国债期货周报：供给侧2.0开启静待政治局会议

核心观点与关键数据

1. 国债市场分析：

   • 近期国债市场整体表现平稳，各期限国债收盘价区间涨幅较小，日均成交量维持在较高水平，持仓量有所变化，投机度适中。
   • CTD券IRR及IRR变化显示市场流动性合理，远期收益率与现券收盘收益率基本一致。
   • 十年期与两年期国债利差收窄，十年期减两年期价差持续收窄，五年期与十年期价差基本稳定，三十年期国债收益率相对较高。

2. 国债收益率与价差分析：

   • 十年国开债与十年期国债利差略有扩大，AA+中票与国开债利差保持稳定。
   • 十年减两年、十年减五年、三十年减十年价差均呈现收窄趋势，十年期国债收益率相对稳定。
   • 二年、五年、十年及三十年期国债跨期收益率均表现平稳。

3. 宏观经济与政策环境：

   • M2同比增速及社融同比增速保持稳定，CPI与PPI增速有所回落。
   • 制造业PMI与服务业PMI表现稳定，基建增速、制造业投资增速及房地产投资增速均保持较高水平。
   • R-007与DR-007利率及SHIBOR隔夜利率表现平稳。

4. 融资与财政政策：

   • 十年期国债发行利率及股份银行6个月同业存单发行利率保持稳定。
   • 公共财政收入增速、税收收入增速及财政支出增速均表现平稳。
   • 中国与其他主要国家经济指标对比显示，中国经济增速相对较高。

5. 商品市场分析：

   • 猪肉、鸡肉、鲜菜、水果等农产品价格波动较大，金属与能化产品价格表现平稳。

研究结论

• 国债市场整体运行平稳，各期限国债收益率及价差表现稳定，市场流动性合理。
• 宏观经济指标显示经济增速有所放缓，但政策环境仍保持支持力度。
• 商品市场农产品价格波动较大，金属与能化产品价格表现平稳。