进口玉米拍卖 盘面继续回落

进口玉米拍卖盘面继续回落 银河农产品研究员：刘大勇 期货从业证号：F03107370 投资咨询证号：Z0018389 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 11 玉米：玉米种植结束，美玉米底部震荡，后期容易炒作天气，预计美玉米12合约420美分/蒲以下空间有限。东北玉米上涨，北港库存继续下降，北港现货价格上涨。华北玉米上量减少，玉米现货也上涨，小麦价格企稳反弹，华北今年玉米紧缺，现货仍有上涨空间。进口玉米开始拍卖，糙米也即将拍卖，09玉米盘面继续回落，09玉米后期会受抛储影响及接货时间影响，预计09底部震荡。 淀粉：淀粉厂开机率上升，下游需求仍偏弱，提货稳定，淀粉库存略增。东北和华北玉米上涨，副产品价格稳定，淀粉现货上涨，淀粉厂亏损扩大，后期华北 淀粉企业开机率会继续下降，淀粉现货相对稳定。 【交易策略】 美玉米种植结束，但后期仍会炒作天气，美玉米12合约420美分/蒲附近有支撑。港口库存持续降库，玉米现货相对稳定，进口玉米已经拍卖，糙米也即将拍卖，预计现货会回落。09玉米贴水较多，预计底部震荡，09玉米和淀粉价差仍会窄幅震荡。 1.单边：美玉米12可以尝试420美分/蒲以下可以尝试买入。09玉米底部震荡。 2.套利：观望 3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 11 USDA全球6月玉米供需平衡表USDA6月美玉米供需表 USDA美玉米供需平衡表（单位：百万英亩，蒲/英亩，百万蒲）银河期货、USDA 年度19/2020/2121/2222/2323/2424/25（5）24/25（6）环比25/26（5）25/26（6）环比年度变化 种植面积 89.7 90.7 93.3 88.2 94.6 90.6 90.6 0 95.3 95.3 0 4.7 收获面积 81.3 82.3 85.3 78.7 86.5 82.9 82.9 0 87.4 87.4 0 4.5 单产 167.5 171.4 176.7 173.4 177.3 179.3 179.3 0 181 181 0 1.7 期初库存 2221 1919 1235 1377 1360 1763 1763 0 1415 1365 -50 -398 产量 13620 14111 15074 13651 15341 14867 14867 0 15820 15820 0 953 进口量 42 24 24 39 28 25 25 0 25 25 0 0 总供应量 15883 16054 16333 15067 16729 16655 16655 0 17260 17210 -50 555 饲用消费 5897 5597 5718 5486 5804 5775 5775 0 5900 5900 0 125 食种和工业 6287 6471 6766 6558 6869 6890 6890 0 6885 6885 0 -5 醇及副产品 4857 5033 5326 5176 5478 5500 5500 0 5500 5500 0 0 国内总消费 12184 12068 12484 12044 12673 12665 12665 0 12785 12785 0 120 出口量 1778 2753 2471 1661 2292 2600 2650 50 2675 2675 0 25 总使用量 13962 14821 14955 13705 14965 15240 15290 50 15460 15460 0 170 期末库存 1921 1233 1378 1362 1764 1415 1365 -50 1800 1750 -50 385 库消比 13.76% 8.32% 9.21% 9.94% 11.79% 9.28% 8.93% -0.36% 11.64% 11.32% -0.32% 2.39% 平均预测价 3.56 4.53 6 6.54 4.55 4.35 4.35 0 4.2 4.2 0 -0.15 美玉米种植结束，美玉米底部震荡。美玉米进口26%关税，美高粱进口23%关税。国内进口利润扩大，广东港口2470元，巴西8月到港1989元，进口利润481元。 截止6月26日，本周美玉米出口检验137万吨，累计出口5494万吨。本周对中国出口0万吨，累计对中国出口2.7万吨，占比0.04%。 5月进口玉米19万吨，1-5月进口63万吨，去年同期1013万吨。 美国乙醇产量CFTC美玉米净空持仓 1200 1100 1000 2020 900 2021 8002022 2023 700 2024 6002025 500 1357911131517192123252729313335373941434547495153 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 -100000 -200000 -300000 -400000 135791113151719 截止6月24日，美玉米非商业净空持仓13.1万手，净空增加。美国乙醇产量回落。 美玉米12：美玉米底部震荡，预计短期420美分/蒲以下空间有限。 160 140 120 100 80 60 40 2023 2024 2025 20 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 700 600 500 2020 400 2021 2022 300 2023 2002024 2025 100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 深加工消耗略降。据Mysteel农产品统计，2025年27周（6月28日-7月2日），全国主要149家玉米深加工企业（淀粉、淀粉糖企业、酒精及氨基酸企业）共消费玉米117.63万吨，较前一周减少1.29万吨。 深加工库存下降，预计下周库存减少。截止7月2日，96家深加工玉米库存435.4万吨，较上周减少4.66%。 饲料企业玉米库存下降，比去年同期增加。47家规模饲料厂显示，截止7月2日，饲料企业玉米平均库存31.96天，环比减少0.63天，较去年同期上升1.62%。 深加工企业周度玉米消耗量深加工企业玉米库存饲料企业库存 600 500 400 2020 2021 3002022 200 100 2023 2024 2025 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 北方四港玉米库存广东港口玉米及谷物库存 北方港口玉米库存下降，南方谷物库存下降。据根Mysteel玉米调研，6月27日北方四港玉米库存272.4万吨，周环比下降8.0万吨，当周四港下海量25.2万吨，周环比减少8.6万吨。 广东港内贸玉米库存104.1万吨，较上周减少9.2万吨，外贸库存0.3万吨，较上周持平；进口高粱50.5万吨，较上周增加3.7万吨；进口大麦34万吨，较上周增加4.7万吨，全部谷 物188.9万吨，减少0.8万吨。 160 140 120 100 2020 2021 2022 802023 602024 2025 40 1357911131517192123252729313335373941434547495153 玉米淀粉企业开机率玉米淀粉利润玉米淀粉库存 90 80 2019 70 60 2020 2021 50 40 2022 2023 2024 2025 30 1357911131517192123252729313335373941434547495153 山东和黑龙江淀粉利润图 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 2021-08-17 -100.00 2022-08-17 2023-08-17 2024-08-17 -200.00 -300.00 利润:玉米淀粉:山东元/吨 利润:玉米淀粉:黑龙江元/吨 深加工开机率下降。本周（6月27日-7月2日）全国玉米加工量54.47万吨，淀粉产量26.49万吨，较上周产量增加0.02万吨。开机率51.2%，较上周上升0.05%。 华北玉米现货稳定，淀粉现货上涨，副产品价格稳定，利润亏损减少。本周吨玉米黑龙江利润为-119元/吨，利润较上周减少53元，山东利润为-100元/吨，利润减少5元。 下游提货量减少，开机上升，淀粉库存上升，预计下周淀粉库存下降。截止7月2日，本周玉米淀粉库存为131.3万吨，较上周增加0.4万吨，增幅0.31%，月增幅0.31%，年同比增幅22.83%。 价差 小麦平均价 玉米平均价 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 2 -50 小麦与玉米价差走势 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 全国小麦价格走势 01-02 01-17 02-01 02-16 03-02 03-17 04-01 04-16 05-04 05-19 06-03 06-18 07-03 07-18 08-02 08-17 09-01 09-16 10-07 10-22 11-06 11-21 12-06 12-21 替代品-小麦价格基本稳定 潍坊玉米与09玉米价差 500 400 300 200 100 0 -100 潍坊与绥化玉米价差 400 300 200 100 0 -100 -200 2021 2022 2023 2024 2025 -300 -400 01-01 01-17 02-02 -18 5 01-01 01-19 02-06 02-24 03-13 03-31 04-18 05-06 05-24 06-11 06-29 07-17 08-04 08-22 09-09 09-27 10-15 11-02 11-20 12-08 12-26 小麦价格：华北到厂价基本2450元/吨，价格稳定。 玉米：小麦与玉米价差缩小，华北玉米稳定，东北玉米上涨，华北与东北玉米价差缩小，华北玉米与09玉米价差上涨。 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 11 三元生猪走势图（元/公斤）生猪存栏(万头)外购仔猪养殖利润（元/头） 45 40 35 30 25 20 15 10 5 202020212022202320242025 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 4000 3500 2019 3000 2500 2020 2021 2022 2000 2023 1500 2024 2025 1000 123456789101112 本周（6.27-7.3）自繁自养利润138元/头，较上周增加64元/头，外购仔猪利润3元/头，较上周增加62元/头。 14 12 10 8 6 4 2 2021 0 -02 7 白羽肉鸡养殖利润（元/只）全国鸡蛋价格走势图(元/斤)蛋鸡养殖利润走势图（元/斤） 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 -2 -4 -6 -8 2020 2021 2022 2023 2024 2025 -10 本周（6月27日-7月3日）白羽肉鸡养殖利润-1.26元/只，上周-0.89元/只。 蛋鸡利润：本周养殖成本3.55元/斤，养殖利润-0.85元/斤，上周-0.68元/斤。