核心观点
- 日内特殊时刻与主力资金行为刻画：不同时刻下的订单具有不同信息含量，日内跌幅较大、股价较低、成交量较高、量价背离等特殊时刻的主力资金交易行为具有更多信息含量。
- 标准化笔均成交金额因子（𝐀𝐀𝐀𝐀）：以平均每笔成交金额（𝐀𝐀𝐀）指标刻画主力资金，将特殊时刻笔均成交金额除以全天笔均成交金额，得到去量纲后的标准化笔均成交金额（𝐀𝐀𝐀𝐀）因子。
基于股价涨跌的主力资金交易行为刻画
- 股价下跌时刻蕴含的Alpha信息：根据分钟股价涨跌将不同时刻划分为上涨、下跌和横盘，下跌时刻𝐀𝐀𝐀𝐀因子对股价未来收益具有较好的预测效果。下跌幅度越大，因子表现越好。
- 引入逐笔成交数据改进𝐀𝐀𝐀𝐀因子：根据每笔成交的主动买卖方向对特殊时刻成交记录进行划分，构造主买和主卖𝐀𝐀𝐀𝐀因子。
- 跌幅最大时刻主卖𝐀𝐀𝐀𝐀因子：基于跌幅最大时刻、主动卖出订单构建的主卖𝐀𝐀𝐀𝐀因子，RankIC均值8.96%，年化RankICIR为4.24，月胜率86%。
基于股价高低的主力资金交易行为刻画
- 股价最低时刻主卖𝐀𝐀𝐀𝐀因子：基于股价最低时刻、主动卖出订单构建的主卖𝐀𝐀𝐀𝐀因子，RankIC均值8.30%，年化RankICIR为4.41，月胜率89%。
基于成交热度的主力资金交易行为刻画
- 成交量最高时刻主卖𝐀𝐀𝐀𝐀因子：基于成交量最高时刻、主动卖出订单构建的主卖𝐀𝐀𝐀𝐀因子，RankIC均值10.69%，年化RankICIR为3.86，月胜率86%。
基于量价背离的主力资金交易行为刻画
- 量价背离时刻主卖𝐀𝐀𝐀𝐀因子：基于量价背离时刻、主动卖出订单构建的主卖𝐀𝐀𝐀𝐀因子，RankIC均值9.04%，年化RankICIR为3.56，月胜率81%。
主力复合因子构建
- 不同特殊时刻下的𝐀𝐀𝐀𝐀因子相关性：不同因子的因子值和RankIC走势均展现出较高的相关关系。
- 主力复合因子构建及绩效：将不同日内特殊时刻的主动买卖因子进行复合，构建主力复合因子。月频调仓下主力复合因子月度RankIC均值为10.33%，年化RankICIR为4.32，月胜率90%，多头月均超额0.84%，空头月均超额-1.92%。
- 主力复合因子在不同样本空间中表现：在不同宽基指数及风格股票池中都展现出较好的选股效果。
- 主力复合因子周频调仓下表现：周频调仓下主力复合因子的周度RankIC均值为7.02%，年化RankICIR为6.46，周胜率82%。
- 主力复合因子回望周期与预测周期参数敏感性检验：不同回望天数和预测天数的参数下，因子的预测效果总体较为稳健。
- 主力复合因子与常见选股因子相关性：主力复合因子多头组合更倾向于低估值、低波动、低换手股票。
- 主力复合纯净因子：在剥离传统因子后，主力复合纯净因子对个股未来收益仍然具有稳健的收益预测能力。
主力复合因子VS大单及漫长订单精选复合因子
国信金工高频复合因子
- 表现：将“大单及漫长订单精选复合”因子和“主力复合”因子等权合成，构建国信金工高频复合因子。自2016年以来，复合因子的RankIC均值为10.53%，年化RankICIR为4.62，月胜率91.96%。
