聚烯烃及苯乙烯期货期权周度策略

期货研究院 Strategy 摘要 能源化工团队 聚烯烃： 作者：封晓芬从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：上周，聚烯烃窄幅震荡调整为主，LLDPE主力合约收7282元/吨，周跌0.36%，持仓变化-11902手，PP主力合约收7078元/吨，周跌0.48%，持仓变化-10639手。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年07月05日星期六 现货市场：震荡整理为主，截止上周五，国内LLDPE市场主流价格在7190-7700元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7030-7140元/吨，华东拉丝主流价格在7040-7200元/吨，华南拉丝主流价格在7080-7250元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装置检修集中，供应压力稍有释缓。截至7月3日当周，PE开工率为76.88%（+4.43%），PP开工率77.41%（-1.85%）。 （2）需求方面：季节性淡季，需求表现疲软。截止7月4日当周，农膜开工率20%（+3%），包装51%（持平），单丝48%（持平），薄膜43%（持平），中空47%（持平），管材32%（-2%）；塑编开工率41%（-1%），注塑开工率45%（持平），BOPP开工率59.06%（-0.41%）。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）库存端：2025-07-04，两油库存71万吨，较前一交易日环比持平，周环比+1万吨。截止7月4日当周，PE贸易库存14.81万吨（+0.461万吨），PP社会贸易库存5.278万吨（-0.245万吨）。 （4）成本端：伊朗暂停与国际原子能机构合作，市场对地缘政治不稳定性存担忧，支撑油价小幅上涨，但OPEC+计划继续增产，抑制油价涨幅。 【市场逻辑】 装置检修再度增加，供应小幅收缩，压力稍有释缓，但需求季节性淡季，聚烯烃供需宽松，对价格支撑不足。成本端，油价震荡调整，对下游支撑一般。 【交易策略】 供需宽松，成本支撑支撑一般，预计短期区间震荡略偏弱调整为主，建议区间轻仓滚动逢高做空对待，设好止损。LLDPE参考撑位6950-7000元/吨，压力位7450-7500元/吨；PP参考支撑位6850-6900元/吨，压力位7250-7300元/吨。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：上周，苯乙烯震荡调整，EB08合约收7340元/吨，周涨0.38%，持仓变化+149122手。 现货市场：苯乙烯现货价格震荡调整为主，截止上周五，华东市场 聚烯烃及苯乙烯期货期权周度策略 期货研究院 价格为7630元/吨，华南市场价格为7765元/吨。 纯苯现货市场：现货价格震荡调整，截止上周五，华东市场价格5900元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：伊朗暂停与国际原子能机构合作，市场对地缘政治不稳定性存担忧，支撑油价小幅上涨，但OPEC+计划继续增产，抑制油价涨幅。 （2）供应端：装置陆续重启，预计供应回升。辽宁宝来35万吨装置6月19日停车，7月3日重启；弘润石化12万吨装置6月初停车，7月1日重启；唐山旭阳30万吨装置计划7月5日停车检修40天左右。截止7月3日，周度开工率80.83%，周度环比+0.54%。（3）需求端：进入季节性淡季，需求小幅调整为主。截至7月3日，PS开工率52.63%，周度环比-5.24%，EPS开工率54.75%，周度环比-1.44%，ABS开工率61.89%，周度环比+0.66%。（4）库存端：7月2日，华东港口库存9.63万吨，周环比累库0.58万吨，6月25日至7月2日华东主港抵港3.70万吨，提货3.12万吨，下周期计划到船约3.97万吨。 【市场逻辑】 装置陆续重启，供应回升至偏高水平，而下游需求表现一般，苯乙烯供需偏宽松，拖累价格走势，成本端，市场对地缘不稳定性担忧再度升温，支撑油价小幅上涨，但OPEC+计划增产，利空油价；纯苯虽然近期下游需求有所改善，但海外货源流入增多，近期走势价格整体偏弱。 【交易策略】 供需偏宽松，预计苯乙烯价格震荡偏弱调整为主，建议轻仓滚动逢反弹做空，前期虚值看跌期权继续持有。苯乙烯主力期货合约参考下方支撑位6900-6950元/吨，参考压力位7800-7850元/吨。 目录 一、策略推荐...........................................................................................................................................1二、期货市场情.......................................................................................................................................1三、现货市场情况....................................................................................................................................1四、供需基本面图解................................................................................................................................3五、期货市场持仓情况.............................................................................................................................5六、期权市场...........................................................................................................................................7七、期货盘面走势....................................................................................................................................8 图目录 图1：膜级LLDPE完税自提价................................................................................................................................................................2图2：拉丝级PP完税自提价..................................................................................................................................................................2图3：PE国际价格....................................................................................................................................................................................2图4：PP国际价格....................................................................................................................................................................................2图5：华东华南苯乙烯现货价..............................................................................................................................................................2图6：纯苯现货市场价...........................................................................................................................................................................2图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价..........................................................................................................................................3图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价..............................................................................................................................................3图9：中国PE周度开工负荷率..............................................................................................................................................................3图10：中国PP周度开工负荷率............................................................................................................................................................3图11：中国塑料管材制品周度开工负荷率.....................................................................................................................................3图12：PP主要下游周度开工负荷率（卓创）.................................................................................................................................3图13：中国纯苯周度开工负荷率....................................................................................................................................