聚酯产业链日度策略报告

摘要【聚酯原料】【行情复盘】期货市场：周一，聚酯原料偏弱震荡。PX2509收于6684元/吨，+0.18%；PTA2509收于4710元/吨，-0.00%；EG2509收于4279元/吨，+0.05%。现货市场：据华瑞数据：（1）PX商谈价格略偏弱，纸货9月在819/822商谈，1月在810有成交。（2）PTA现货市场商谈清淡，现货在09+100~110附近商谈，7月下在09+90~100附近商谈。（3）乙二醇内盘重心窄幅整理，场内买气一般。现货基差在09合约升水70-72元/吨附近，商谈4345-4347元/吨。8月下期货基差在09合约升水73-75元/吨附近，商谈4348-4350元/吨。【重要资讯】（1）欧佩克+声明：全球经济展望稳定，市场基本面健康。八个成员国将在八月份增产54.8万桶/日。（2）PX：国内装置检修暂时取消和推迟，海外装置陆续重启，PX供应将逐步回升。截止7月4日开工81.0%，环比-2.8个百分点。装置动态：天津石化70万吨检修推迟至7月下旬，检修2个月；浙石化7月降负荷但检修计划取消，东营威联100万吨6月25日检修1个月，福化集团80万吨6月11日停车，另一条80万吨6月29日停车检修，时长2个月；大榭石化7月预计提负，福佳大化推迟至9月检修。（3）PTA：后续若无计划外检修则开工将逐步回升，同时三四季度有两套新装置计划投产，PTA供应将增量。截止7月3日，PTA负荷77.7%，环比-0.0个百分点。装置动态：恒力大连220万吨6月底重启，逸盛海南200万吨装置7月6日已经恢复正常；威联化学250万吨6月29日停车，预计8月中上旬重启；逸盛新材料360万吨6月29日负荷恢复正常。下游聚酯负荷回落至90.6%，瓶片在6月底及7月初集中降负减产，同时终端步入淡季，聚酯负荷震荡走弱。（4）乙二醇：美国恢复乙烷出口将促使相应企业乙二醇开工回升，国内开工将震荡回升。截止7月3日负荷66.51%，环比-0.76个百分点。装置方面：油制乙二醇装置中：浙石化二期1#80万吨6月25日停车40天，卫星石化预计8月中旬重启；合成气制乙二醇装置陆续重启。截止7月7日当周华东港口库存58.0万吨，环比+3.5万吨，港口库存低位窄幅回升，7月进口到船集中，预计港口转为震荡累库。【市场逻辑】PX供需尚偏紧，但供应趋于回升和终端负反馈压制价格震荡趋弱；PTA供应逐步回升而下游将进入淡季，供需面边际趋弱；乙二醇国产量将逐步提升，需求在终端负反馈压力下而走弱，供需趋弱价格承压。 作者： 期货研究院 【交易策略】成本端的原油在超预期增产的压力下价格重心将继续下移，同时聚酯原料在供应预期回升和终端负反馈压力下，预计价格延续震荡趋弱。PX建议偏空对待，支撑位6400-6450，压力位7200-7250；PTA建议偏空对待，支撑位4550-4600，压力位5000-5050。乙二醇建议逢反弹做空，暂时关注4200-4250有效支撑，压力位4500-4550。期权，买虚值看跌期权或卖看涨期权。关注，装置动态和成本走势。【聚酯产品】【行情复盘】期货市场：周一，聚酯产品跟随成本窄幅震荡。PF2508收于6518元/吨，+0.06%；PR2509收于5872元/吨，+0.03%。现货市场：据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6760（-10）元/吨，产销51%（+5），产销一般。华东水瓶片现货价5931（-36）元/吨，市场交投清淡。7-9月订单多成交在5900-6000元/吨出厂不等。【重要资讯】（1）短纤：截至7月4日，开工率93.0%（-0.8%），部分装置减停产，开工窄幅回落。装置动态：四川吉兴20万吨6月下旬停车，厦门新鸿翔10万吨6月中旬停车。工厂库存13.3天（+0.5天），产销清淡，库存持续回升。涤纱开机率为66.0%（-0.8%），高温淡季终端织造开工持续走弱带动纯涤纱开工震荡回落。纯涤纱成品库存28.4天（+0.6天），终端步入淡季导致需求清淡，库存继续窄幅回升。原料库存12.1天（-1.5天），消耗原料为主，库存持续回落。（2）瓶片：停车降负增多，开工持续回落。截止7月4日，开工85.0%，环比-3.7个百分点，生产持续处于深度亏损，负荷震荡回落。装置动态：逸盛海南125万吨7月1日停车重启待定，逸盛大化35万吨7月初检修计划暂时取消，华润三地工厂6月下旬总减产20%，重庆万凯60万吨计划7月1日停车，三房巷已停车100万吨，福建百宏负荷维持在7成。需求方面，下游需求一般。【市场逻辑】短纤当前负荷变动有限，终端负荷持续下降对价格形成拖累，绝对价格跟随成本波动；瓶片在持续深度亏损的压力下，大厂停车降负使得供应收缩，加工费或有所修复，但是绝对价格主要跟随成本震荡。【交易策略】在成本趋弱和终端淡季的压力下，聚酯产品预计震荡趋弱。短纤建议偏空对待，支撑位6300-6350，压力位6850-6900；瓶片建议偏空对待，支撑位5750-5800，压力位6200-6250。期权，买虚值看跌期权或卖看涨期权。关注成本走势、装置动态和终端需求变化。 第1页请务必阅读最后重要事项第一部分聚酯品种观点总结......................................................................................................................2第二部分聚酯品种价格.............................................................................................................................2第三部分聚酯品种数据图.........................................................................................................................2 请务必阅读最后重要事项第一部分聚酯品种观点总结表1：聚酯品种观点品种主要逻辑PX供需尚偏紧，但供应趋于回升和终端负反馈压制价格震荡趋弱PTA供应逐步回升而下游将进入淡季，供需面边际趋弱乙二醇国产量将逐步提升，需求在终端负反馈压力下而走弱，供需趋弱价格承压短纤当前负荷变动有限，需求趋弱对价格形成拖累，绝对价格跟随成本波动瓶片在持续深度亏损的压力下，大厂停车降负使得供应收缩，加工费或有所修复，但是绝对价格主要跟随成本震荡资料来源：方正中期研究院第二部分聚酯品种价格表2：聚酯品种价格数据化纤纺织（主连）收盘价（元/吨）日涨跌（元/吨）日涨跌幅（%）PX6684-52PTA4710-34乙二醇4279-14短纤6518-32瓶片58722资料来源：方正中期研究院第三部分聚酯品种数据图图1：PX-NAP现货价差资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图6：短纤主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图8：开工率:PX资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图5：乙二醇主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图7：基差:瓶片主连资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图11：中国涤纶短纤周度开工负荷率资料来源：同花顺,方正中期研究院图13：开工率:聚酯资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图12：聚酯瓶片:产能利用率资料来源：同花顺,方正中期研究院图14：库存天数:涤纶短纤、聚酯切片资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图18：成交量:中国轻纺城:总计资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图17：开工率:织机:江浙地区资料来源：同花顺,方正中期研究院图19：聚酯产业品种加权隐含波动率资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。