揭秘碎片化世界中的贸易模式

亚洲和大洋洲部门IMF工作报告F1，F4，F6地缘经济碎片化；贸易重新配置；贸易重定向；中美贸易紧张局势；连接国TSchulze@imf.org和WXin@imf.org经保罗·梅达斯（APD）授权于2025年6月发行* 我们感谢Chadi Abdallah、Jacqueline Deslauriers、Corinne Delechat、Rupa Duttagupta、Michael Gorbanyov、Ashique Habib、eff Kearns、Emmanouil Kitsios、Paulo Medas、Roman Merga、Lorenzo Rotunno、John Spray、Krishna感谢肯·河合、J·斯里尼瓦桑以及多个国际货币基金组织研讨会参与者提出的有益意见。本文表达的观点属于作者本人，不一定反映国际货币基金组织、其执行董事会或其管解密碎片化世界中的贸易模式 由 Tatjana Schulze (APD) 和 Weining X摘要：所谓“连接国”因其在美国进口中份额的上升而被认为从中美贸易紧张局势中获益。本文在贸易重新配置——国家增加国内生产以替代美国对中国出口的下降——和贸易改道——国家成为中转地，为对美出口的中国产品提供一站式服务——之间做出了重要区分。利用贸易和FDI流量以及全球投入产出联系的中观数据，聚焦于六个亚洲国家，我们首先证明，这些国家的连接作用可能反映了它们不断增长的国内市场和中国的供应链重组，而不仅仅是从中到美的贸易改道。然后我们聚焦于增值成分，采用合成控制法来区分贸易重新配置与贸易改道。虽然对六个国家中的五个国家，证据仍然难以捉摸，但越南似乎从贸易重新配置中受益，其向美国出口的战略行业的国内含量增加，而不是促进对美出口的中国产品的重大中转。此类国内生产扩张还有助于增加越南对世界其他地区的出口的国内含量，这可能是由于中国公司通过绿地FDI迁往越南的部分原因。尽管存在潜在的短期收益，但贸易重新配置会增加连接国对地缘经济分裂的脆弱性，从长远来看会给所有国家带来损失IMF工作论文描述作者正在进行的研究，并发表以征求评论和鼓励辩论。国际货币基金组织工作论文中表达的观点是作者的观点，并不 necessarily 代表国际货币基金组织、其执行董事会或国际货币基金组织管理层的观点。 推荐引用：[在此处开始输入]理层的观点。本文中的所有错误均由我们负责。in (APD)* 编写 JEL分类号：关键词：作者邮箱地址：。 工作论文由Tatjana Schulze和Weining Xin编制解密碎片化世界的贸易模式1我们感谢Chadi Abdallah、Jacqueline Deslauriers、Corinne Delechat、Rupa Duttagupta、Michael Gorbanyov、Ashique Habib、Ken Kashiwase、Jeff Kearns、Emmanouil Kitsios、Paulo Medas、Roman Merga、Lorenzo Rotunno、John Spray、Krishna Srinivasan以及多个研讨会中的参与者提出的宝贵意见。本文所表达的观点是作者的个人观点，不一定反映（或代表）任何其他个人或组织的观点。国际货币基金组织 国际货币基金组织的执行董事会 或 其管理层。此处所有错误均由我们承担。 1 国际货币基金组织参考文献...........................................................................................................................................................29内容引言.........................................................................................................................................................2风格化事实 ......................................................................................................................................................7数据和 methodology........................................................................................................................................11实证结果................................................................................................................................................14结论...........................................................................................................................................................27是否发生了贸易重新分配？................................................................................................................15 是否发生了贸易重新路由？ ....................................................................................................................18 越南的案例......................................................................................................................................21 讨论.....................................................................................................................................................25 2 1 引言1参见例如Aiyar等人,2023; 阿尔法罗和乔尔2023; Blanga-Gubbay和Rub´ınov´a,2023; 弗雷德等2023;世界贸易组织,2023; 高皮纳特等人,2024.自中美贸易紧张关系出现以来，人们越来越关注贸易壁垒上升对全球及双边贸易模式的影响。1地缘经济碎片化从长远来看会给所有国家带来损失，但在短期内可能导致国家间贸易动力的变化。尤其是那些依赖出口导向型增长模式、对全球贸易和投资开放、并深度融入全球供应链的国家，可能更能有效抵御贸易紧张局势。所谓“连接者”国家被认为可以从弥合贸易集团间的差距中获益，例如，随着美国从中国采购量减少，它们可以通过替代美国来增加对美国的出口，同时增加从中国的进口（Fajgelbaum 等人，2021; 阿尔法罗和乔尔2023; 达尔曼和卢皮2023; 弗雷德等2023; 乌塔尔等,2023; 高皮纳特等人,2024然而，目前尚不清楚 (i) 这些连接国是否确实充当了桥梁，因为来自中国的日益增长的进口可能反映了其他因素，例如中国企业所利用的日益扩大的国内市场；以及 (ii) 即使存在这种“弥合差距”的效果，它们是通过哪些渠道运作的。两种可能的渠道包括：•贸易重新配置：连接国在国内生产更多商品以出口到美国——随着国内附加值上升——而美国正在从中国转向，可能使用从中国进口的中间投入。分离这些渠道很重要。虽然贸易重新配置和重定向都会增加连接国对进一步碎片化的冲击的脆弱性，包括来自全球增长放缓的冲击，但贸易重新配置至少在短期内可能使国内经济受益，因为它增加了出口的国内生产。相反，贸易重定向涉及极少或没有国内生产活动，并可能导致有害的反倾销贸易限制。利用细粒度的贸易和FDI数据以及一个多区域投入产出数据库，本文通过分离这两个渠道，对2018年以来的贸易模式变化进行了细致的评估，重点关注了六个亚洲新兴市场样本，即印度、印尼、马来西亚、菲律宾，•贸易重定向：连接国充当中国对美出口的一站式场所，几乎不增加国内附加值——在极端情况下通过转运——以规避贸易壁垒，特别是对于被认定为具有战略重要性的产品，例如电子产品和化学品。 2 3泰国和越南，据称从中美贸易紧张局势中受益。首先，我们记录这些国家从中国进口和向美国出口的正相关性可能反映了其他因素的作用，例如它们不断增长的国内市场和中国的供应链重组，因此不一定表明它们在弥合中美差距中扮演了连接者的作用。值得注意的是，几个国家在中国进口中的份额有所增加，包括印度、马来西亚和越南。这表明中国公司可能会将一些生产转移到这些国家，例如由于它们较低的劳动力成本，并将加工后的产品进口回来进行进一步加工和出口。此外，这六个亚洲国家在中国海外吸收的增值中的份额有所增加。2这表明了不断增长的内贸市场和国内需求在中国出口商拓展市场方面所起的作用。因此，这些国家不断增长的内贸市场以及中国供应链的重组，可以解释这些国家从中国进口的持续增长，而不仅仅是贸易重定向。因此，这些国家向美国出口的增加与其从中国进口的增长之间可能没有直接联系。2一个国家在中国境外吸收的增加值份额是指该国国内最终需求吸收的中国生产的增加值占中国生产的总值中，最终需求在国外吸收的部分的比例。3我们遵循国际货币基金组织2023四月世界经济展望将战略产业与多区域投入产出数据库中的26个产业进行匹配。基于多区域投入产出数据库中的总体产业定义，将识别的IMF（国际货币基金组织）战略产业进行精确匹配。2023) 使用SEC 3定义和ISIC代码20的子部门是不可能的。其次，我们利用多区域投入产出数据库，深入探讨双边贸易流量的增值内容，并在一个国家对美国的出口中构建两个增值指标：(i) 国内增值份额，以及 (ii) 中国增值份额。我们采用合成控制法来估计中美贸易摩擦对这些指标的影响，特别是对包括在内的战略行业。电气和机械行业和石油、化工和非金属矿产产品行业那些最受中美贸易紧张关系影响以及特别是美国对华出口关税影响的。3与合成反事实相比，一个国家出口到美国的国内增加值的份额较高，则表明存在贸易重新配置的证据，即国内生产增加，更多国内内容嵌入到该国对美国的出口中，因为美国正远离中国。另一方面，一个国家出口到美国的中国的增加值的份额较低，则表明不存在贸易重新导向的证据在重大规模上否则它就会增加，因为中国的出口商品会以几乎没有或没有国内附加值的方式再出口到美国。 4此外，扩展对越南出口中国内增加值的分析世界，我们证明越南不仅能够向美国，而且能够向全球出口更多的国内内容，尽管对后者的影响略小且需要更长时间才能变得具有统计学意义。这可能表明，除了增加其对美国的双边出口中的国内内容之外，越南还设法扩大了其国内生产能力，以在全球市场上占据更大的份额。结果表明，在六个受关注的国家中，越南似乎在2018-2022年期间受益于贸易重新配置效应——显著增加其国内增加价值和减少其对美国战略性部门出口的中国增加价值——而不是从中国绕过关税的贸易重定向。具体而言，对于战略性部