半导体测试设备行业深度：行业景气度有序复苏，高端测试设备突破在即

挖掘价值投资成长 强于大市（维持） 2025年07月03日 东方财富证券研究所 证券分析师：李双亮证书编号：S1160524100007证券分析师：王佩麟证书编号：S1160524100001 【投资要点】 确保芯片良率的关键环节，半导体测试应用广泛。测试是半导体主产业链不可或缺的重要环节，通过对不同阶段的芯片产品进行功能、性能、可靠性等方面的测试，区分良品和不良品，对于产品开发、生产、应用都起到重要作用。半导体测试下游涉及半导体设计、晶圆制造、封装以及IDM等环节厂商，主要分为晶圆测试（CP测试）和封装测试（FT测试），分别用于晶圆裸DIE和封装成品的测试。 测试设备市场空间巨大，行业景气度有序复苏。半导体测试设备主要包括测试机、探针台、分选机，CP测试用到测试机+探针台，FT测试用到测试机+分选机。根据SEMI数据，2024年全球半导体测试设备市场规模约75亿美元，有所复苏，而随着AI需求持续强劲、手机等终端需求平稳复苏，行业景气度和市场规模有望保持良好态势。具体结构方面，测试机、分选机、探针台市场占比分别约63%、17%、15%。 相关研究 《小米AI眼镜顺利发布，ASIC产业链及自主可控持续看好》2025.06.30 《AI进入推理驱动时代，自主可控长期趋势明确》2025.06.24《华为开发者大会召开，ASIC产业链及自主可控持续看好》2025.06.23《字节迭代AI，ASIC产业链及自主可控持续向好》2025.06.16《博通发布业绩，关注ASIC产业链及自主可控》2025.06.09 海外厂商主导，高端领域替代空间巨大。1）测试机市场空间最为可观，又主要分为SoC测试机和存储测试机，2024年市场规模分别为40+亿和10+亿美元，主要由日本Advantest和美国Teradyne垄断，尤其是在高端数字类测试机以及存储测试机领域，国产厂商份额还相对较低；2）探针台主要用于CP测试环节，用以连接裸DIE和测试机，全球市场规模超10亿美元，主要由日本厂商东京精密和东京电子主导，国产厂商在高端晶圆探针台领域替代空间巨大；3）分选机主要用于FT测试环节，市场规模超10亿美元，美国Cohu、中国台湾鸿劲精密、日本Advantest以及中国大陆长川科技等厂商份额相对较高。 高端测试设备攻克正当时，关注细分优质厂商。当前国产厂商在部分领域已实现一定程度国产替代，如模拟、数模混合、功率测试机，中低端探针台，以及分选机等细分赛道，而高端测试设备仍有较大替代空间，国产厂商正陆续推进产品突破和份额提升，有望带动业务快速成长、并打开长期天花板。建议关注华峰测控、精智达、长川科技、矽电股份、金海通等厂商。 【风险提示】 国际局势等宏观因素影响需求复苏。关键技术突破不及预期。新产品的市场接受程度不及预期。中美摩擦加剧带来全球产业链重构。 正文目录 1.半导体测试：确保芯片良率的重要环节，设备市场空间可观.....................51.1.半导体测试：包含CP测试和FT测试，应用涉及各环节厂商...............51.2.半导体测试设备：多类设备搭配使用，市场空间可观.............................92.测试机：市场空间巨大，高端测试机突破正当时......................................112.1.测试机市场巨大，主要分为SoC和存储测试机.....................................112.2.壁垒高、生命周期长，海外龙头垄断测试机市场..................................143.探针台：晶圆测试中的连接者，日本厂商垄断.........................................173.1.晶圆测试环节必需机台，连接裸片和测试机.........................................173.2.定位精度要求极高，日本厂商垄断........................................................184.分选机：国际厂商主导，国产厂商突破良好............................................204.1.分选机主要用于FT测试，平移式、转塔式应用较多............................204.2.持续追求高效率，市场格局相对分散....................................................225.国产厂商持续突破，高端领域攻克正当时................................................245.1.华峰测控：国产测试机领先厂商，高端SoC测试机突破在即..............245.2.精智达：国产存储测试机稀缺厂商........................................................265.3.长川科技：测试机+分选机地位良好，产品线布局持续完善.................285.4.矽电股份：国产探针台龙头，积极推进高端晶圆探针台.......................295.5.金海通：分选机领域优质厂商...............................................................325.6.投资建议................................................................................................336.风险提示...................................................................................................34 图表目录 图表1：集成电路产业链简介.......................................................................5图表2：晶圆测试系统模式图.......................................................................5图表3：Mapping示意图..............................................................................5图表4：FT测试系统....................................................................................6图表5：CP测试和FT测试对比..................................................................6图表6：集成电路测试原理...........................................................................7图表7：半导体测试主要内容.......................................................................7图表8：CP测试工艺流程图........................................................................7图表9：FT测试工艺流程图.........................................................................7图表10：CP测试流程.................................................................................8图表11：FT测试流程..................................................................................8图表12：封装测试系统................................................................................8图表13：测试贯穿半导体产业链的核心环节...............................................9图表14：半导体测试所用的各类设备..........................................................9图表15：全球半导体测试设备销售额........................................................10图表16：2020年半导体测试设备市场结构...............................................10图表17：全球半导体销售额........................................................................11图表18：半导体测试机市场规模及结构（百万美元）...............................11图表19：半导体测试机市场规模及应用结构（百万美元）.......................12图表20：爱德万SoC测试机的应用及产品平台........................................12图表21：爱德万SoC测试机收入结构......................................................12图表22：爱德万存储测试机收入结构........................................................13图表23：存储器件测试流程.......................................................................13图表24：爱德万的存储测试解决方案........................................................13图表25：半导体测试机核心技术指标........................................................14图表26：SoC测试支持不同IP的测试......................................................14 电子行业深度研究 图表27：爱德万SoC测试的模块化架构...................................................15图表28：HBM测试流程及挑战.................................................................15图表29：爱德万V93000平台...................................................................16图表30：爱德万在全球半导体测试机占据主导份额..................................16图表31：半导体测试机市场规模及格局........................................