贵金属日评

一、贵金属行情及展望

• 日内行情：特朗普签署《大美丽法案》推动美元汇率和美债利率回升，利空贵金属，但特朗普威胁对铜、药品和半导体开征关税并向乌克兰出售武器，提振贵金属避险需求。黄金在3285美元/盎司附近波动，中线上涨趋势保持，建议依托上涨趋势线以中低仓位参与交易。
• 中线行情：伦敦黄金3100-3500美元/盎司宽幅震荡，特朗普新政不确定性、全球经济增长动能趋弱及地缘政治风险支撑金价，但金价波动性增强，建议持多头思路以中低仓位参与，关注美国通胀压力对美联储降息时点的抑制作用。

二、贵金属市场相关图表

• 图表包括上海金银期指、伦敦金银现货、上海期指对上金TD基差、金银ETF持仓量、黄金白银比值、伦敦黄金与其他资产相关性等。

三、主要宏观事件/数据

• 特朗普扩大贸易战，宣布对铜征收50%关税，并威胁对半导体和药品加征关税。
• 特朗普表示将对金砖国家进口产品加征10%关税。
• 美国批准向乌克兰运送防御性武器，并考虑对俄罗斯实施额外制裁。
• 美国财政部加快发债步伐，计划增加国库券发行量。

四、研究结论

• 黄金长周期牛市受国际贸易货币体系重组和储备分散化需求支撑，中周期牛市受特朗普改革导致经济增长疲软与央行降息预期支撑。
• 金价波动性增强，建议中低仓位参与交易，关注美国通胀压力对美联储降息时点的抑制作用。
• 建议偏向空头思维的交易者关注“多黄金空白银”的套利交易。