揭秘碎片化世界中的贸易模式

核心观点

该研报探讨了 US-China 贸易紧张局势下，所谓“连接国”的贸易模式变化，并区分了“贸易重新配置”和“贸易重定向”两种渠道。研究发现，连接国的角色并非像预期的那样清晰，其进口中国商品和出口美国商品之间的正相关关系，可能更多地反映了其国内市场增长和中国供应链重组，而非单纯地充当中美贸易桥梁。

关键数据和研究结论

• 中国价值链重组：中国出口到美国的价值链重组趋势，不仅体现在战略行业，也体现在非战略行业，表明中国公司可能将部分生产转移到劳动力成本更低的连接国，例如越南。
• 连接国进口中国商品的原因：连接国进口中国商品的增长，可能源于中国公司将其生产转移到这些国家，以及这些国家国内需求增长，而非单纯地为了规避贸易壁垒。
• 越南的案例：越南是唯一一个在战略行业中表现出明显贸易重新配置效应的连接国。其出口到美国的战略行业产品中，国内价值含量显著增加，而中国价值含量则显著下降。这表明越南通过增加国内生产，提高了出口到美国和世界其他地区的产品的国内含量。
• FDI 的作用：中国对越南的战略行业绿地 FDI 项目增加，可能部分解释了越南国内生产的扩大。这表明，FDI 不仅有助于越南出口更多国内含量到美国，也有助于其在全球市场上占据更大份额。
• 其他连接国：其他五个亚洲连接国，无论是贸易重新配置还是贸易重定向效应，其证据都并不明确。
• 贸易重新配置的潜在影响：贸易重新配置可能在短期内使连接国受益，因为它可以促进国内生产。然而，它也可能增加这些国家对地缘经济碎片化的脆弱性，并导致所有国家在长期内遭受损失。

研究方法

该研报采用了合成控制法，并利用多区域投入产出数据库和贸易、FDI 数据，对六个亚洲新兴市场国家（印度、印尼、马来西亚、菲律宾、泰国和越南）的贸易模式变化进行了分析。通过构建国内价值含量和中国价值含量两个指标，并比较这些指标在合成控制组和实际组之间的差异，研究者得以区分贸易重新配置和贸易重定向效应。