大类资产运行周报：6月新增非农超预期 美元降息预期降温

本报告版权属于国投期货有限公司。各项声明请参见报告尾页。6月新增非农超预期美元降息预期降温全球大类资产表现情况：股债商品周度收涨美国6月新增非农就业人数高于预期。当地时间7月4日，特朗普签署“大而美”税收和支出法案。美元指数周度延续回落。股债商品收涨。综合来看，以美元计价，股＞商品＞债。国内大类资产表现情况：股债商品皆收涨月中采制造业PMI49.7%，较前一个月抬升0.2个百分点。6月中国非制造业商务活动指数50.5%,较前一个月上升0.2个百分点。6月中国财新制造业PMI50.4%，与中采制造业PMI走势一致。6月财新服务业PMI50.6%。股债商品周度收涨。综合来看，股＞商品＞债。大类资产价格展望：关注美国关税政策是否出现升级总统特朗普关于关税的最新言论，或对大类资产价格产生一定影响，关注美国关税谈判落地情况。风险提示：美国通胀数据改善不及预期2025年7月7日大类资产运行周报（20250630-20250704） 6月30日—7月4日当周，6月30日—7月4日当周，6 1综合来看，美国 本报告版权属于国投期货有限公司。内容目录1、全球大类资产整体表现情况：股债商品周度收涨..................................................................3１.１、全球股市概况：美股涨幅居前..................................................................................3１.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度抬升...........................................................4１.３、全球汇市概况：美元指数周度回落...........................................................................4１.４、全球商品市场概况：国际油价及金价周度收涨.........................................................5２、国内大类资产表现情况：股债商品皆收涨...........................................................................6２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数多数上涨.............................................................6２.２、国内债市概况：债市偏强运行..................................................................................7２.３、国内商品市场概况：商品市场反弹...........................................................................7３、大类资产价格展望：关注美国关税政策是否出现升级.........................................................8图表目录图1：全球主要资产变动情况（6月30日—7月4日当周）..............................................................................3图2：全球主要股票市场涨跌情况（6月30日—7月4日当周）.......................................................................3图3：全球主要股市概况：亚太市场..................................................................................................................4图4：全球主要股市概况：欧洲市场..................................................................................................................4图5：全球主要股市概况：美洲市场..................................................................................................................4图6：全球主要股市概况：其他市场..................................................................................................................4图7：重要债券指数涨跌情况（6月30日—7月4日当周）..............................................................................4图8：主要国债收益率涨跌情况（6月30日—7月4日当周）...........................................................................4图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（6月30日—7月4日当周）.....................................................5图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算）....................................................6图11：国内股市涨跌情况（6月30日—7月4日当周）....................................................................................7图12：国内债市涨跌情况（6月30日—7月4日当周）....................................................................................7图13：国内大宗商品指数涨跌情况....................................................................................................................7图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（6月30日—7月4日当周）.......................................................8表1：此处录入标题.............................................................错误!未定义书签。表2：此处录入标题.............................................................错误!未定义书签。 2 3本报告版权属于国投期货有限公司。各项声明请参见报告尾页。1、全球大类资产整体表现情况：股债商品周度收涨6月30日—7月4日当周，美国6月新增非农就业人数高于预期。当地时间7月4日，特朗普签署“大而美”税收和支出法案。美元指数周度延续回落。股债商品收涨。综合来看，以美元计价，股＞商品＞债。图1：全球主要资产变动情况（6月30日—7月4日当周）资料来源：Wind，Bloomberg，国投期货１.１、全球股市概况：美股涨幅居前6月30日—7月4日当周，市场情绪较为积极，全球主要股票市场走势有所分化。从地域来看，美股涨幅居前，亚太地区表现不佳。新兴市场表现不及发达市场。VIX指数周度低位震荡。图2：全球主要股票市场涨跌情况（6月30日—7月4日当周）资料来源：Wind，国投期货 4本报告版权属于国投期货有限公司。各项声明请参见报告尾页。１.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度抬升6月30日—7月4日当周，好于预期的非农数据使得市场美元降息预期有所降温。中长期美债收益率上行。10年期美债收益率周度抬升6BP至4.35%。债市周度上涨。全球范围内，高收益债＞信用债＞国债。图7：重要债券指数涨跌情况（6月30日—7月4日当周）图8：主要国债收益率涨跌情况（6月30日—7月4日当周）资料来源：Bloomberg，国投期货资料来源：Wind，国投期货１.３、全球汇市概况：美元指数周度回落6月30日—7月4日当周，近期美国经济及就业数据仍具一定韧性，但美元指数周度依旧小幅回落。主要非美货币兑美元普遍升值，人民币汇率小幅收涨。美元指数周跌幅0.28%。 本报告版权属于国投期货有限公司。资料来源：Wind，国投期货１.４、全球商品市场概况：国际油价及金价周度收涨传统旺季消费预期支撑国际油价反弹。全球经济运行不确定性仍旧较高，国际金价也有所反弹。主要农产品普涨，有色金属价格涨跌互现。 5各项声明请参见报告尾页。 6本报告版权属于国投期货有限公司。各项声明请参见报告尾页。２、国内大类资产表现情况：股债商品皆收涨6月30日—7月4日当周，6月中采制造业PMI49.7%，较前一个月抬升0.2个百分点。6月中国非制造业商务活动指数50.5%,较前一个月上升0.2个百分点。6月中国财新制造业PMI50.4%，与中采制造业PMI走势一致。6月财新服务业PMI50.6%。股债商品周度收涨。综合来看，股＞商品＞债。２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数多数上涨行业“反内卷”预期有所升温，A股主要宽基指数多数上涨。两市日均成交额较上一周有所回落。风格方面，大盘蓝筹表现突出。板块方面,钢铁、银行涨幅居前，综合金融表现不佳。上证综指周涨幅1.40%。 本报告版权属于国投期货有限公司。各项声明请参见报告尾页。２.２、国内债市概况：债市偏强运行6月30日—7月4日当周，央行公开市场操作净回笼13753亿元。资金面整体仍旧平稳。债市周度震荡偏强。整体来看，国债＞信用债＞企业债。图12：国内债市涨跌情况（6月30日—7月4日当周）资料来源：Wind，国投期货２.３、国内商品市场概况：商品市场反弹国内商品市场整体周度收涨。主要商品板块中，黑色涨幅居前。图13：国内大宗商品指数涨跌情况资料来源：Wind，国投期货 7 本报告版权属于国投期货有限公司。资料来源：Wind，国投期货３、大类资产价格展望：关注美国关税政策是否出现升级综合来看，美国总统特朗普关于关税的最新言论，或对大类资产价格产生一定影响，关注美国关税谈判落地情 8各项声明请参见报告尾页。 况。 本报告版权属于国投期货有限公司。各项声明请参见报告尾页。【分析师介绍】丁沛舟，国投期货投资咨询部高级分析师，比利时爱莎商学院国际工商管理硕士，具有多年证券、期货市场交易经历。负责过贵金属、股指等期货品种的研究工作，并对宏观经济研究积累了一定经验。擅长以基本面研究为主，技术面研究为辅的研究方式进行趋势性研判。在中证报、期货日报、文华财经等媒体上，发表过多篇评论文章。【免责声明】国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见