陆股通2025Q2持仓点评：陆股通Q2增银行电新非银，减持商贸化工轻工

市场有风险，投资需谨慎研究所分析师:肖承志SAC登记编号:S1340524090001Email:xiaochengzhi@cnpsec.com近期研究报告《上交AI智能体表现亮眼，AlphaEvolve生成代码反超人类——AI动态汇总20250707》-2025.07.08《低估值高盈利，基本面表现占优——中邮因子周报20250706》-2025.07.07《ETF流入金融与TMT，连板高度与涨停家数限制下活跃资金处观望态势——行业轮动周报20250706》-2025.07.07《“量化新规”或将平稳落地，双均线法再现买点——微盘股指数周报20250706》-2025.07.07《谷歌推出Gemini Robotics On-Device大模型，快手开源keye-VL多模态模型——AI动态汇总20250630》-2025.07.02《基于宏观经济状态划分的BL模型与ETF实践》-2025.07.01《基于大模型外部评价体系框架介绍》-2025.06.30《beta风格显著，高波占优——中邮因子周报20250629》-2025.06.30《指数创下年内新高但与题材炒作存在较大割裂，银行ETF获大幅净流入——行业轮动周报20250629》-2025.06.30《现阶段主要矛盾是交易范式之争——微盘股指数周报20250629》-2025.06.30 金工周报⚫投资要点重仓股无变化。⚫二季度持股市值变化整体呈现平稳态势。⚫前五大市值行业及占比8.34%和7.26%。⚫行业占比变化(-0.2%)。⚫净流入变化⚫前十大重仓股⚫风险提示： 目录1观点综述.................................................................................32陆股通2025年Q2持仓分析.................................................................42.1沪深港通新规.........................................................................42.2陆股通2025年Q2持仓分析.............................................................43风险提示................................................................................103.1美联储加息风险......................................................................103.2地缘政治风险........................................................................103.3汇率变化风险........................................................................10图表目录图表1：陆股通持股市值及占A股流通市值比...............................................4图表2：陆股通持股市值按中信一级行业分布...............................................5图表3：陆股通持股占比变化按中信一级行业分布...........................................5图表4：陆股通持股市值按中信二级行业分布(前30).........................................6图表5：陆股通持股市值占比变化按中信二级行业分布(前30).................................6图表6：陆股通持股市值占比变化按中信二级行业分布(后30).................................7图表7：陆股通季度净流入按中信一级行业分布.............................................7图表8：陆股通季度净流入按中信二级行业分布(前30).......................................8图表9：陆股通季度净流入按中信二级行业分布(后30).......................................8图表10：陆股通持股前十大市值及其变化..................................................9 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 请务必阅读正文之后的免责条款部分1观点综述截至2025年6月30日，陆股通持股市值为22889亿元，较2025年3月31日增加了504亿元，整体呈现企稳回升态势。陆股通持股市值占A股流通市值比为2.80%，较2025年3月31日减少了4bp，整体呈现平稳态势。其中，按照中信一级行业统计，前五大市值行业分别是电力设备及新能源、银行、电子、食品饮料和医药，占比分别为13.06%、11.1%、9.77%、8.34%和7.26%。从环比变化看，2025Q2相对2025Q1占比提升居前的五个中信一级行业是银行(0.94%)、非银行金融(0.63%)、通信(0.52%)、有色金属(0.41%)和医药(0.35%)；占比下降居前的五个中信一级行业是食品饮料(-1.35%)、家电(-1.21%)、汽车(-0.34%)、计算机(-0.22%)和机械(-0.2%)。陆股通2025Q2净流入271亿元。其中，按照中信一级行业来看，净流入居前的行业是银行(186亿元)、电力设备及新能源(150亿元)、非银行金融(131亿元)、汽车(110亿元)和食品饮料(97亿元)；净流入居后的是商贸零售(-169亿元)、综合(-132亿元)、基础化工(-67亿元)、轻工制造(-50亿元)和医药(-50亿元)。陆股通持股前十大重仓股分别为宁德时代、贵州茅台、美的集团、招商银行、长江电力、比亚迪、中国平安、紫金矿业、汇川技术、迈瑞医疗。较上个季度相比前十大持股中并未变化。 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分2陆股通2025年Q2持仓分析2.1沪深港通新规2024年7月26日沪深交所发布通知称，决定自2024年8月19日起调整沪、深港通交易信息披露机制。每个沪股通/深股通交易日收市后，公布当日沪股通成交总额及总成交笔数、ETF成交总额、前十大成交活跃证券名单及其成交总额，并按月度、年度公布前述数据的汇总情况。在交易时间内，港股通当日额度剩余30%以上时，显示额度充足；当日额度剩余低于30%时，实时公布港股通每日额度余额。每个港股通交易日收市后，公布单只证券的港股通投资者合计持有数量。每季度第五个沪股通交易日公布上季度末单只证券的沪股通投资者合计持有数量。截至2025年7月8日，陆股通2025年6月30日持仓已经披露完毕。2.2陆股通2025年Q2持仓分析截至2025年6月30日，陆股通持股市值为22889亿元，较2025年3月31日增加了504亿元，整体呈现企稳回升态势。陆股通持股市值占A股流通市值比为2.80%，较2025年3月31日减少了4bp，整体呈现平稳态势。图表1：陆股通持股市值及占A股流通市值比资料来源：Wind，中邮证券研究所2017/12/312018/12/312019/12/312020/12/312021/12/312022/12/312023/12/31陆股通持股总市值(亿元，人民币) 400.511.522.533.542024/3/312024/6/302024/9/302024/12/312025/3/312025/6/30占A股流通市值占比(右，%) 请务必阅读正文之后的免责条款部分5其中，按照中信一级行业统计，前五大市值行业分别是电力设备及新能源、银行、电子、食品饮料和医药，占比分别为13.06%、11.1%、9.77%、8.34%和7.26%。图表2：陆股通持股市值按中信一级行业分布资料来源：Wind，中邮证券研究所从环比变化看，2025Q2相对2025Q1占比提升居前的五个中信一级行业是银行(0.94%)、非银行金融(0.63%)、通信(0.52%)、有色金属(0.41%)和医药(0.35%)；占比下降居前的五个中信一级行业是食品饮料(-1.35%)、家电(-1.21%)、汽车(-0.34%)、计算机(-0.22%)和机械(-0.2%)。图表3：陆股通持股占比变化按中信一级行业分布资料来源：Wind，中邮证券研究所银行电子食品饮料医药非银行金融汽车家电机械有色金属电力及公用事业计算机交通运输基础化工通信传媒建筑石油石化建材农林牧渔国防军工煤炭商贸零售钢铁房地产消费者服务轻工制造纺织服装综合金融综合6/30持股市值(亿元，人民币)3/31持股市值(亿元，人民币)银行非银行金融通信有色金属医药交通运输建筑电力及公用事业商贸零售国防军工农林牧渔房地产传媒综合金融综合消费者服务煤炭轻工制造钢铁纺织服装石油石化电力设备及新能源基础化工电子建材机械计算机汽车家电食品饮料环比变化 -1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50% 请务必阅读正文之后的免责条款部分6按照中信二级行业统计，前五大市值行业分别是新能源动力系统、酒类、半导体、全国性股份制银行Ⅱ和白色家电Ⅱ，占比分别为7.23%、6.08%、5.92%、5.39%和4.52%。图表4：陆股通持股市值按中信二级行业分布(前30)资料来源：Wind，中邮证券研究所从环比变化看，2025Q2相对2025Q1占比提升居前的五个中信二级行业是证券Ⅱ(0.57%)、半导体(0.56%)、化学制药(0.42%)、区域性银行(0.39%)和新能源动力系统(0.35%)。图表5：陆股通持股市值占比变化按中信二级行业分布(前30)资料来源：Wind，中邮证券研究所酒类半导体全国性股份制银行Ⅱ白色家电Ⅱ证券Ⅱ电气设备其他医药医疗发电及电网国有大型银行Ⅱ乘用车Ⅱ区域性银行工业金属保险Ⅱ化学制药汽车零部件Ⅱ消费电子电源设备饮料其他化学制品Ⅱ通信设备工程机械Ⅱ建筑施工计算机设备元器件通用设备计算机软件物流专用机械稀有金属6/30持股市值(亿元，人民币)3/31持股市值(亿元，人民币)证券Ⅱ半导体化学制药区域性银行新能源动力系统通信设备全国性股份制银行Ⅱ饮料建筑施工发电及电网专业市场经营Ⅱ国有大型银行Ⅱ稀有金属工业金属电信运营Ⅱ公路铁路文化娱乐农用化工物流航空航天元器件计算机设备航空机场运输设备保险Ⅱ其他军工Ⅱ塑料及制品房地产开发和运营农产品加工Ⅱ畜牧业环比变化 0.00%0.10%0.20%0.30%0.40%0.50%0.60%0.70% 请务必阅读正文之后的免责条款部分7从环比变化看，2025Q2相对2025Q1占比下降居前的五个中信二级行业是酒类(-1.59%)、白色家电Ⅱ(-1.03%)、消费电子(-0.52%)、电气设备(-0.41%)和光学光电(-0.27%)。图表6：陆股通持股市值占比变化按中信二级行业分布(后30)资料来源：Wind，中邮证券研究所陆股通2025Q2净流入271亿元。其中，按照中信一级行业来看，净流入居前的行业是银行(186亿元)、电力设备及新能源(150亿元)、非银行金融(131亿元)、汽车(110亿元)和食品饮料(97亿元)；净流入居后的是商贸零售(-169亿元)、综合(-132亿元)、基础化工(-67亿元)、轻工制造(-50亿元)和医药(-50亿元)。图表7：陆股通季度净流入按中信一级行业分布资料来源：Wind，中邮证券研究所酒类白色家电Ⅱ消费电子电气设备光学光电云服务化学原料通用设备汽车零部件Ⅱ商用车装饰材料广告营销电源设备石油