汇款如何影响实际汇率？实证研究（英）

WP/25/122推荐引用：卡拉雷，阿丽娜，胡安·巴勃罗·塞利斯，米特奥季·哈兹-瓦斯科，和安藤昌正。“汇款如何影响实际汇率？一项实汇款如何影响实际汇率？一项实证研究，由阿丽娜·卡拉雷、胡安·帕布洛·塞利斯、梅托迪·哈兹-瓦斯科夫国际货币基金组织工作论文描述作者正在进行的研究，并发表以征求评论和鼓励辩论。国际货币基金组织工作论文中表达的观点是作者的观点，并不一定代表国际货币基金组织、其执行董事会或国际货币基金组织管理层（的观点）新兴和发展中国家的汇款流增长可能导致实际汇率升值，并削弱其竞争力。虽然实证文献对这个关系的相关性发现了混合结果，但它并没有深入探讨政策制定者所面临的关键因素——汇率制度和经济结构之间的相互作用。为了填补文献空白，我们的论文考察了汇率制度和经济结构如何影响汇款流对实际有效汇率（REER）的影响。使用2008-21年期间大量经济体的数据，我们得出三个关键发现。首先，在浮动汇率制度下，REER高估与汇款流呈正相关。一旦控制动态面板中的潜在内生性以及其他决定汇率行为的变量，我们发现实行固定汇率制度的国家也经历了升值，但相对于实行浮动汇率制度的国家，升值幅度较小且速度较慢。其次，我们发现，对于进口占GDP比重低于世界中位数的国家，以及汇款占GDP比重高于世界中位数的国家，REER升值效应相对较大。第三，对于收到相对较高汇款且进口相对较少的国家，无论汇率制度如何，REER在汇款冲击后会升值。结果 西半球部门F24，F31，F33汇款；实际汇率；荷兰病acarare@imf.orgymorito@wisc.edu证研究”，国际货币基金组织工作论文（2025），国际货币基金组织。由 Bas Bakker 授权发行 2025年6月对替代分类、数据来源、规范和样本量具有稳健性。 ,,,JEL分类号：关键词：作者电子邮件地址：jcelis@imf.orgmhadzivaskov@imf.org和安藤昌昌撰写 。摘要： 国际货币基金组织工作论文1作者感谢巴斯·巴克、古斯塔沃·阿德勒、埃米利奥·费尔南德斯·库里赫多、马科·格罗斯、马切洛·米科奇、弗拉维安·莫罗，以及国际货币基金组织西半球部门研讨会上的参与者。任何剩余的错误都是我们自己的。大部分工作是由森正昌在他在国际货币基金组织西半球部门基金会实习生项目期间完成的。他的所属机构是威斯康星大学。汇款如何影响实际汇率？一项实证研究由 Alina Carare、Juan Pablo Celis、Metodij Hadzi-Vaskov 和 Yasumasa Morito 编写1 5.6.4. 汇款和实际有效汇率高估.............................................11参考文献.........................................................................................................................................................34附件III。描述性统计和数据直方图..................................................................................29国际货币基金组织2. 数据.........................................................................................................................................................8附件一。国家列表...............................................................................................................................26内容图例8. 结论...........................................................................................................................................251. 简介............................................................................................................................................67. 鲁棒性分析..........................................................................................................................213. 相关文献..................................................................................................................................9附录二。进口占消费份额与经济体规模之间的相关性..........28A.经验策略...............................................................................................................................12基线估计结果 ..............................................................................................................13A.脉冲响应函数—动态面板模型估计..................................................14 B.进口商..........................................................................................................................................15 C。经济体规模.........................................................................................................................16 D.高汇款接收者 ..............................................................................................................17 E.汇款和进口联合.......................................................................................................18 F.汇款、进口和实际有效汇率低估.............................................................................20A.进口不同阈值 .......................................................................................................21 B.汇款不同阈值 ...............................................................................................22 C.IFS实际有效汇率..........................................................................................23 D.IFS来源的外汇储备...............................................................................................................23 E.更大样本 ..................................................................................................................................241. 全球前40个国家的外汇汇款（占GDP百分比）..................................62. 拉丁美洲与加勒比地区的外汇汇款（占GDP百分比）..........................................63. 外汇汇款（占GDP百分比）与高估衡量指标.................................................................124. 固定汇率制度（左）和浮动汇率制度（右）下各国脉冲响应函数（通过动态面板模型估计）.............................................155. 按进口水平与汇率制度划分的脉冲响应函数..........................................166. 按GDP水平与汇率制度划分的脉冲响应函数...............................................177. 按高（低）汇款接收者与汇率划分的脉冲响应函数......................................18 动态面板模型.......................................................................................................................12 4 国际货币基金组织表格AI.1. 实行浮动汇率制度的国家........................................................................................26 AI.2. 实行固定汇率制度的国家...........................................................................................AIII.1. 摘要统计（基准回归）...............................................................................................29 AIII.2. 摘要统计（不含政策利率的回归；样本量更大）..................................................308. 通过汇款、进口和汇率制度的中冲击响应函数 .................................199. 通过实际有效汇率低估和汇率制度的中冲击响应函数......