公司核心产品为高压隔离移相变压器,技术壁垒高,市占率超25%,毛利率约35%。2024年因项目延期交付和减值计提首次出现亏损,但2025年Q1业绩回暖YOY+113%。公司发力数据中心、海洋经济等增量市场,超大型数据中心和海洋经济领域需求高增,船用变压器和核电等领域市场空间广阔。公司积极布局工商业储能,2022年投资苏州华储提供一站式服务,受益于“零碳园区”建设政策。预计2025-2027年归母净利润分别为0.92/1.31/1.74亿元,同比+289.5%/42.7%/32.9%,业绩有望重回高增通道。风险提示成长性业务拓展不及预期。