公司动态报告：AI+卫星互联网的“国家队”

核心观点与关键数据

公司背景与核心竞争力

• 普天科技作为中国电子科技集团有限公司控制的国有控股上市企业，深度参与国家网信体系建设，拥有强大的股东背景和资源配置能力。
• 公司在公网通信、专网通信与智慧应用、智能制造等领域全链条布局，并前瞻性布局卫星互联网、低空经济等新兴产业。
• 核心竞争力体现在股东背景、全链条业务布局、市场信誉、技术及垂直整合优势等方面。

卫星互联网行业发展

• 国内卫星互联网行业保持稳健增长，预计2025年市场规模达376亿元，2021-2025年复合增速7%。
• 千帆星座、太空计算卫星星座等项目的成功发射，推动行业发展。

公司卫星互联网布局

• 参与产业标准制定，推进空天地协同组网研究。
• 产品布局加强，推进高端PCB产品、时频器件、北斗终端等迭代升级。
• 深化手持机直连卫星等应用开发，推进空天地融合的专网通信应用。
• 推出天通北斗融合通信解决方案，打造PDT星通站，参与"三体计算星座"建设。

盈利预测与估值

• 预计2025-2027年归母净利润分别为1.08/1.45/2.01亿元，对应PE分别为143X、107X、77X。
• 可比公司平均PE水平为465X、258X、210X，公司估值具有优势。

投资建议

• 维持“推荐”评级，公司作为卫星互联网领域的龙头和“国家队”，在AI算力、低空经济等领域有望打开长期成长空间。

风险提示

• 市场需求波动风险、同业竞争加剧风险、新技术研发进程不及预期风险。