贵金属周报：非农高于预期，金价承压

贵金属周报 贵金属 非农高于预期，金价承压 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 核心观点 上周金价触底回升，纽约金重返3350美元关口，沪金拉升至775元上方。美国关税预期升温叠加降息预期升温，导致美元指数持续下挫，推动金价上行。随着美国非农就业数据高于市场预期，美联储降息预期下降，年内降息3次的概率下降明显，金价承压运行。持续关注7月9日后美国新的关税政策，目前预期较好，越南和印度的关税谈判已有所进展。预计金价或持续承压。 拉长周期看，二季度以来，金价维持高位震荡运行，即使是中东局势紧张也并未推动金价向上突破，这很大程度上说明了目前金价上方的压力较大。中长线，自美国关税政策放松后，市场风险偏好回升，金价承压下行明显。技术上，60日均线可作为长线上行的参考指标，跌破后多头了结意愿或上升。预计金价或维持颓势。而金银比值或持续走弱。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1行情回顾....................................................................41.1周度走势................................................................41.2指标涨跌幅..............................................................42非农高于预期，金价承压......................................................53其他指标追踪................................................................64结论........................................................................8 图表目录 图1美元指数联动.......................................................................................................................................................4图2数据一览................................................................................................................................................................4图3美元指数联动.......................................................................................................................................................5图4美债实际收益率联动.........................................................................................................................................5图5美股走势................................................................................................................................................................5图6波动率变化...........................................................................................................................................................5图7 CFTC周度持仓报告...........................................................................................................................................6图8全球主要黄金ETF持仓(吨).............................................................................................................................6图9纽约金银比值.......................................................................................................................................................7图10美债10-2年期利差走势...............................................................................................................................7 1行情回顾 1.1周度走势 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 1.2指标涨跌幅 2非农高于预期，金价承压 上半周关税预期升温叠加降息预期升温，美元指数持续下挫，金价震荡上行；下半周非农就业数据高于市场预期，支撑美联储维持高利率，美元指数反弹，金价承压。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 上周市场风险偏好较高，非农就业数据对其影响不大，标普500和纳斯达克指数再创新高，金价承压。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 3其他指标追踪 5月下旬，COMEX非商业多头净持仓开始持续回升。根据6月24日数据显示，较上周多头持仓变动-4,509张，空头持仓变动1,135张，多头净持仓变动-5,644张。该指标相较于黄金ETF来说，对贵金属价格走势的反应更为灵敏，但更新频率较低，时效性较差。 5月下旬以来，黄金ETF开始攀升，6月上旬白银大幅上涨，对应ETF增仓明显，量价齐增。白银突破2024年5月高点后，资金关注度快速上升，预计维持强势。 4月下旬黄金冲高回落，金银比值也随之高位回落。白银在黄金持续强势的情况下受益于贵金属属性，短期补涨。此外，白银突破近一年的震荡高位，短期资金关注度上升，上行动能较。预计金银比值持续弱势运行。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 6月下旬以来，利差持续走强，这很大程度上是由于近端收益率由于降息而下降明显。 通常情况下，近端的美债收益率取决于基准利率，而长端的货币政策更偏向于长期经济。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 4结论 上周金价触底回升，纽约金重返3350美元关口，沪金拉升至775元上方。美国关税预期升温叠加降息预期升温，导致美元指数持续下挫，推动金价上行。随着美国非农就业数据高于市场预期，美联储降息预期下降，年内降息3次的概率下降明显，金价承压运行。持续关注7月9日后美国新的关税政策，目前预期较好，越南和印度的关税谈判已有所进展。预计金价或持续承压。 拉长周期看，二季度以来，金价维持高位震荡运行，即使是中东局势紧张也并未推动金价向上突破，这很大程度上说明了目前金价上方的压力较大。中长线，自美国关税政策放松后，市场风险偏好回升，金价承压下行明显。技术上，60日均线可作为长线上行的参考指标，跌破后多头了结意愿或上升。预计金价或维持颓势。而金银比值或持续走弱。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。