关税政策面临调整，高位股回落

市场分析 关税政策进入下一阶段。关税方面，特朗普威胁对金砖国家加征10%新关税。外交部对此回应称，金砖机制是新兴市场和发展中国家合作的重要平台，倡导开放包容、合作共赢，不搞阵营对抗，不针对任何国家。关于加征关税，中方已经多次阐明了立场，贸易战、关税战没有赢家，保护主义没有出路。特朗普接连在社媒上公布其对多个国家发出的关税信函，截至目前，其已对14个国家发出最新的关税税率威胁，其中日本、韩国、哈萨克斯坦、马来西亚和突尼斯面临25%的关税税率。同时签署行政命令，延长“对等关税”暂缓期，将实施时间从7月9日推迟到8月1日。财政部长贝森特表示，已经有很多贸易对手改变了在谈判方面的态度，预计本周将公布多项贸易协议。贝森特称，“我们将在未来48小时内发布几项公告。” 沪指震荡。现货市场，A股三大指数走势分化，上证指数涨0.02%收于3473.13点，创业板指跌1.21%。行业方面，板块指数涨跌互现，综合、公用事业、房地产、轻工制造行业涨幅居前，煤炭、医药生物、通信行业跌幅居前。当日沪深两市成交金额继续回落至1.2万亿元。海外市场，美国三大股指全线收跌，道指跌0.94%收于44406.36点。期指减仓。期货市场，基差方面，股指期货贴水加深。成交持仓方面，期指的成交量和持仓量同步下滑。 策略 关税谈判窗口虽获延长，但特朗普政府对外施压的政策基调未改，这一不确定性仍可能持续扰动市场风险偏好。受此影响，隔夜美股三大股指集体下挫。国内盘面进入缩量整理阶段，高位题材股进入调整，资金承接动能不足。短期来看，市场或延续震荡消化格局。 风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 一、宏观经济图表......................................................................................................................................3 二、现货市场跟踪图表...............................................................................................................................4三、股指期货跟踪图表...............................................................................................................................4 图表 图1：美元指数和A股走势.........................................................................................................................................................3图2：美国国债收益率和A股走势.............................................................................................................................................3图3：人民币汇率和A股走势.....................................................................................................................................................3图4：美国国债收益率和A股风格走势.....................................................................................................................................3图5：沪深两市成交金额............................................................................................................................................................4图6：融资余额............................................................................................................................................................................4图7：IH合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................5图8：IF合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................5图9：IC合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................5图10：IM合约持仓量|单位：手............................................................................................................................................5图11：IH合约最新持仓占比|单位：%.................................................................................................................................6图12：IF合约最新持仓占比|单位：%..................................................................................................................................6图13：IC合约最新持仓占比|单位：%.................................................................................................................................6图14：IM合约最新持仓占比|单位：%................................................................................................................................6图15：外资IH合约净持仓数量|单位：手.............................................................................................................................6图16：外资IF合约净持仓数量|单位：手...............................................................................................................................6图17：外资IC合约净持仓数量|单位：手.............................................................................................................................7图18：外资IM合约净持仓数量|单位：手............................................................................................................................7图19：IF基差..............................................................................................................................................................................8图20：IH基差..............................................................................................................................................................................8图21：IC基差..............................................................................................................................................................................8图22：IM基差.............................................................................................................................................................................8图23：IH跨期价差|单位：点.................................................................................................................................................9图24：IF跨期价差|单位：点.................................................................................................................................................9图25：I