汽车关税突然落地 铜价或面临调整的风险

沪铜

• 行情复盘：3月31日沪铜期货主力合约收跌0.92%至79950.0元，持仓量减少9835手至203722手。
• 现货市场：3月28日电解铜现货成交量为3.11万吨，环比增加28.84%，现货升水环比抬升。
• 铜杆订单：3月28日铜杆订单量为2.24万吨，环比增加30.77%，其中精铜杆订单量环比增33.43%，再生铜杆订单量环比增21.28%。
• 核心逻辑：
  1. 汽车关税突然落地改变市场预期，此前支撑铜价上涨的宏观逻辑（美国对铜加征关税）或将调整，导致流向美国的铜减少，铜价面临调整风险。
  2. 基本面仍有支撑：国务院发布《提振消费专项行动方案》促进消费复苏，高铜价下市场需求仍表现韧性，印尼批准铜精矿出口许可证缓解供应偏紧预期。
• 市场展望：偏弱对待，关注铜价底部支撑。
• 风险点：金价上涨及政策真空。

沪铝

• 核心逻辑：
  1. 宏观：再通胀交易逻辑暂缓（美2月CPI走低），微观边际偏好已反映在前期上涨中，短期缺乏刺激上涨因素。
  2. 氧化铝：期货价格维持贴水，铝土矿偏紧格局仍是限制氧化铝反弹的核心因素。
• 市场展望：下周铝价仍有回调预期，关注年线（244）支撑位置，价格在20400附近。氧化铝期货反弹空间有限，关注10日线压制3100元/吨附近。
• 风险点：黄金继续创新高。