方正中期期货有色金属日度策略

期货研究院 摘要 有色贵金属与新能源团队 铜： 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618联系方式：010-68573781 美国6月非农数据大超预期，市场不再计价美联储7月降息预期，美元指数反弹。美股近期持续走高，市场风险偏好上升，宏观利多铜价，但随着市场对关税的担忧再度回归，后续避险情绪可能再度回升，铜价波动或将加剧。国内制造业PMI6月继续回升，表明一系列宏观增量政策的效果继续显现，但仍低于荣枯线，国内铜需求近期开始表现出淡季特征。供给端压力不减，国内电解铜产量依旧维持高位，6月电解铜产量结束4连涨，出现小幅下降，总量依旧可观， 作者：胡彬从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019联系方式：010-68576697 7月大概率产量重新回升，铜基本面出现由强转弱的迹象。上周全球三大交易所库存均出现增加，库存结构性矛盾亦有缓解，资源从伦敦向纽约的迁移阶段性停止，铜价短期涨势放缓。未来关注美国对铜关税政策，未落地之前美国市场对全球的虹吸仍将持续，铜价仍将维持坚挺。沪铜短期上方压力区间在80000-82000元/吨附近 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 ，下方支撑区间在78000-79000元/吨附近。期权策略上可考虑卖出近月轻度虚值看跌期权以收取权利金。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年07月08日星期二 锌： 美元指数回调，关税谈判不确定性对市场影响延续，有色跌幅收窄走势略分化，锌供增需弱，进口加工费略回升，下游需求偏淡，国内现货库存回升，海外有色降库。锌主力区间回调空头减仓脱离日低，目前来看22500-22600压力仍存，下档关注21800-22000附近支撑，期权熊市价差可逢低平仓，近月相对滞跌。 铝产业链： 库存小幅累库，板块共振主导盘面，建议暂时观望为主，08合约上方压力区间20800-21000，下方支撑区间19500-19800，期权方面可考虑熊市价差策略。氧化铝现货价格有所上涨，在产产能持续增加，但市场情绪高涨，建议偏多思路对待，09合约上方压力区间3300-3500，下方支撑区间2800-2900，期权方面可考虑买入虚值看跌期权做保护。铸造铝合金行业过剩现状压制盘面上行高度，且与铝价联动较紧密，建议暂时观望为主，11合约上方压力区间20000-21000，下方支撑区间18000-19000，期权方面可以考虑买入虚值看跌期权做保护。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 锡： 锡供应端近紧远松，需求端进入淡季，盘面跟随板块共振有所反弹。建议高抛低吸，关注板块共振的影响。需关注矿端情况以及宏观影响，上方压力区间270000-290000，下方支撑区间250000-255000。期权方面可考虑买入虚值看跌期权。 铅： 美元回调，有色整理，国内原生铅、再生铅供应恢复，新增释放消息有所显现，库存继续小增，下游需求有待进一步恢复。铅跟随调 整，近期下方短期关注16800-17000支撑，线上技术偏多，上档暂关注17200-17400压力，期权买入牛市价差持有。 镍及不锈钢： 美元日内回调，有色略有修复，镍偏弱整理，当前来看精炼镍总体供应过剩格局延续，虽然有政策扰动，但主要仍体现在下方支撑，缺乏上行驱动，需求偏淡。镍回落调整波动延续，上档压力12.2-12.3万元，下档支撑11.5-11.6万元附近，关注宏观引导及板块整体走势，以及供需进一步变化，卖出深虚看涨逢低平仓。国内反内卷激发市场供给侧改革想象力阶段反弹后整理，不锈钢脱离高点，本身供需双弱，当前不锈钢虽有减产但仍需看实际情况，成本端支撑有所较弱，现货300系库存微降，国内外不锈钢反倾销并存。不锈钢期货微反弹，下观12300-12400附近支撑，上方关注12800-13000压力，线下延续低位整理，镍/不锈钢继续回落。 目录 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议..................................................................................................2第二部分有色金属行情回顾....................................................................................................................4第三部分有色金属持仓分析....................................................................................................................4第四部分有色金属现货市场....................................................................................................................5第五部分有色金属产业链.......................................................................................................................6第六部分有色金属套利.........................................................................................................................12第七部分有色金属期权.........................................................................................................................16 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议 宏观逻辑： 有色整体板块阶段阶段调整，贸易谈判进程不确定性，带来避险回落，但幅度较为有限。当前来看，由于就业强劲，市场认为7月美联储降息可能性极低，9月开始概率偏高。而大而美丽法案通过，财政扩张新债发行短期甚至可能抬升利率，美元指数暂转向整理。 特朗普征税函第一波：日韩等14国25%到40%不等，8月1日生效，欧盟或接近协议。当地时间7日，特朗普签署行政令，延长所谓“对等关税”暂缓期，将实施时间从7月9日推迟到8月1日。3个月来，美国与多个贸易对象进行谈判，但进度显著不及美方预期。目前美国仅与英国、越南达成贸易协议，但协议细节仍待敲定，与欧盟、日本、韩国、印度等的谈判进展艰难。 美国总统特朗普批评金砖国家推行反美政策，并威胁对其成员国加征10%的新关税。 有色金属市场调整走势，市场转向关注关税影响，但略有转弱，美元转向整理走势。有色金属连续调整后，走势再度有所分化。铜、铝系延续相对偏强；镍、锌相对低位反复，调整时相对偏弱；锡、铅则是偏强整理。 本周关注：美国所谓“对等关税”暂停期结束、金砖国家领导人第十七次会晤、美联储公布货币政策会议纪要，中国公布6月CPI、PPI、社融数据等。 第二部分有色金属行情回顾 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分有色金属持仓分析 第四部分有色金属现货市场 资料来源：方正中期研究院 第五部分有色金属产业链 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 氧化铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铸造铝合金： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第六部分有色金属套利 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝及氧化铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锡： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍及不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第七部分有色金属期权 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅 供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可 何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。