核心观点
本周玉米价格继续走低。外盘方面，美玉米基本面仍显利空，但美玉米震荡偏强。国内方面，小麦收获基本结束，储备入市收购支撑麦价；玉米处于青黄不接阶段，进口玉米拍卖持续，山东加工企业门前到车辆增加，但短期玉米现货暂稳。需求方面，饲企库存充裕，养殖需求淡季抑制补库；玉米加工进入淡季，加工利润低。
行情回顾
- CBOT玉米：截至7月4日收盘，收于421.00美分/蒲，周涨幅2.37%。
- C2509玉米：收于2353元/吨，周跌幅1.30%。
基本面分析
- 外盘玉米：
- 美玉米天气：未来两周美豆产区降雨充足，气温正常。
- 美玉米优良率：截至6月29日当周，美国玉米优良率为73%，高于市场预期。
- 美玉米产区干旱面积：截至7月1日当周，约12%的美国玉米种植区域受干旱影响。
- 美玉米出口：截至6月26日当周，美国2024/2025年度玉米出口净销售为53.3万吨。
- 国内需求：
- 饲料企业库存：截至7月3日，全国饲料企业平均库存31.96天，环比下跌1.93%。
- 深加工消费量：2025年6月26日-7月2日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米117.63万吨，环比减少1.29万吨。
- 加工企业库存：截至2025年7月2日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量435.4万吨，降幅4.66%。
- 港口库存：
- 北方四港：截至2025年6月27日，库存共计272.4万吨，周环比减少8.0万吨。
- 南港：截至2025年6月27日，内贸玉米库存共计104.1万吨，较上周减少9.20万吨。
价差跟踪
- 粉米价差：数据来源为wind，正信期货。
- 玉米9-1价差：数据来源为wind，正信期货。
- 麦米价差：数据来源为wind，正信期货。
- 玉米基差：数据来源为wind，正信期货。
研究结论
多空交织，美玉米震荡偏强；储备入市收购支撑麦价，玉米上量偏少支撑现货暂稳，但进口玉米拍卖持续，盘面表现弱势。中长期来看，三季度供需缺口仍存，四季度供应压力仍大，玉米价格或先涨后跌。
