总体观点：A股主要指数上周普遍上涨，上证指数涨1.4%，深证成指涨1.25%，创业板指涨1.5%，富时中国A50指数涨1.86%。风格上，大盘蓝筹股强于中小盘股。MSCI中国A50指数期货涨2.15%，SGXA50股指期货主力合约涨2.35%。
海外方面，美国总统特朗普表示将对包括日本、韩国在内的14个国家征收25%-40%不等的关税，关税将于8月1日生效。此前，美国白宫表示，特朗普将签署行政令，把关税谈判截止日期推迟至8月1日。此外，特朗普还威胁对金砖国家加征10%新关税。贸易战再度重燃。
国内方面，经济基本面，6月份，国内三大PMI指数均较上月回升，非制造业PMI及综合PMI持续处于扩张区间。整体来看，6月份PMI显示国内景气水平整体保持扩张，在基本面上支撑股市。同时，国常会定调强化企业科技创新主体地位预计对成长风格科技股有更多利好，而此前为应对关税冲击而出台的一系列稳增长政策也开始逐步发挥作用。虽然美国此次新一轮关税并未涉及中国，但贸易战重启在外围对市场形成利空。
策略上，建议暂时观望。
海外消息面：
（1）美国国会众议院通过了总统特朗普推动的“大而美”税收与支出法案，该法案将美国联邦政府的法定债务上限提高5万亿美元，预计未来十年内增加政府预算赤字3.4万亿美元。
（2）美国5月JOLTs职位空缺增加至776.9万个，远超预期，同时裁员数量减少。6月ADP就业人数意外减少3.3万人，自2023年3月以来首次负增长。服务业就业减少6.6万个，遭遇疫情以来最大降幅。6月非农就业人口增加14.7万人，远超预期，失业率降至4.1%。上周初请失业金人数23.3万人，创六周新低。
（3）美国6月ISM制造业PMI升至49，但仍连续四个月处于萎缩区间。新订单连续五个月减少。物价支付指数接近2022年6月以来的最高水平，显示出通胀略有加速的迹象。
（4）美国总统特朗普接连在社媒上公布对多个国家发出的关税信函，截至目前，其已对14个国家发出最新的关税税率威胁，将于8月1日生效。
国内消息面：
（1）中央财经委员会召开第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题，强调要依法依规治理企业低价无序竞争，推动内外贸一体化发展。
（2）6月财新中国制造业PMI录得50.4，重回临界点以上。6月财新中国服务业PMI录得50.6，下行至2024年四季度以来最低。6月综合PMI产出指数反弹1.7个百分点至51.3。
（3）商务部表示，中美伦敦经贸会谈后，双方正在加紧落实伦敦框架有关成果，中方正依法依规审批符合条件的管制物项出口许可申请，美方也取消对华采取的一系列限制性措施。
市场资金面：截至7月4日，北向资金单周合计买卖5827.58亿，两融余额18529.27亿，占A股流通市值2.25%。两融交易额6534.33亿，占A股成交额9.07%。重要股东二级市场累计净减持54.63元，限售解禁市值为848.63亿元。行业主力资金普遍呈净流出，计算机、电子、国防军工板块资金大幅净流出。
期货价差：上周市场成交活跃度小幅回落。SGX与MSCIA50主力基差上周收敛，两者跨品种价差上行至11489附近。
