内销经营逐步改善，积极发力外销市场

请阅读最后一页的重要声明！投资评级:增持(首次)基本数据2025-06-27收盘价(元)流通股本(亿股)每股净资产(元)总股本(亿股)最近12月市场表现分析师肖珮菁SAC证书编号：S0160524070005xiaopj@ctsec.com分析师孙谦SAC证书编号：S0160525060001sunqian@ctsec.com相关报告-28%-18%-8%2%12%22%小熊电器沪深300 级。EPS(元)PEROE(%)PB 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准1部分可选品类增速改善，国补提升产品结构.......................................................................................41.1国内小家电市场不同品类表现分化..................................................................................................41.2公司刚需品类稳扎稳打，可选品类表现尚可..................................................................................72公司积极布局非厨小电品类及海外市场，打造第二增长曲线...........................................................82.1公司收购罗曼，加码个护小家电赛道..............................................................................................82.2公司母婴产品矩阵丰富，收入呈快速增长态势............................................................................102.3公司积极布局海外市场，中长期看或将贡献公司的收入和利润................................................103盈利预测与估值.....................................................................................................................................113.1可转债情况........................................................................................................................................113.2盈利预测............................................................................................................................................113.3公司估值............................................................................................................................................144风险提示.................................................................................................................................................14图1.电饭煲5月线上销额同比+42%，同环比显著好转...........................................................................4图2.电水壶5月线上销额增速环比转正，销售表现改善.........................................................................4图3.电炖锅5月线上销额同比-3%，需求仍相对疲软..............................................................................4图4.养生壶5月线上销额同比+20%，表现亮眼.......................................................................................4图5.电蒸锅5月线上销额同比+61%，呈现修复性增长...........................................................................5图6.破壁机5月线上销额同比-1%，呈现波动性增长..............................................................................5图7.豆浆机5月线上销额同比+15%，表现好于破壁机...........................................................................5图8.空气炸锅5月线上销额同比+21%，呈现修复性增长.......................................................................5图9.电饭煲5月线上均价同比+21%，产品结构显著改善.......................................................................6图10.电水壶5月线上均价同比+18%，2024年持续缓增........................................................................6图11.电炖锅线上均价自2024年开始迅速提升..........................................................................................6图12.养生壶线上均价自4Q24国补后提升较为明显................................................................................6图13.电蒸锅线上均价在4Q24受国补和大促推动上涨............................................................................6图14.破壁机线上均价在4Q24国补拉动下呈修复性改善........................................................................6图15.豆浆机线上均价2Q24起同比呈上升趋势........................................................................................7内容目录图表目录 2 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3图16.空气炸锅线上均价3Q24起同比呈修复性增长................................................................................7图17.公司电饭煲线上销额市占率稳定.......................................................................................................7图18.公司电水壶线上销额市占率稳定.......................................................................................................7图19.公司电炖锅线上销额市占率稳中有升...............................................................................................8图20.公司养生壶线上销额市占率相对较高...............................................................................................8图21.公司电蒸锅线上销额市占率1Q25出现显著提升............................................................................8图22.公司破壁机线上销额市占率短期内未见显著波动...........................................................................8图23.公司豆浆机线上销额市占率保持稳定...............................................................................................8图24.公司空气炸锅线上销额市占率波动较小...........................................................................................8图25. 2024罗曼受益于外销增长，扣非归母净利润同比扭亏为赢显著改善...........................................9图26.公司个护产品线（红色为罗曼品类，蓝色为公司原有品类）.......................................................9图27.罗曼口腔护理产品矩阵丰富.............................................................................................................10图28.罗曼电吹风性价比高.........................................................................................................................10图29.公司母婴产品矩阵丰富.....................................................................................................................10图30.母婴品类销售金额呈快速增长.........................................................................................................10图31.公司海外收