陆股通2024Q4持仓点评：陆股通Q4减持食饮电力医药，增持非银电新传媒

研究所 金工点评 证券研究报告：金融工程报告 2025年1月11日 分析师:肖承志 SAC登记编号:S1340524090001 近期研究报告 Email:xiaochengzhi@cnpsec.com 《基本面行情持续，多因子模型强势 ——中邮因子周报20250105》 -2025.01.06 《融资资金大幅流出TMT，ETF资金回流科创芯片，泛科技有望止跌反弹— —行业轮动周报20250105》 -2025.01.06 《各指标均要触及临界值,大小盘风格差有望收敛——微盘股指数周报20250105》-2025.01.06 《缩量整固，后续仍然有望重回升势 ——微盘股指数周报20241222》 -2024.12.23 《反弹看科创芯片泛科技，回调看红利，ETF资金持续把握节奏——行业轮动周报20241222》-2024.12.23 《成分股回归基本面，低波风格持续 ——中邮因子周报20241222》 -2024.12.23 《ETF净流入中游制造、TMT，红利分歧较大——行业轮动周报20241215》 -2024.12.16 《反转因子占优，低波风格领涨——中邮因子周报20241215》 -2024.12.16 《万得微盘股指数领跑宽基指数——微盘股指数周报20241215》 -2024.12.16 《GRU模型增配周期风格，重视主线熄火下红利的补涨机会——行业轮动周报20241208》-2024.12.10 《年度收官在即，诺安多策略领跑微盘基金——微盘股指数周报20241208》-2024.12.09 《GRU行业轮动超额收益持续恢复，市场预计继续震荡——行业轮动周报20241201》-2024.12.02 陆股通Q4减持食饮电力医药，增持非银电新传媒 ——陆股通2024Q4持仓点评 投资要点 陆股通四季度整体净流出1393亿元，其中减持金额最多的是食品饮料、电力和医药，增持最多的是非银行金融、电力设备及新能源和传媒。前十大重仓股调出紫金矿业、调入比亚迪。 四季度持股市值变化 截至2024年12月31日，陆股通持股市值为22098亿元，较2024 年9月30日减少了1974亿元，较2023年12月31日增加了2105亿元，整体呈现企稳回升态势。陆股通持股市值占A股流通市值比为2.85%，较2024年9月30日减少了30bp，较2023年12月31日减少了11bp，整体呈现平稳态势。 前五大市值行业及占比 按照中信一级行业统计，前五大市值行业分别是电力设备及新能源、食品饮料、银行、电子和医药，占比分别为13.5%、9.85%、9.74%8.96%和6.92%。 行业占比变化 从环比变化看，Q4相对Q3占比提升居前的五个中信一级行业是电子(0.99%)、电力设备及新能源(0.96%)、非银行金融(0.72%)、银行(0.65%)和家电(0.26%)；占比下降居前的五个中信一级行业是食品饮料(-1.05%)、医药(-0.9%)、汽车(-0.71%)、有色金属(-0.69%)和基础化工(-0.5%)。 净流入变化 陆股通四季度净流出1393亿。其中，按照中信一级行业来看，净流入居前的行业是非银行金融(141亿元)、电力设备及新能源(24亿元)、传媒(18亿元)、消费者服务(10亿元)和通信(7亿元)；净流入居后的是食品饮料(-231亿元)、电力及公用事业(-214亿元)、医药(-178亿元)、银行(-141亿元)和有色金属(-138亿元)。 前十大重仓股 陆股通持股前十大重仓股分别为宁德时代、贵州茅台、美的集团招商银行、长江电力、中国平安、迈瑞医疗、国电南瑞、汇川技术、比亚迪。较上个季度相比前十大持股中调出紫金矿业、调入比亚迪。 风险提示： 美联储加息风险；地缘政治风险；汇率变化风险。 目录 1观点综述4 2陆股通2024年Q4持仓分析5 2.1沪深港通新规5 2.2陆股通2024年Q4持仓分析5 3风险提示11 3.1美联储加息风险11 3.2地缘政治风险11 3.3汇率变化风险11 图表目录 图表1：陆股通持股市值及占A股流通市值比5 图表2：陆股通持股市值按中信一级行业分布6 图表3：陆股通持股占比变化按中信一级行业分布6 图表4：陆股通持股市值按中信二级行业分布(前30)7 图表5：陆股通持股市值占比变化按中信二级行业分布(前30)7 图表6：陆股通持股市值占比变化按中信二级行业分布(前30)8 图表7：陆股通季度净流入按中信一级行业分布8 图表8：陆股通季度净流入按中信二级行业分布(前30)9 图表9：陆股通季度净流入按中信二级行业分布(后30)9 图表10：陆股通持股前十大市值及其变化10 1观点综述 截至2024年12月31日，陆股通持股市值为22098亿元，较2024年9月30 日减少了1974亿元，较2023年12月31日增加了2105亿元，整体呈现企稳回升态势。陆股通持股市值占A股流通市值比为2.85%，较2024年9月30日减少了30bp，较2023年12月31日减少了11bp，整体呈现平稳态势。 按照中信一级行业统计，前五大市值行业分别是电力设备及新能源、食品饮料、银行、电子和医药，占比分别为13.5%、9.85%、9.74%、8.96%和6.92%。 从环比变化看，Q4相对Q3占比提升居前的五个中信一级行业是电子(0.99%)、电力设备及新能源(0.96%)、非银行金融(0.72%)、银行(0.65%)和家电(0.26%)；占比下降居前的五个中信一级行业是食品饮料(-1.05%)、医药(-0.9%)、汽车(-0.71%)、有色金属(-0.69%)和基础化工(-0.5%)。 陆股通四季度净流出1393亿元。其中，按照中信一级行业来看，净流入居前的行业是非银行金融(141亿元)、电力设备及新能源(24亿元)、传媒(18亿元)、消费者服务(10亿元)和通信(7亿元)；净流入居后的是食品饮料(-231亿元)、电力及公用事业(-214亿元)、医药(-178亿元)、银行(-141亿元)和有色金属(-138亿元)。 陆股通持股前十大重仓股分别为宁德时代、贵州茅台、美的集团、招商银行、长江电力、中国平安、迈瑞医疗、国电南瑞、汇川技术、比亚迪。较上个季度相比前十大持股中调出紫金矿业、调入比亚迪。 2陆股通2024年Q4持仓分析 2.1沪深港通新规 7月26日沪深交所发布通知称，决定自2024年8月19日起调整沪、深港通交易信息披露机制。每个沪股通/深股通交易日收市后，公布当日沪股通成交总额及总成交笔数、ETF成交总额、前十大成交活跃证券名单及其成交总额，并按月度、年度公布前述数据的汇总情况。在交易时间内，港股通当日额度剩余30%以上时，显示额度充足；当日额度剩余低于30%时，实时公布港股通每日额度余额。每个港股通交易日收市后，公布单只证券的港股通投资者合计持有数量。每季度第五个沪股通交易日公布上季度末单只证券的沪股通投资者合计持有数量。 截至2025年1月10日，陆股通2024年12月31日持仓已经披露完毕。 2.2陆股通2024年Q4持仓分析 截至2024年12月31日，陆股通持股市值为22098亿元，较2024年9月30 日减少了1974亿元，较2023年12月31日增加了2105亿元，整体呈现企稳回升态势。陆股通持股市值占A股流通市值比为2.85%，较2024年9月30日减少了30bp，较2023年12月31日减少了11bp，整体呈现平稳态势。 图表1：陆股通持股市值及占A股流通市值比 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 陆股通持股总市值(亿元，人民币)占A股流通市值占比(右，%) 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 2024/12/31 0 2024/9/30 2024/6/30 2024/3/31 2023/12/31 2022/12/31 2021/12/31 2020/12/31 2019/12/31 2018/12/31 2017/12/31 资料来源：Wind，中邮证券研究所 其中，按照中信一级行业统计，前五大市值行业分别是电力设备及新能源、食品饮料、银行、电子和医药，占比分别为13.5%、9.85%、9.74%、8.96%和6.92%。 图表2：陆股通持股市值按中信一级行业分布 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 12/31持股市值(亿元，人民币)9/30持股市值(亿元，人民币) 电食银电医家非电汽机有基交计通石煤建传建农房国钢轻消商纺综综 力品行子药电银力车械色础通算信油炭筑媒材林地防铁工费贸织合合 设饮行及 金化运机石 牧产军 制者零服金 备料金公 及融用 新事 能业 源 属工输化 渔工造服售装融 务 资料来源：Wind，中邮证券研究所 从环比变化看，Q4相对Q3占比提升居前的五个中信一级行业是电子(0.99%)、电力设备及新能源(0.96%)、非银行金融(0.72%)、银行(0.65%)和家电(0.26%)；占比下降居前的五个中信一级行业是食品饮料(-1.05%)、医药(-0.9%)、汽车(-0.71%)、有色金属(-0.69%)和基础化工(-0.5%)。 图表3：陆股通持股占比变化按中信一级行业分布 1.50% 1.00% 环比变化 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% 电电非银家通电交商纺煤综消计国轻综建房建钢农机石传基有汽医食子力银行电信力通贸织炭合费算防工合筑地材铁林械油媒础色车药品 设行 及运零服 者机 军制金 产 牧石化金 饮 备金 公输售装 服 工造融 渔化工属 料 及融 用 务 新 事 能 业 源 资料来源：Wind，中邮证券研究所 按照中信二级行业统计，前五大市值行业分别是酒类、新能源动力系统、白色家电Ⅱ、全国性股份制银行Ⅱ和电气设备，占比分别为7.38%、7.02%、5.64%、4.62%和4.56%。 图表4：陆股通持股市值按中信二级行业分布(前30) 2500 2000 12/31持股市值(亿元，人民币)9/30持股市值(亿元，人民币) 1500 1000 500 0 酒新白全电半证其发国保区消工乘汽电化其通饮计建光通元煤计工中 Ⅱ Ⅱ Ⅱ 类能色国气导券他电有险域费业用车源学他信料算筑学用器炭算程药 源家性设体 医及大 性电金车零设制化设 机施光设件开机机生 Ⅱ 动电股备 药电型 银子属 部备药学备 设工电备 采软械产 Ⅱ Ⅱ 力份医网银行件制备洗件 Ⅱ Ⅱ 系制疗行品选统银 Ⅱ 行 资料来源：Wind，中邮证券研究所 从环比变化看，Q4相对Q3占比提升居前的五个中信二级行业是新能源动力系统(1.28%)、证券Ⅱ(1.02%)、半导体(0.73%)、国有大型银行Ⅱ(0.31%)和饮料(0.29%)。 图表5：陆股通持股市值占比变化按中信二级行业分布(前30) 1.40% 1.20% 1.00% 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% 0.00% 环比变化 Ⅱ Ⅱ 新证半国饮区通元乘计全汽广光产航云文公多专其工结黑酒专纺专保能券导有料域信器用算国车告学业空服化路元用他程构色店业织营险 Ⅱ Ⅱ Ⅱ 源体大性设件车机性零营光互机务娱铁金机电机材家及市制连 Ⅱ 动型银备 软股部销电联场 乐路融械子械料电餐场造锁 力银行 Ⅱ 系行 统 件份件网制 Ⅱ 银行 零饮经 Ⅱ 组营 Ⅱ 件 资料来源：Wind，中邮证券研究所 从环比变化看，Q4相对Q3占比下降居前的五个中信二级行业是酒类(-1.44%)、发电及电网(-0.76%)、工业金属(-0.66%)、其他化学制品Ⅱ(-0.48%)和化学制药(-0.42%)。 图表6：陆股通持股市值占比变化按中信二级行业分布(前30) 房 其 照 地 他 煤 其 明 产 发化 炭生 他 石 白电 计 开仪 电工学化电开物航 医通消中油石色 工