信达生物(01801.HK)发布肿瘤创新研发日,重申“IO+ADC”战略,并细化为三步走策略:新一代IO+化疗、新一代IO+单抗ADC/双抗ADC、新一代IO+双载荷ADC(dp ADC)。公司提出2025年完成17款商业化产品上市,2027年实现20款商业化产品上市,2030年5个管线进入全球多中心III期临床研究。核心项目IBI363有望成为下一代基础IO,拓宽肿瘤治疗边界,市场潜力巨大。预计公司2025年至2027年收入分别为123.55亿元、147.89亿元、211.80亿元,归母净利润分别为3.06亿元、12.00亿元、29.82亿元,首次覆盖,给予“买入”评级。风险提示包括临床开发进度或结果不及预期、商业化表现不及预期、政策变化超预期。