从稳定币到RWA

发言人1 00:01发言人1 00:42了。发言人1 01:06发言人1 02:07发言人1 03:25 就是为什么会是在欧盟的这个客户里头，推行的这个股票代币化的交易服务。它也是支持了两百多种美股和ETF的交易，这个交易的话是一个全天候的交易。我们在这儿要跟各位汇报一下，它总体为什么会选择在欧盟，而不是在美国自己，或者是亚洲的其他地区。发言人1 04:07首先罗宾或者他做这件事情，美国美股的这个通证化，本身是将股票搬到链上。如果是在美国本身的话，其实他去做这个开户交易的话，相对来说是比较方便的。所以说跨境就是面向的这个交易的话，他做跨境这件事情，它会相对来说是有优势，这个是第一点。第二点的话就是我把股票搬到链上进行交易。实际上这个过程当中，它其实存在着我们所说的合规的风险。合规的这个问题，我们在这儿其实也可以仔细的来讨论一下。发言人1 04:34因为真实的世界里的这个股票，你要把它搬到链上，其实最简单的有两种，就是说有好几种做法。最简单的其实就是现在大家看到Robin混模式或者是啊X这个模式。我们先讲这个Robinhood这个模式。Robinhod这个模式的话，它是一个比较简单的，就是将Robinhood将自有的这个持仓，通过SPV，从这个自有的持仓或者是通过SPV从市场上收购相应的股票。以这些股票做合格的监管，然后接着的话再把它搞到链上，这个的话是一个比较简单的一个模式。发言人1 05:07Rob户的这个模式的话，大家可以看到它的这个链的话，它首先购入的这一部分，它购入了以后，其实是先在这个arbitrary个链上进行发售，然后接着的话又迁移到自己的L2的网络上面。所以说这个网络的话大家会看到。这种代币的话，其实是在罗宾户的自己的系统里面。这里头的话，它其实是一条我们所说的半封闭的路线。发言人1 05:28前一阵子的话，在上周的时候大家就会说，然后这个就是OpenAI，然后对这个东西的话也是进行了一定的打假。他就讲为什么会说出现打假呢？是因为roby hood。他如果是持有的是比如说像open I这种未上市的股权。它通过这个加密的方式，让这一部分的资产，让这一部分的股权其实也是可以在链上进行流通的。实际上就间接的实现了我们所说的类似的上市的这么一个功能。当然它也是允许更多的更多的这些投资者去参与这有未上市公司的这种股权。当然这一点的话，OpenAI其实是啊做了一个否定。发言人1 05:59但是在这里头的话，大家会看到有一个比较大的一个风险点在什么地方呢？这个风险点就是在于Robin或者自有的这个持仓，或者是他通过SPV收购的这个规模，其实并不是特别的透明。那么他到链上去发行的这个股票，是不是会存在着我们所说的这种增发，或者是超额发售，甚至是开发其他的这种衍生品。他会不会面临着面临着我们所说的这种合规的问题，监管的问题。其实这一点的话其实是存疑的。所以这种模式的话，我们觉得还是需要进一步的进行监管，在这里头的话，实现这种透明化的交易。发言人1 06:30然后第二种模式的话就是xdox模式，它是一个面向版本的一个股票交易平台。它的做法是什么呢？它的它其实最主要的做法就是我们所说的back finance。然后它的流程首先是这个x box，它通过银河证券 在美国市场上去买入真正的股票。然后接着将这些股票的话，它放到专门的隔离账户里头，实现了这种资产的独立的托管。然后股票就位以后，然后在索拉纳的这个链上，它其实这个自动合约就会被触发。发言人1 06:57一比一的就会铸造出相应的这个股票的代币，比如说特斯拉，这些代币的话会送到相应的交易所，用户的话像买币一样其实进行买入，大家就会看到在这里头，盈透证券和x top之间的话，它其实是相当于是一个中间有层有这么一层券商来进行代理的购买。并且它还有一个交易隔离的这么一个账户。这个账户的话，在这里头的风险跟软民户之间来比，大家会看到，在这里头其实是啊有一定的，就是我们所说的就存在的这这么一个不同点。其实这一点的话，我们理解，风险相对来说是比较小一点。但是从事这种活动的话，本身其实是需要有要能够要能够我们所说的有带持牌业务，或者是在规管的这个业务，这一点其实很重要。发言人1 07:37那么代币。本身的话，它本身就具有我们所说的很高的这种流动性和这种define的这种功能。同时的话，它也通过这种跨链的这种预言机的这种价格，实现了价格的猫定。因为上周我们在路演的时候，其实跟很多投资者还专门做了这一方面的沟通，就会讨论如果是这种模式出现了以后，会不会对于整个现实世界中的股票的影响是什么？发言人1 08:00我们认为这种影响的话，主要存在的几点。第一个，大家会看到这个交易的话是一个24小时的交易。第二个点在你的链上的话，它实时进行的是一个清算。所以这种面上的交易和这种实时的清算的话，也就意味着我整个的这个交易过程是全天候的。而我们现在在交易所里面的这种集中交易的话，它本身是有一定的这个交易时间。然后第二个的话，它后台其实是需要清算时间。所以我们会看到，我们所说的这个盘后交易，包括盘中交易和盘后交易的话，最后其实是会被我们所说的这种代币化交易的这个模式全部给取代。发言人1 08:30代币化它其实揭示出来的这种信息实时的定价，将领先领先我们所说的在交易所里面的相应的交易的价格。所以大家会看到开盘或者是收盘以后，价格的话会呈现出一个比较大的效率和波动，但是整个过程的话会使得整个定价会变得更加的有效率。当然香港市场的话，大家看到它其实在这个智能合约里头，也是支持整个代币化的工作。香港的这个火合约它支持这个代币化的话，你会看到，在这个里头我们所说的这个stock，这个stockcocosze，也就是说我们后面你会看到在我们首发IPO的这么一个阶段，首发IPO的这一步，实际上就已经可以直接在链上进行交易。所以说这种代币化的这个过程，就类似于我们当年所说的，类似于这种CDRTDR的这种流程，或者是啊我们所说的最简单的这种存入的这种模式，就是sponsor or non sponsor，这两种都可以。发言人1 09:21然后第三个的话我们还是来讨论一下本周稳定币相关的这个动态。大概29号的时候，其实香港其实进一步的去强调，我们人民币主要是用于我们所说的跨境交易跨境交易主要是去解决跨境支付速度慢、成本高的这种重点。然后韩国央行的话，它是暂停了相关的数字货币试点的项目。这个主要是推动稳定币在适应部门去做推广。因为数字货币的话，它本质上还是央行发币发行的这个货币，那么数字货币的话在这上面是进一步的提升它的流动性。而6月30号的时候，这个Robinhood提出了推广了这个代币交易服务，咱们刚才其实已经给大家做了详细的分析。 发言人1 09:59然后7月2号然后7月2号的话，中国央行现在的话也是将数字资产，推动稳定币稳定币和阿德离岸人民币之间的这种可能性，其实是做了一个表态。然后央行的话也是修订了跨境支付的这个规则，其实本质上的话就是提升跨境支付的这种流动性，降低它的难度。未来的话也是为稳定力，它做相应的兑换，提供了一个比较大的一个比较好的一个窗口。这个的话是我们所讨论的从稳定币，然后就是从稳定币到这个RWA，或者是说的是STO，股票通证化，那么就要跟大家讨论的内容。然后接着的话在本周我们一样还是要去讨论一下相关策略的问题。发言人1 10:36因为7月8号，这个也是在这一周，大家会看到关税的话，基本上其实又开始进入到这个市场关注的一个焦点。在上周的时候大家会看到柬埔寨，他也是跟美国形成了这个协议。当然美国的话在这一周也是会有对全球主要的贸易合作伙伴，发这个关税的一个的11个1个信函。这个信函的话，其实越南的那个信函是比较值得参考的。他就讲，越南的话本身是会面临一个20%的关税，但是，通过越南进行转口贸易，将面临40%的关税，这个关税的话，40%针对的是谁呢？其实主要针对的就是中国。所以我们其实在这里头能够看得出来，美国对于整个中我的这个官员谋求的这个比例，大概其实就是差不多是有40%。发言人1 11:19所以说其实在这一点的话，你可以看到，我们的谈判应该是进入到我们所说的一个比较关键的一个阶段。所以说这个7月8号的话，我们会看到这个其实是比较重要的比较重要的一个时刻。那么在这个前两天，本周的前两天，我们预计市场其实会出现一个比较大的一个波动。那么双方可能都会有一些自己相应的提升谈判筹码的一些手段。所以说在这里头的话，对于整个市场，应该说可能大家一定要注意一些其中的风险。但是这个谈判谈判结束之后谈判结束之后的话，市场其实又会进入到一个新的新的一个阶段。发言人1 11:48所以说美国跟越南之间的这个贸易协定，美国跟柬埔寨之间的这个贸易协定的话，那么是比较是比较符合我们当前去观察美国对外的对外的这个关税，他寻求的一个目标，这个是可以去观察的，这是第一个。然后第二的话就是这个后面的话，我们要做要观察的是什么呢？就是这个对等关税，它结束以后，是不是会去延长相应的这个期限？然后同时的话就跟其他贸易伙伴之间达成的这个期限的这个情况。所以从国内的这个情况来看的话，我们是建议就是从行业的这个层面上来说，还是要去规避规避一定关税战。相关的这个行业第二的话我们还是要注意，就是说这个稳定率的话，因为我们刚才其实也讨论了，跟我们的这个关税相关度其实并不高。在这一点的话，它对整个关税博弈其实是免疫的，大家可以重点的去观察。发言人1 12:34然后第三个的话就是上周，大家更关注的其实是一个反内卷。反内卷的话也是中央财经委员会提出的，也就说依法治理企业的这种无序的这种竞争。在这里头主要是一些产能过剩的行业，变为列入了一个整治的重点。在这里头其实相对来说，我们觉得我们的理解这件事情不太容易。因为本身这些产能过剩也是跟地方政府的招商引资，还有跟银行的信贷是绑定在一起的。所以说在现在贸然的直接去快速的去压降这个产能的话，应该来说会比较有难度会比较有难度。所以说即使是上周在钢铁、建材，甚至是光伏，都是出现了一定程度的反弹。只是这个供给过剩的这个问题，其实只是阶段性的缓和，并不构成并不构成我们所说的持续上涨的这么一个机会。 发言人1 13:16所以说在这一点的话，我们的观点跟市场的普通的观点不太一样，大家还是要去看啊这里头的博弈的这个进程，我们在后面的话会花一些时间，每周也是会给大家汇报一下我们观察到的这个反内卷相关的这个工作。从资本市场的这个角度来看，上周的话其实市场的这个表现，上周的市场表现应该说是啊还是在一个震荡的这个区间内。那么我们还是持续建议大家去关注什么呢？关注我们所说的这个稳定币的这个表现，稳定币这个行业的这个表现。发言人1 13:42然后第二的话就是我们所说的跟关税，那么就是贸易战相关的相关的这种板块的话是需要去规避的。然后第三个的话就是从长期来看，从长期来看，就是反内卷的这个工作，是可以实现一定程度的实现一定程度的我们所说的这个长期来看的话，它会有所缓和。这个的话大家是可以去观察。在稳定性的这个板块里头，核心受益的其实就是香港证券，然后还有这个金融科技，相关的这个内容，大家有兴趣的话也可以去看一看我们的这个深度报告，深度报告。以上的话就是今天我想跟大家汇报的内容。从稳定币到RWA，这是这周重点关注的一个投资要点，今天的路演就到此结束，非常感谢。