电子行业主题报告

1、会议信息 时间：7月9日参会人：平安分析师 2、全文摘要 电子行业分析师指出，中期策略应聚焦AI驱动创新、折叠屏手机与AI眼镜等领域。预计折叠屏手机市场，包括苹果在内的品牌新产品的推出，将促进行业增长及零部件需求提升。AI眼镜市场展现出巨大潜力，得益于成本下降、技术进步及应用场景拓宽，未来三年复合增长率预估达140%。尽管智能手机市场复苏缓慢，行业集中度高，但AI技术的应用前景被看好。强调关注AI智能化带来的机遇，特别是对产业链上下游公司的发展机遇。 3、要点回顾 在电子行业中期策略中，您提到的AI相关投资逻辑主要聚焦在哪些领域？ 我们关注的AI相关投资逻辑主要分为两个兴奋领域。首先，是AI手G点sagag手机领域，特别是苹果可能在明年发布的折叠屏手机，这将为整个行业带来新的增量市场，包括零部件需求的增长。其次，尽管苹果在手机端的创新较为缓慢，但预计今年年底至明年，AI端侧软件系统的创新将更加明显，并且应用场景有望进一步拓宽。 在AI眼镜方面，当前市场有哪些显著的变化趋势？ AI眼镜市场呈现几个显著特征：一是参与厂商逐渐增多，从XR厂商、互联厂商到传统手机厂商纷纷加入竞争；二是新品发布频繁，推动市场提量；三是产品价格下降，从过去的大部分在 3000价格带以上，逐渐过渡到3000价格带以下，有利于扩大市场渗透率。预计今年AI眼镜出货量将达到600万台，三年复合增速约140%。 对于整个AI眼镜行业，您如何看待其市场表现和未来展望？ 目前，整个AI眼镜板块在深市整体转换量中排名中后段，主要受行业内部其他热点的影响，导致估值没有明显扩张。当前估值大约在50倍左右，处于过去五年历史水平的67%左右，而过去一年前的估值也未见显著扩张。尽管如此，行业的营收和利润仍保持稳定的成长态势，营收增速大约在15%到20%之间，利润同比增速也维持在15%左右。 在智能手机市场方面，您认为未来的发展趋势如何？ 智能手机市场自20年开始进入缓慢复苏阶段，同比增速基本稳定在3%到5%左右。虽然去年底至今年年初，国产手机厂商的加入一定程度上提振了消费者需求，但对整个行业的增量贡献并不明显。预计未来两年智能手机市场增速仍会维持在3%到5%的水平。在全球市场结构方面，集中度较高，苹果、三星和小米等厂商占据主导地位。同时，国内高端手机市场将持续增长，600美金以上价格带的手机市场份额从2018年的11%增长至2020年的28%，国产手机如华为和小米在高端市场的布局带动了份额提升。此外，折叠屏手机的发行将不断推进，苹果、华为等厂商在折叠屏手机市场的表现值得关注。随着苹果NPI信息的披露以及明年苹果产品的细节发布，有望带动整个行业从约2000万的出货量增长30%至40%。在智能手机领域，AI功能的丰富和应用场景的扩展将驱动生产率持续提升，带动整个智能手机产业链上下游企业的业绩增长。 AI眼镜目前的发展趋势如何？ 目前，AI眼镜正从智能驾驶等终端领域逐渐转向A+其他应用。在CES展会上，各类厂商展示了带有显示、音频播放及拍摄功能的眼镜产品，重量轻至4克到10克左右，价格集中在3000元左右。未来随着上游原材料和技术如远程光摩荡显示技术的迭代和量产化，成本有望 进一步下降。同时，AI技术的融入使得眼镜智能化提升，具备了互动、语音交互和实时翻译等功能，预计将成为AI在终端的重要载体之一。 AI眼镜在价格与性能方面的发展趋势是怎样的？ 随着技术和产业成熟度的提高，预计未来2到3年内，AI眼镜加ARA智能及显示模块的组合将成为主流方案，需要上下游共同努力优化方案成熟度、轻薄化产品设计以及续航、算法和算力等方面。在价格方面，AI眼镜将呈现持续下降趋势，预计未来AI+音频、AI+拍摄和AI+显示功能的眼镜会进入更加精明的价格区间，其中AI+拍摄眼镜价格有望降至2000以下，AI+显示功能眼镜价格预计维持在5000到1万左右。 当前AI眼镜的市场销量和未来展望如何？ 今年Q1，AI眼镜销量呈现高端态势，同比增速超过200%，主要由雷朋等品牌贡献。随着各大厂商在技术研发、市场推广以及产业链优化等方面的推进，未来销量有望进一步提升，预计未来三年复合增速超过140%。从BOM成本来看，SOC芯片成本占比较大，但随着技术进步和规模化生产，整个眼镜的成本结构将发生变化，显示技术如DLP、MicroLED等将成为关注焦点，而光学成像技术如自由曲面和折射方案也将对提升图像质量产生重要影响。