甲醇
- 核心观点：高进口开始兑现，累库开始发生，盘面低估值，等待淡季预期交易到位；伊朗降开工，非伊增量，国内供应增加，总体处于利空兑现期，关注累库实际情况，宏观不稳，欧美甲醇价格弱势，单边暂不好定方向，估值低，偏向低了做多配。
- 关键数据：
- 日期：2025/07/08
- 动力煤期货：80125
- 江苏现货：2430
- 华南现货：2550
- 鲁南折盘面：2445
- 西南折盘面：2543
- 河北折盘面：2803
- 西北折盘面：3455
- CFR中国：12590
- CFR东南亚：-1208
- 主力基差：-1219
- 盘面MTO利润：-1219
- 研究结论：关注累库实际情况，宏观不稳，欧美甲醇价格弱势，单边暂不好定方向，估值低，偏向低了做多配。
聚乙烯
- 核心观点：聚乙烯，两油库存同比中性，上游去库，煤化工去库，下游库存原料中性，成品库存中性。整体库存中性，09基差华北0左右，华东+120，外盘欧美稳，东南亚维稳。进口利润-400附近，暂时无进一步增量。非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱。6月检修环比减少，国内线性产量环比增加。关注LL-HD转产情况，美国报价情况。2025年新装置压力较大，关注新装置投产落地情况。
- 关键数据：
- 日期：2025/07/07
- 东北亚乙烯：8507
- 华北LL：1507
- 华东LL：7335
- 华东LD：9508
- 华东HD：10085
- 美金LL：8509
- 美湾进口利润：-353
- 主力期货基差：-1007
- 两油库存：中性
- 仓单：7247
- 研究结论：整体库存中性，09基差华北0左右，华东+120，外盘欧美稳，东南亚维稳。进口利润-400附近，暂时无进一步增量。关注LL-HD转产情况，美国报价情况。2025年新装置压力较大，关注新装置投产落地情况。
聚丙烯
- 核心观点：聚丙烯库存上游两油去库，中游去库。估值上，基差+100，非标价差中性，进口-500附近。出口今年能持续不错。非标价差中性。欧美维稳。PDH利润-1000左右，丙烯震荡，粉料开工维稳。拉丝排产中性。后续6月供应预计环比略增加，下游当下订单一般，原料库存中性，成品库存中性。产能过剩的背景下09预期压力中性偏过剩。如果出口持续放量，或者PDH装置检修较多，可以缓解供应压力到中性。
- 关键数据：
- 日期：2025/07/07
- 山东丙烯：6420
- 东北亚丙烯：7457
- 华东PP：7116
- 华北PP：7457
- 山东粉料：7320
- 华东共聚PP：7320
- 美金PP：7357
- 美湾出口利润：-770
- 主力期货基差：-770
- 两油库存：中性
- 仓单：17232
- 研究结论：估值上，基差+100，非标价差中性，进口-500附近。出口今年能持续不错。非标价差中性。欧美维稳。PDH利润-1000左右，丙烯震荡，粉料开工维稳。后续6月供应预计环比略增加，下游当下订单一般，原料库存中性，成品库存中性。产能过剩的背景下09预期压力中性偏过剩。如果出口持续放量，或者PDH装置检修较多，可以缓解供应压力到中性。
PVC
- 核心观点：基差走强至09-150，厂提基差-420，下游开工季节性，低价持货意愿强。中上游库存持续去化，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，6月关注投产兑现及出口持续性。近端出口签单尚可，6月宏观关注ZZJ会议及美国议息。煤价偏弱，兰炭成本偏弱，电石随PVC检修或难扩利润；烧碱出口还盘FOB400，关注后续出口签单能否支撑高度碱，PVC综合利润-500。当下静态库存高位持续去化，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工。
- 关键数据：
- 日期：2025/07/07
- 西北电石：2250
- 山东烧碱：8174
- 电石法-华东：4830
- 乙烯法-华东：4830
- 电石法-华南：4830
- 电石法-西北：4830
- 进口美金价（CFR中国）：4830
- 出口利润：-500
- 西北综合利润：-500
- 华北综合利润：-500
- 基差(高端交割品)：-244
- 研究结论：基差走强至09-150，厂提基差-420，下游开工季节性，低价持货意愿强。中上游库存持续去化，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，6月关注投产兑现及出口持续性。近端出口签单尚可，6月宏观关注ZZJ会议及美国议息。煤价偏弱，兰炭成本偏弱，电石随PVC检修或难扩利润；烧碱出口还盘FOB400，关注后续出口签单能否支撑高度碱，PVC综合利润-500。当下静态库存高位持续去化，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工。
