互联网医疗行业概况
互联网医疗是指以互联网技术为主体，连接医疗服务商、设备制造商、互联网巨头等参与者，覆盖健康管理到治疗的全价值链条，实现在线问诊、远程医疗等场景。2020年，多家医院和平台推出在线服务，互联网巨头进入医疗服务和医药电商领域，凭借流量和技术优势提升市场占有率。
互联网医疗细分领域
互联网医疗可分为互联网+医疗服务、医药流通、医疗保险、健康管理和科技升级等细分领域，具体包括在线挂号、在线问诊、远程医疗、互联网医院、B2B、B2C、O2O处方流转、医保支付、慢病管理、健康体检等场景。
中国健康保健市场增长
中国健康保健市场规模保持稳健增长，2018年至2023年从7.3万亿元增长至11.0万亿元，复合年增长率8.5%；预计2027年将达16.6万亿元，2030年达21.5万亿元。医疗支出也持续上升，2018年至2022年从5.9万亿元增长至8.5万亿元，复合年增长率7.6%；预计2026年达11.4万亿元，2030年达14.5万亿元。
推动医疗健康需求增长的因素
居民收入水平提升推动医疗健康需求增长，2024年全国居民人均可支配收入41,314元，同比增长5.3%。城乡居民基本医疗保险参保覆盖面稳定在95%以上，人均财政补助标准提高，医疗卫生健康需求持续增长。
人口老龄化加速行业变革
中国人口老龄化加速医疗健康行业变革，预计未来30多年将处于老龄化快速深化期。疾病谱从传染病向慢性非传染性疾病转变，老年健康服务市场规模持续高速增长，为行业提供广阔需求空间。
数字健康保健行业崛起
民众消费模式改变和政策利好催生数字健康保健行业。2018年以来，数字健康保健市场加速发展，2020年初新冠疫情加速线上服务推广，疫情后消费者习惯改变，更多消费者使用数字健康服务，促使医疗机构加入线上平台。国家政策支持人工智能在卫生健康领域的应用，推动AI医疗行业发展。
数字健康保健市场规模
2023年，中国数字健康保健市场规模约0.74万亿元，占比6.7%；预计2030年占比提升至18.0%。2018年至2023年市场规模从1,795亿元增长至7,386亿元，复合年增长率32.7%；预计2030年达38,790亿元，2024年至2030年复合年增长率为26.8%。
行业护城河
医疗资源、客户资源以及行业知识是主要行业护城河。数字健康保健公司通过整合医疗资源，连接医院、医生和患者，提供优质服务。行业专业知识与洞察力帮助构建可行的商业模式，现有公司具有先发优势，新兴企业需大量成本获取客户。
数字健康市场双寡头格局
数字健康市场呈现京东健康和阿里健康双寡头格局。京东健康年活跃用户1.72亿，2024年营收581.6亿元，同比增长8.65%；归母净利润41.6亿元，净利率7.15%。阿里健康年活跃用户3亿，2025财年营收306.0亿元，同比增长13.22%；归母净利润14.3亿元，净利率4.68%。两家公司在零售药房业务上均进行拓展。
健康行业线上化趋势
未来健康行业线上化是行业大趋势。互联网渗透日常生活，医药企业逐步重视数字化策略，通过在线渠道开展业务活动。更多医生通过第三方平台或互联网医院提供在线诊疗服务，消费者数字医疗保健服务需求不断上升，推动行业成长。
京东健康
京东健康通过“双轮驱动”策略实现快速增长，业务范围覆盖医药健康全产业链，通过自营直销模式和京东物流建立高效配送网络，实现快速成长。2024年营收581.6亿元，同比增长8.65%；归母净利润21.43亿元，同比大增459.2%。
阿里健康
阿里健康背靠阿里巴巴集团，战略布局医药健康产业，主要业务涵盖医药电商、互联网医疗、数字健康服务和AI医疗技术。2025财年营收306.0亿元，同比增长13.22%；归母净利润14.3亿元，同比增长62.2%。医药自营业务表现稳健，但主要营收来源相对单一，需拓展多元化业务。
阿里健康财务表现
阿里健康营收和利润稳步增长，2025财年营收306.0亿元，同比增长13.22%；毛利74.3亿元，同比增长26.1%；归母净利润14.3亿元，同比增长62.2%。医药自营业务表现突出，天猫健康平台商家数和在线SKUs均保持高速增长。
阿里健康财务结构
阿里健康营收结构主要来自医药自营业务，2025财年占比约85.4%。医药电商平台业务和医疗健康及数字化服务业务占比相对较低，未来需提升多元化营收结构。毛利率和净利率表现稳定，未来增长潜力可期。
风险提示
政策风险、市场竞争加剧风险、供应链管理风险、技术迭代风险和用户资源流失风险是行业面临的主要风险。政策变化可能影响业务模式和盈利能力，市场竞争加剧可能威胁市场地位，供应链问题可能影响客户服务能力，技术故障可能影响运营和服务质量，用户信任度下降可能影响用户粘性。
