融科技指数也将有望上涨。同时，在AI应用的 大背景下，银行业及其他金融机构对于降本增效的需求强烈，金融科技主题也将因此受益。此外，随着稳定币生态系统的扩大以及新的元素加入，该主题将会有更大的想象空间。 问：个人投资者应该如何看待并投资金融科技主题产品？ 答：个人投资者在投资金融科技主题产品时，应根据自身的投资目标、风险承受能力和对主题的把握性来决定投资比例，不可盲目跟风，重要的是理性分析并谨慎下单。 问：金融科技板块过去和现在的情况是怎样的？ 答：过去，金融科技板块非常活跃，更多作为主题投资，舆情刺点较为重要。现在，随着稳定币的发展和相关机构申请牌照，如蚂蚁、京东等，以及国泰救援香港获得虚拟币交易牌照等事件，该板块开始转向有基本面支撑的投资。 问：后续金融科技板块可能有哪些重要的事件或时间节点？ 答：后续可能会有更多的大型公司加入这个行业，比如腾讯也可能申请稳定币牌照，拼多多或其他大公司也有可能参与。当这些大型交易平台和采购公司开始使用稳定币时，会不断产生新的起爆点，推动金融科技板块上行。 问：目前A股市场对稳定币投资的看法如何？ 答：目前A股市场对稳定币的投资偏主题性质，因为业务尚未开展，具体形式、应用场景等尚未明确。但可以预见的是，一旦系统对接推进得力，将为IT公司带来新的业务量，使主题投资转变为基本面投资或预期投资。 问：金融科技指数的拥挤度和估值情况怎么样？ 答：不同类型的上市公司有不同的估值方式，成长类公司可能按照PS（销售金额）来估值，而非依靠利润。对于像稳定币这样超前或只有想象空间的投资，很难用传统估值方法，需要根据市场份额、未来收益空间等因素进行估算。目前A股关于稳定币的投资仍以主题投资为主，投资者在参与前应认真分析并做好决策。 问：对于金融科技ETF中的小盘股投资，如何平衡波动和收益之间的关系？ 答：这个问题确实很难，因为大多数投资者都希望上涨而不喜欢下跌。高波动性意味着风险也在增加，而判断小盘股的价值和定价权在市场中的争议较大。投资者需要根据自己的认知去区分哪些是有真正价值的和哪些是资金推动的，并设定止损线，只赚取自己能理解和把握的部分。 问：对于网格交易策略，在金融科技ETF上是否适用？ 答：网格交易是一种高抛低吸的策略，在震荡市或箱体走势中相对适用。但对于持续上行的趋势，如银行指数这类一天内可能多次回调但总体持续上涨的情况，则不太适用网格交易。投资者在使用该策略时需结合震荡指数的特点以及个人交易策略的熟悉程度，选择适合自己的品种和操作方式。 问：在小盘股投资中，投资者应如何定位自己的角色和应对策略？ 答：投资者应该基于自己的判断和认知来决定何时买卖，而不是试图买在最低点或卖在最高点。在小盘股市场中，市场的定价权逐渐偏向于其他类型投资者，价值投资者可能会较少涉足。对于小盘股的投资，关键是能否驾驭好它所带来的风险。 问：在金融科技ETF投资中，如何应对市场的大幅波动？ 答：当指数大幅下行空间不大时，应避免过分杀跌。建议在涨势中适当兑现部分收益，逢低积极关注并适量加仓。例如，在指数涨7-8个点时可以考虑卖出一部分锁定利润，同时在市场出现风吹草动时，可以趁机买入一些优质企业的产品。 问：国内金融科技的应用情况相较于海外有何不同？ 答：国内金融科技的应用更多以试点和探索为主，而海外已进入规模化阶段。在金融科技ETF成分股编制上，会包含一些技术提供商，但也会考虑到应用端的发展。国内在AI等领域的应用普及相对较快，尤其是基础版的应用已经比较广泛，而高级功能可能需要付费。目前，国内大厂在推进模型迭代和应用场景开发方面资源丰富，但国际前沿技术在国内的应用推广仍需时间。