油脂：原油增产计划超出预期 油脂油料偏弱震荡

一、宏观及行业要闻

1. 阿根廷2024/25年度大豆收获完成，产量预期提升至5,030万吨，较五年均值提高15%。
2. 巴西2024/25年度大豆销售进度为69.8%，低于去年同期及五年均值。
3. 国内油厂6月大豆压榨量创历史新高（1011万吨），预计7月维持高位（约950万吨）。
4. 国内油厂开机率持续上升，第27周达65.56%。

二、基本面数据
（图表数据未展示，需结合实际图表分析）

三、观点及策略

• 国际方面：OPEC+增产计划超预期导致原油和外围油脂走弱，CBOT大豆、豆油期货开盘回落。马来西亚棕榈油出口增加、产量下滑或致库存微降，但受原油拖累，马棕油期货弱势震荡。
• 国内方面：
  • 豆油库存回升，需求淡季累库压力持续，进口成本支撑减弱，短期维持弱势震荡。
  • 进口棕榈油到港加快，需求以刚需为主，价格跟随外盘。
  • 菜油库存回落及进口不确定性提供支撑，预计窄幅震荡。