贵金属周报：非农数据好于预期，金价承压

贵金属周报 贵金属 非农数据好于预期，金价承压 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 核心观点 本周金价在周一下挫触底后开始持续回升，周五再度回落。纽约金由2350美元一线回升至2400美元，沪金由550元回升至560元。上半周白银大幅下挫很大程度上带动了金价下行，资金持续流出，但金价表现相对强势；下半周期价持续增仓反弹；周五大幅回落。周一ISM制造业大幅不及预期，导致美元指数大幅下挫，利好金价上行。随后几个交易日，美元指数维持104上方窄幅震荡。周四欧洲央行宣布降息25个基点，这一定程度上引发了市场对美联储降息的遐想，贵金属开始上行。周五美国非农就业数据好于市场预期，导致降息预期下降，美元指数持续回升，金价承压下行。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 中长线角度看，在美联储降息周期临近的大背景下，全球地缘政治频发以及各国去美元化，这些因素都将持续推升金价，保持多头思路。短期我们认为上半年行情的高点或已出现，这主要有以下2个方面的因素。一是突破后的行情持续已有较长时间，技术性突破后的上行动能已消耗殆尽，短期累积较大涨幅后多头了结意愿上升；二是美股5月企稳回升，这可能使资金的流向发生变化。预计金价将维持在545-570区间震荡。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1行情回顾....................................................................41.1周度走势...............................................................41.2海外金融数据...........................................................42金价维持震荡，波动明显下降...................................错误!未定义书签。3其他指标追踪................................................................74结论........................................................................9 图表目录 图1数据一览...................................................................4图2美元指数联动...............................................................5图3美债实际收益率联动..........................................................5图4金银比价走势...............................................................6图5美股走势...................................................................6图6波动率变化.................................................................6图7 CFTC周度持仓报告..........................................................7图8全球主要黄金ETF持仓(吨)....................................................7图9美债10-2年期利差走势......................................................8 1行情回顾 1.1周度走势 1.2海外金融数据 6月3日，欧元区5月制造业PMI录得47.3%，预期47.4%，前值45.7%。 6月3日，美国5月ISM制造业PMI录得48.7%，预期49.8%，前值49.2%。 6月4日，美国4月JOLTs职位空缺数为805.9万，预期837.0万，前值835.5万。 6月5日，美国5月ISM非制造业PMI录得53.8%，预期51.0%，前值49.4%；美国5月Markit服务业PMI录得54.8%，预期54.8%。前值51.3%；美国5月Markit综合PMI录得54.5%，预期54.4%，前值51.3%。 6月6日，欧洲央行宣布将三大利率下降25个基点。 6月6日，美国初请失业金人数为22.9万，预期22.0万，前值22.1万。 2非农数据好于预期，金价承压下行 周一ISM制造业大幅不及预期，导致美元指数大幅下挫，利好金价上行。随后几个交易日，美元指数维持104上方窄幅震荡。周四欧洲央行宣布降息25个基点，这一定程度上引发了市场对美联储降息的遐想，贵金属开始上行。周五美国非农就业数据好于市场预期，导致降息预期下降，美元指数持续回升，金价承压下行。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 5月以来，美债收益率呈现震荡下行，即使是5月美联储会议纪要超预期鹰派，美债收益率表现也并不明显，尤其是长端。本周由于5月美国公布的经济数据较差，美债实际收益率呈下行趋势，利好金价。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 本周贵金属呈现触底回升态势，上半周白银大幅下跌导致金银比价有所回升，下半周白银反弹后金银比价有所回落。 拉长周期看，目前金银比价处于2021年以来的低位，这也对应了白银价格处于2021年以来的高位。随着银价见顶回落，可关注金银比价向上修正的机会。 本周美股表现强势，纳指和标普500再创新高，道指相对较弱。市场风险偏好较高，不利于金价上行。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 3其他指标追踪 根据5月28日数据显示，较上周多头持仓变动-13,992张，空头持仓变动-20,771张，多头净持仓变动6,779张。该指标相较于黄金ETF来说，对贵金属价格走势的反应更为灵敏，但更新频率较低，时效性较差。 纽约金突破2400美元高位回落后整体持仓趋于平稳。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 截至6月6日，SPDR黄金ETF持仓为837.11吨，较上周变动4.90吨；iShare黄金ETF持仓381.12吨，较上周变动0.45吨；SLV白银ETF持仓为12,999.54吨，较上周变动129.68吨。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 截至6月6日，10年期美债收益率收于4.28%，2年期美债收益率收于4.72%，两者差值为-0.44bps，上周为-0.38bps。本周美国公布的经济数据较差，导致经济预期下降，利差倒挂加剧。 通常情况下，近端的美债收益率取决于基准利率，而长端的货币政策更偏向于长期经济。利率倒挂在一定程度上说明了市场对于美国长期经济的看衰，利好黄金，将给予黄金支撑，而利差倒挂收窄将利空金价。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 4结论 本 周 金 价 在 周 一 下 挫 触 底 后 开 始 持 续 回 升 ， 周 五 再 度 回 落 。 纽 约 金 由2350美元一线回升至2400美元，沪金由550元回升至560元。上半周白银大幅下挫很大程度上带动了金价下行，资金持续流出，但金价表现相对强势；下半周期价持续增仓反弹；周五大幅回落。周一ISM制造业大幅不及预期，导致美元指数大幅下挫，利好金价上行。随后几个交易日，美元指数维持104上方窄幅震荡。周四欧洲央行宣布降息25个基点，这一定程度上引发了市场对美联储降息的遐想，贵金属开始上行。周五美国非农就业数据好于市场预期，导致降息预期下降，美元指数持续回升，金价承压下行。 中长线角度看，在美联储降息周期临近的大背景下，全球地缘政治频发以及各国去美元化，这些因素都将持续推升金价，保持多头思路。短期我们认为上半年行情的高点或已出现，这主要有以下2个方面的因素。一是突破后的行情持续已有较长时间，技术性突破后的上行动能已消耗殆尽，短期累积较大涨幅后多头了结意愿上升；二是美股5月企稳回升，这可能使资金的流向发生变化。预计金价将维持在545-570区间震荡。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策略 推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。