商品研究晨报

13锌：区间运行5铅：预期支撑6铝：重心上移777991113131516161818焦炭：震荡偏强20202223对二甲苯：单边震荡市252525橡胶：震荡偏强272931LLDPE：短期偏强震荡3335烧碱：短期偏强运行36纸浆：震荡偏强38玻璃：原片价格平稳40甲醇：短期震荡运行4143苯乙烯：短期震荡4547LPG：短期宽幅震荡4851 请务必阅读正文之后的免责条款部分2燃料油：夜盘转弱，窄幅调整走势为主53低硫燃料油：短线震荡，外盘现货高低硫价差继续收缩53集运指数（欧线）：08震荡整理；10空单轻仓持有54短纤：短期震荡，逢高反套57瓶片：短期震荡，多PR空PF57胶版印刷纸：震荡运行58棕榈油：宏观情绪推涨，基本面高度有限59豆油：美豆天气炒作不足，缺乏驱动59豆粕：贸易忧虑、美豆收跌，连粕或偏弱震荡61豆一：现货稳定，盘面震荡61玉米：震荡调整63白糖：整理期65棉花：旧作库存偏紧预期继续支撑期价66鸡蛋：关注旺季现货兑现情况68生猪：现货情绪转弱69花生：下方有支撑70 请务必阅读正文之后的免责条款部分【基本面跟踪】铜基本面数据资料来源：同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】宏观方面，特朗普征税函第二波直击八国，征巴西关税50%迄今最高。美联储纪要：多数官员认为关税或持续推高通胀，少数官员愿意下次会议考虑降息。（华尔街见闻）微观方面，智利国家统计局数据显示，智利5月铜产量为486574吨，环比增加4.9%，为年内最高水平，且较上年同期增加9.4%。（SMM）智利国会通过法案，旨在加快投资项目的审批流程。（SMM）沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜伦铜沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2025年07月10日 铜：库存增加，价格承压季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价78,400-1.53%783309,660-0.05%-昨日成交较前日变动昨日持仓162,594101,331193,99938,19818,122280,000昨日期货库存较前日变动注销仓单比21,3362,227-107,1254,62535.71%昨日价差前日价差22.3751.314029656373,40073,6007085280220176--244-845-324-5011,0311,644850-5 夜盘涨幅-0.09%-较前日变动-13,3832,552较前日变动--0.49%较前日变动-28.94112-200-1560-602177-612855 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分2印度周五揭晓了多项提升铜产量的举措，包括鼓励外国企业在印度建设冶炼厂和精炼厂，以换取该国国有企业投资其海外采矿业务。（SMM）印尼内政部长表示，已要求该国矿业部放宽对安曼国际矿业公司（Amman Mineral International）的铜精矿出口禁令，理由是这对当地经济造成了影响。（SMM）伦敦金属交易所（LME）的每日数据显示，其位于香港的新仓库在7月中旬正式启用前，已吸引了100吨铜以“非仓单”形式存储。（SMM）Ivanhoe矿业公司在一份声明中表示，其位于刚果民主共和国的旗舰矿山Kamoa-Kakula矿山第二季度铜产量同比大增11%，达到112,009吨。（SMM）【趋势强度】铜趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。4 20250710【基本面跟踪】昨日值沪锌主力收盘价（元/吨）22120沪锌主力成交量（手）154513沪锌主力持仓量（手）114762上海0#锌升贴水（元/吨）75广东0#锌升贴水（元/吨）天津0#锌升贴水（元/吨）15ZN00-ZN01（元/吨）-20沪锌期货库存（吨）89501.0mm热镀锌卷含税（元/吨）4235上海Zamak-5锌合金（元/吨）25120上海Zamak-3锌合金（元/吨）24620数据来源：Bloomberg，Reuters，同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【新闻】中国6月CPI同比涨0.1%，核心CPI涨幅创14个月新高，PPI同比降幅扩大至3.6%。（华尔街见闻）【趋势强度】锌趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 锌：区间运行莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413较前日变动/涨跌幅0.32%伦锌3M电子盘收盘（美元/吨）-4004伦锌成交量（手）-4112伦锌持仓量（手）-15LME CASH-3M升贴水（美元/吨）-15进口提单溢价（美元/吨）-15锌锭现货进口盈亏（元/吨）-40沪锌连三进口盈亏（元/吨）1001LME锌库存（吨）10670015LME锌注销仓单（吨）0LME off warrant（T+3)（吨）0氧化锌≥99.7%（元/吨） moxiaoxiong@gtht.com昨日值较前日变动/涨跌幅27191.34%117502683198403-1449-9.8812.171350-1215.51-311.54-1253.27-223.71-180034950-475370182322120010015 20250710【基本面跟踪】昨日值沪铅主力收盘价（元/吨）17175沪铅主力成交量（手）33005沪铅主力持仓量（手）52261上海1#铅升贴水（元/吨）-55PB00-PB01（元/吨）-55铅锭现货进口盈亏（元/吨）-895.9沪铅期货库存（吨）50608废电动车电池（元/吨）10300再生精铅（元/吨）16950资料来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究【新闻】中国6月CPI同比涨0.1%，核心CPI涨幅创14个月新高，PPI同比降幅扩大至3.6%。（华尔街见闻）【趋势强度】铅趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 铅：预期支撑莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413较前日变动/涨跌幅0.09%伦铅3M电子盘收盘（美元/吨）-2644伦铅成交量（手）644伦铅持仓量（手）149090-15LME CASH-3M升贴水（美元/吨）0进口升贴水（美元/吨）-32.38沪铅连三进口盈亏（元/吨）2895LME铅库存（吨）2551000LME铅注销仓单（吨）75再生铅综合盈亏（元/吨） moxiaoxiong@gtht.com昨日值较前日变动/涨跌幅20440.32%53581103-579-23.042.271050-715.98-34.54-297560200-2975-3674416 20250710氧化铝：几内亚雨季影响，短期偏强铸造铝合金：跟随电解铝王宗源（联系人）铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据更新资料来源：SMM、同花顺ifind、钢联、国泰君安期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分 铝：重心上移王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529期货从业资格号：F03142619 wangrong2@gtht.comwangzongyuan@gtht.com 17 【综合快讯】1.中国6月CPI同比涨0.1%，核心CPI涨幅创14个月新高，PPI同比降幅扩大至3.6%。6月CPI同比为连续下降4个月后转涨，主要受工业消费品价格有所回升影响；PPI环比降幅与上月相同，部分行业价格呈企稳回升态势。（华尔街见闻）2.特朗普征税函第二波直击八国，征巴西关税50%迄今最高。特朗普公布信函通知，自8月1日起，美国将对菲律宾产品征收20%的关税，对文莱和摩尔多瓦征25%关税，对阿尔及利亚、伊拉克、利比亚和斯里兰卡征30%关税。特朗普公布的对巴西新征关税远超此前对等关税10%，他称这源于美巴不可持续的贸易逆差，以及巴西审判前总统博索纳罗。巴西雷亚尔一度跌近3%。（华尔街见闻）【趋势强度】铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：1；铝合金趋势强度：0。注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 28 请务必阅读正文之后的免责条款部分镍：上方弹性受限，镍价低位承压不锈钢：库存轻微消化，钢价修复但弹性有限张再宇【基本面跟踪】镍基本面数据资料来源：国泰君安期货、同花顺、Mysteel、SMM【宏观及行业新闻】1）3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键，或将停止向美国出口镍。2）根据钢联，4月27日，中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁，标志着项目正式进入试生产阶段。CNI项目位于印尼东南苏拉威西省，生产品位22%的镍铁，单条线年产金属镍约1.25万吨。3）根据钢联资讯，海外媒体报道印尼某重要金属加工园区内一座镍冶炼厂已恢复生产。今年3月该近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的 跨期套利成本8-12%高镍生铁(出厂价）镍板-高镍铁价差镍板进口利润红土镍矿1.5%(菲律宾CIF)304/2B 卷-毛边(无锡)宏旺/北部湾304/2B 卷-切边(无锡)太钢/张浦304/No.1 卷(无锡)高碳铬铁（FeCr55 内蒙）电池级硫酸镍期货产业链相关数据指标名称沪镍主力（收盘价）不锈钢主力（收盘价）沪镍主力（成交量）不锈钢主力（成交量）电解镍不锈钢硫酸镍2025年7月10日 投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.comTT-1T-5T-10T-22119,140-1,230-2,080540-3,57012,77070100230130111,06322,94741,85734,669-4,82798,636-4,645-8,133-76,78322,4431#进口镍119,500-1,000-1,7001,150-3,200俄镍升贴水60010000-100镍豆升贴水-9000000-14080-40-70150166-1038-209050-5-9-44290-10-122112-2,191-395-402427882590-2-2-212,700-250100-35013,30000-75-45012,15000-50-400304/2B-SS530-70-100-305-580NI/SS9.33-0.15-0.24-0.13-0.387,800000-10027,420102020-395硫酸镍溢价1,130230394-233309 T-66-140-5-150,680-89,295-5501500-14016-116111-5251-700-575-925-570-0.01-600-940-819 19 请务必阅读正文之后的免责条款部分2厂因尾矿库区发生致命滑坡事故，导致几乎全部产能停摆。据知情人士透露，由格林美、青山控股集团及广东邦普循环科技共同持股的印尼青美邦新能源材料有限公司（PT QMB New Energy Materials），目前产能已恢复至70%-80%。4）根据钢联资讯，印尼某冷轧厂暂定6-7月继续停产检修，后续可能根据市场情况继续调整。本次停产检修预计影响量级11-13万吨，主要影响300系产量。该冷轧厂5月受行情低迷影响已减产40-50%。5）根据钢联资讯，菲律宾镍业协会（PNIA）欢迎两院委员会决定从矿业财政制度法案最终版本中删除原矿出口禁令条款。6）根据钢联资讯，在印度尼西亚莫罗瓦利工