冠通期货打开石化投资策略

核心观点与关键数据

原油

• 地缘风险：伊朗与以色列停火，中东地缘风险降温，缓解了市场对原油供给中断的担忧。但伊朗核问题及美国制裁等仍存不确定性。
• 基本面：原油进入出行旺季，美国原油库存降至低位，但EIA报告显示库存意外增加，OPEC+计划增产。
• 操作建议：建议原油空头暂时离场，逢低做多沥青09-12价差。

沥青

• 供应端：沥青开工率回升，但仍处于近年同期偏低水平。全国出货量环比减少，炼厂库存处于近年同期最低位。
• 需求端：下游开工率受资金和天气制约，终端项目资金受限，北方需求受降雨影响。
• 操作建议：建议逢低做多沥青09-12价差。

PVC

• 供应端：PVC开工率下降至近年同期中性水平，检修增加，但新增产能即将投产。
• 需求端：下游开工率偏低，采购谨慎，房地产数据改善缓慢。
• 库存：社会库存小幅增加，仍偏高。
• 操作建议：预计PVC近期低位震荡，以逢高做空为主。

聚烯烃（塑料和PP）

• 开工率：塑料和PP开工率均处于中性偏低水平，下游开工率偏低。
• 库存：石化库存处于近年同期中性水平。
• 操作建议：预计聚烯烃低位震荡，以逢高做空为主。

研究结论

• 原油：地缘风险缓和，但基本面存在不确定性，建议震荡操作。
• 沥青：供需错配，建议逢低做多沥青09-12价差。
• PVC：供需矛盾，建议低位震荡，逢高做空。
• 聚烯烃：下游需求疲软，库存压力较大，建议低位震荡，逢高做空。