揭秘碎片化世界中的贸易模式

亚洲及太平洋部门国际货币基金组织工作论文F1，F4，F6地缘经济碎片化；贸易重新分配；贸易重定向；中美贸易紧张局势；连接国TSchulze@imf.org和WXin@imf.org经保罗·梅达斯（APD）授权发行 2025年6月* 我们感谢Chadi Abdallah、Jacqueline Deslauriers、Corinne Delechat、Rupa Duttagupta、Michael Gorbanyov、Ashique Habib、eff Kearns、Emmanouil Kitsios、Paulo Medas、Roman Merga、Lorenzo Rotunno、John Spray、Krishna感谢肯·柏시瓦瑟、J·斯里尼瓦桑以及国际货币基金组织（IMF）多个研讨会参与者提出的宝贵意见。本文所表达的观点属于作者本人，不一定代表国际货币基金组织、其执行董事会或其管理层的立场。文中所有错误均由作者承担。解密碎片化世界中的贸易模式 准备人：塔季扬娜·舒尔策（APD）和 辛摘要：所谓的“连接”国家被认为从中美贸易紧张局势中受益，因为它们在美国进口中的份额正在上升。本文将贸易重新配置——国家增加国内生产以替代对美国中国出口的下降——和贸易重定向——国家作为中国对美出口的中转站——进行了重要区分。利用贸易和外国直接投资流量以及全球投入产出联系的细粒度数据，聚焦于六个亚洲国家，我们首先证明这些国家的连接作用可能反映了它们不断增长的国内市场和中国的供应链重组，而不仅仅是从中国到美国的贸易重定向。然后我们专注于增值成分，并采用合成控制方法来区分贸易重新配置和贸易重定向。虽然对于这六个国家中的五个，证据仍然难以捉摸，但越南似乎从贸易重新配置中受益，其向美国出口的战略部门的国内含量增加，而不是促进中国出口到美国的重大中转。这种国内生产扩张也帮助增加了越南对世界其他地区的出口的国内含量，这可能部分是由于中国公司通过绿地外国直接投资迁往越南。尽管短期内可能有所收益，但贸易重新配置会增加连接国家的地缘经济碎片化脆弱性，从长远来看会给所有国家IMF工作报告描述作者正在进行的研宄，并公开发表以征求评论和鼓励辩论。国际货币基金组织工作论文中表达的观点属于作者本人，不一定代表国际货币基金组织、其执行董事会或国际货币基金组织管理层的观点。 推荐引用：[在此处开始输入]伟宁（APD）* JEL分类号：关键词：作者邮箱地址：带来损失。 工作论文由Tatjana Schulze和Weining Xin编写解密碎片化世界中的贸易模式1我们感谢Chadi Abdallah、Jacqueline Deslauriers、Corinne Delechat、Rupa Duttagupta、Michael Gorbanyov、Ashique Habib、Ken Kashiwase、Jeff Kearns、Emmanouil Kitsios、Paulo Medas、Roman Merga、Lorenzo Rotunno、John Spray、Krishna Srinivasan以及几个研讨会参与者提出的有益评论。本文表达的观点是作者的观点，不一定反映IMF IMF，其执行董事会或其管理层。此处所有错误均为我们的过错。 1 国际货币基金组织参考文献...........................................................................................................................................................29内容引言.........................................................................................................................................................2风格事实 ......................................................................................................................................................7数据和方法论........................................................................................................................................11经验结果................................................................................................................................................14结论...........................................................................................................................................................27贸易重新分配是否发生？................................................................................................................15 贸易重新路由是否发生？ ....................................................................................................................18 越南的案例......................................................................................................................................21 讨论.....................................................................................................................................................25 2 1 引言1参见Aiyar等人，2023; 阿尔瓦罗和科尔2023; blanga-gubbay和rub´ınov´a,2023; 弗劳因德等2023; 世界贸易组织,2023; 高PingNath等人,2024.自中美贸易摩擦出现以来，关于不断上升的贸易壁垒对全球和双边贸易模式的影响，一直存在日益增长的争论。1地缘经济碎片化在中长期内对各国造成损失，但在短期内可能导致各国之间的贸易动态不同。特别是那些依赖出口导向型增长模式、对全球贸易和投资持开放态度、并深度融入全球供应链的国家，可能更有效地抵御贸易紧张局势。所谓的“连接者”国家被认为受益于弥合贸易集团之间的差距，例如，随着美国从中国减少采购，它们可以增加对美国的出口，同时增加从中国的进口（Fajgelbaum等，2021; 阿尔瓦罗和科尔2023; 达尔曼和洛利2023; 弗劳因德等2023; 乌塔儿等人,2023; 高PingNath等人,2024然而，这并不清楚 (i) 这样的连接国家是否确实充当了桥梁，因为从中国的增加进口可能反映了其他因素，例如中国公司所利用的日益增长的国内市场；以及 (ii) 即使这样的“弥合差距”效应存在，它们通过哪些渠道运作。两种可能的渠道包括：•贸易重新配置：连接国为向美国出口生产更多国内商品——国内增值上升——而美国正逐渐减少对中国依赖，可能使用从中国进口的中间投入。分离这些渠道很重要。虽然贸易重新配置和重定向都会增加连接国对进一步碎片化的冲击的脆弱性，包括来自全球增长放缓的冲击，但贸易重新配置至少在短期内可能使国内经济受益，因为它增加了出口的国内生产。相反，贸易重定向涉及极少或没有国内生产活动，并可能导致有害的反倾销贸易限制。利用颗粒贸易和FDI数据以及一个多地区投入产出数据库，本文通过对这两个渠道进行分离，对自2018年以来不断变化的贸易模式进行了细致的评估，重点关注六个亚洲新兴市场样本，即印度、印度尼西亚、马来西亚、菲律宾，•贸易改道：连接国充当中国对美出口的一站式场所，国内附加值极少或为零——极端情况下通过转运——以规避贸易壁垒，特别是对被认定为具有战略重要性的产品，例如电子和化学品。 2 3泰国和越南，它们被认为从中美贸易紧张局势中受益。首先，我们记录这些国家从中国进口和向美国出口之间的正相关关系可能反映了其他作用力，例如它们日益增长的国内市场和中国的供应链重组，因此不一定表明它们在中国和美国之间弥合差距的连接作用。值得注意的是，几个国家在中国进口中的份额有所增加，包括印度、马来西亚和越南。这表明中国公司可能将部分生产转移到这些国家，例如由于它们较低的劳动力成本，并将加工后的产品进口回来进行进一步加工和出口。此外，这六个亚洲国家在中国国外吸收的增值中所占的份额有所增加。2这指向了国内市场和国内需求在为中国出口商提供市场渗透机会方面的作用。因此，这些国家的不断增长的国内市场和中国的供应链重组可以解释这些国家从中国进口的激增，而不仅仅是贸易重定向。因此，这些国家向美国出口的激增和它们从中国进口的激增之间可能没有直接联系。2一个国家在中国境外吸收的增值额中的份额，是指该国国内最终需求吸收的中国生产增值额占中国生产的总增值额中由最终需求在国外吸收的部分的份额。3我们遵循国际货币基金组织2023四月世界经济展望将战略部门与多区域投入产出数据库中的26个部门进行匹配。基于多区域投入产出数据库中的部门总量定义，将识别出的战略部门与国际货币基金组织()进行精确匹配。2023) 其使用美国证券交易委员会3的定义和ISIC代码20的子部门是不可行的。其次，我们利用一个多区域投入产出数据库，深入探讨双边贸易流的价值增加内容，并在一个国家对美国的出口中构建了两个价值增加指标：(i) 国内价值增加的份额，以及 (ii) 中国价值增加的份额。我们采用合成控制方法来估计中美贸易摩擦对这些指标的影响，尤其针对包括在内的战略产业。电气和机械行业和石油、化工和非金属矿产产品业那些受到美国对华贸易紧张局势以及美国对中国出口的关税最严重影响的。3与合成反事实相比，一个国家出口到美国的国内增加值占比更高，则可能表明存在贸易重新分配的证据，即国内生产增加，更多国内内容嵌入到该国的对美出口中，因为美国正逐渐减少对中国依赖。另一方面，一个国家出口到美国的国内增加值占比更低，则表明不存在贸易重新导向的证据在重大规模上否则它本会增加，因为中国的出口品会以几乎或没有任何国内附加值的形式转口至美国。 4此外，进一步分析越南出口中的国内增值世界，我们表明，越南不仅能够向美国出口更多国内内容，而且能够向全球出口更多国内内容，尽管对后者的影响略小且需要更长时间才能变得具有统计学意义。这可能表明，除了增加其对美国双边出口的国内内容之外，越南还成功扩大了其国内生产能力，从而在全球市场上占据更大的份额。结果表明，在六个受关注的国家中，越南在2018-2022年期间似乎受益于贸易重新配置效应——显著增加了其国内增加价值和减少了其对美国战略部门出口的中国增加价值——而不是从中国绕过关税进行贸易重定向。具体来说，对于战略部门，越南对美国的出口中，国内增加值的份额有统