有色金属日度策略Metal Futures Daily Strategy
摘要
铜：国内库存偏高且可能增加，海外库存累库，全球显性库存压力大。供应端，进口铜精矿下降，9月检修高峰期致精炼铜供给偏紧。需求端，传统旺季但受价格影响，上涨抑制采购，回调激发补库。中美制造业PMI持续处于荣枯线下方，美国经济担忧缓解，美元反弹抑制铜价。短期铜价震荡偏强，上方压力在75000-76000元。
锌：供给紧张支撑锌价，精矿供给偏紧，加工费下行，冶炼企业亏损扩大，开工率走低，产量回落。需求端，SMM七地锌锭库存回升。沪锌24000元附近承压回调，震荡转弱。
铝及氧化铝：沪铝盘面小幅反弹，供给端放量，需求端淡季将结束，宏观刺激下跟随板块下跌，上方20000一线压力大，建议多单减仓，中长线区间震荡。沪铝主力合约压力位21000，支撑位19000。氧化铝现货持平，供应端产能增加，整体暂稳。近强远弱格局致近月合约回调明显，建议中长线高抛低吸，关注月间价差套利。需关注产能复产及矿端供应。
锡：沪锡跟随商品市场下跌。矿端进口环比回升，加工费持平，供应紧张传导至冶炼端，大厂检修致短期偏紧。上期所锡库存下降。市场受宏观及板块共振影响，上行乏力，建议短线偏空，上方压力位280000，下方支撑位240000。
铅：铅10合约17500线下偏弱震荡，下寻支撑，关注17000、16800。卖近买远跨期头寸止赢。仓单连续回升，现货需求待改观。宏观情绪转观望，窄整理可能延续。供需双弱，考虑震荡市双卖策略。
镍及不锈钢：沪镍主力合约显著调整下寻支撑，短线偏空，波动区间12.5-13.5万元，关注下沿企稳。供需偏弱，镍矿端成本支撑存在，供应增长延续，库存压力增加。宏观情绪略偏弱，关注就业数据。不锈钢下寻支撑，关注13500。成本支撑逻辑存在，现货窄幅去库存，13500-14200区间波动延续，注意下沿企稳，整体情绪偏弱，避免左侧交易。镍/不锈钢波动整理。
工业硅：盘面受商品市场普跌影响跌幅大。操作上，四川高温限电致供给端收缩，但尚未质变，产业驱动向下。宏观情绪反复，盘面难成趋势上涨。关注注册仓单变化，注销明显增加时可关注企稳做多，短线偏空。
第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议
宏观主导逻辑：美国PCE数据温和回升，9月降息25bp概率增加，降息50bp可能性下降。市场交易降息节奏，向25bp方向偏移利多美元指数，压制有色金属。本周关注美国职位空缺、就业、失业率数据对降息的指引。主要经济体经济数据对需求指引喜忧参半，有色暂时偏弱整理。
第二部分 有色金属行情回顾
（图表数据来源：同花顺, 方正中期研究院）
第三部分 有色金属持仓分析
（各品种持仓图表数据来源：同花顺, 方正中期研究院）
第四部分 有色金属现货市场
（各品种现货市场数据来源：同花顺, 方正中期研究院）
第五部分 有色金属产业链
（各品种产业链数据来源：同花顺, 方正中期研究院）
第六部分 有色金属套利
（各品种套利图表数据来源：同花顺, 方正中期研究院）
第七部分 有色金属期权
（各品种期权图表数据来源：同花顺, 方正中期研究院）
重要事项
（免责声明及版权说明）
