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PTA日报:增产预期加剧原油波动 供需偏弱TA预期

2022-11-24潘翔、梁宗泰、陈莉、康远宁、裴紫叶华泰期货更***
PTA日报:增产预期加剧原油波动 供需偏弱TA预期

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明策略摘要OPEC+增产传闻及联储议息趋势变化加剧原油波动,俄罗斯原油限价措施加剧市场观望氛围;PX加工费结束调整短暂反弹;TA加工费则继续走弱。核心观点■市场分析PX加工费251美元/吨(+24),持续回落后短暂反弹。镇海炼化75万吨检修3个月,预计12月恢复,海南炼化100万吨10.11停车检修,福化一条80万处于停车检修,恢复待定。多套装置处于降负状态,其中包括浙石化900万吨降负至75%-80%,青岛丽东100万吨11月初降负至65%,福建联合石化降负至65%~75%,中海油惠州降负至70%~80%,九江石化90万吨近期降负至55%。盛虹200万吨新装置投产提升负荷至40-45%。聚酯近期需求低迷,后续TA及聚酯负荷仍需观察,PX加工费反弹势能存疑,关注原油反弹能否给予PX加工费一定支撑。TA基差380元/吨(-15),有所收敛;加工费358元/吨(-129),持续阴跌回落。逸盛宁波200万吨以及恒力一条220万吨都处于停车状态,逸盛大连600万吨整体负荷7成,英士力负荷7成,其中110万吨装置11月中旬有检修计划。TA及PX装置预期近期集中投产,TA开工率或继续走低,市场依然担忧累库风险,后期加工费是否反弹可能仍需视负荷情况继续观察。终端方面,当前终端需求疲软状态难改,市场信心严重不足。涤丝库存依旧保持高位,不排除后期采取减产以及促销来降低库存压力。■策略(1)单边:谨慎看空。原油供给逻辑已经改变,市场各方面信息都不支持原油价格大幅反弹;TA加工费跳水,后期仍然不容乐观,预计持续保持阴跌状态,关注检修停产信息。短期走势预计以原油市场情绪为主要影响条件。(2)跨期套利:观望。■风险原油价格剧烈波动,盛虹PX投产提负进度,聚酯降负速率。期货研究报告|TA日报2022-11-24增产预期加剧原油波动供需偏弱TA预期研究院能源化工组研究员潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号:F3023104投资咨询号:Z0013188梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号:F3049404投资咨询号:Z0015842联系人裴紫叶15801022486peiziye@htfc.com从业资格号:F03100446投资咨询业务资格:证监许可【2011】1289号 TA日报丨2022/11/24请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/8目录策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1TA日度表格........................................................................................................................................................................................3TA基差结构........................................................................................................................................................................................4PTA基差,PTA、PX、石脑油加工费............................................................................................................................................4PTA开工、库存、仓单、出口.........................................................................................................................................................5下游聚酯..............................................................................................................................................................................................6图表图1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位:元/吨...........................................................................................................................4图2:PTA现货-主力期货合约基差|单位:元/吨.............................................................................................................................4图3:PTA-PX加工费|单位:元/吨....................................................................................................................................................4图4:PX-石脑油加工费|单位:美元/吨..........................................................................................................................................5图5:石脑油-原油加工费|单位:美元/吨.......................................................................................................................................5图6:中国PTA开工率|单位:%......................................................................................................................................................5图7:亚洲PX开工率|单位:%.........................................................................................................................................................5图8:中国PTA社会库存|单位:万吨..............................................................................................................................................5图9:PTA总仓单+预报|单位:万吨.................................................................................................................................................5图10:PTA仓库仓单|单位:万吨.....................................................................................................................................................6图11:PTA厂库仓单|单位:万吨......................................................................................................................................................6图12:PTA仓单预报|单位:万吨.....................................................................................................................................................6图13:PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差|单位:美元/吨.................................................................................................6图14:长丝产销|单位:%..................................................................................................................................................................6图15:聚酯开工率|单位:%............................................................................................................................................................6图16:POY库存天数|单位:天.......................................................................................................

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