半导体测试设备行业深度：行业景气度有序复苏，高端测试设备突破在即

半导体测试的重要性与市场空间

• 半导体测试是确保芯片良率的关键环节，贯穿半导体设计、生产、封装等各环节，主要包含晶圆测试（CP测试）和封装测试（FT测试）。
• 测试设备市场空间巨大，2024年全球市场规模约75亿美元，主要设备包括测试机、探针台、分选机，分别占比约63%、17%、15%。
• 行业景气度有序复苏，预计市场规模将保持良好态势。

测试机市场分析

• 测试机市场空间巨大，主要分为SoC测试机和存储测试机，2024年市场规模分别为40+亿和10+亿美元。
• 高端测试机市场由日本Advantest和美国Teradyne主导，国产厂商在高端领域替代空间巨大。
• 测试机技术壁垒高、生命周期长，对功能模块、测试精度、响应速度、可扩展性等方面要求高。

探针台市场分析

• 探针台主要用于CP测试，连接裸芯片和测试机，全球市场规模超10亿美元。
• 探针台对定位精度要求极高，日本东京精密和东京电子主导市场，国产厂商在高端领域替代空间巨大。

分选机市场分析

• 分选机主要用于FT测试，市场规模超10亿美元，主要厂商包括美国Cohu、中国台湾鸿劲精密、日本Advantest等。
• 分选机市场格局相对分散，国产厂商长川科技、金海通等占据良好地位。

国产厂商突破与投资建议

• 国产厂商在模拟、数模混合、功率测试机，中低端探针台，以及分选机等细分领域已实现部分替代，高端领域仍有较大替代空间。
• 建议关注华峰测控、精智达、长川科技、矽电股份、金海通等细分优质厂商。

风险提示

• 国际局势等宏观因素、关键技术突破、新产品市场接受程度、中美摩擦加剧等因素可能带来风险。