2024年7月,政治局会议首提“防止内卷式恶性竞争”,政府工作报告将其列为重点工作。5月和6月,发改委及中央财经委员会分别强调整治低价无序竞争,推动落后产能退出。在此背景下,发改委近期召集行业前三十大猪企召开反内卷会议,提出三项核心措施:禁止增加母猪产能、将出栏体重下调至120kg、禁止销售二育猪源。
政策调控的核心目标在于通过控制母猪产能、提振猪价,进而拉动CPI、走出通缩、提振市场信心。发改委将采取窗口指导、限制融资、环保等措施进行调控,并根据效果逐步升级。从猪企角度看,经历快速扩张后,多数企业资产负债率仍处高位(25Q1,16家上市猪企超60%),存在配合调减产能以“以量换价”、缓解债务压力的动力。
投资建议认为,政策调控将进一步提升25-26年猪价中枢,“低成本+”猪企的利润弹性有望充分释放。当前板块估值处于历史底部,且政策预期仍在发酵阶段,重点推荐牧原股份、温氏股份,关注XXW,小猪关注神农集团、东瑞股份、XWF、中粮家佳康等。
成为今年政府工作的一大重点,被写入政府工作报月中央财经委员会第六次会议再提依法依规治理企业低价无序竞争,推)禁止增加母猪产能;成为今年政府工作的一大重点,被写入政府工作报月中央财经委员会第六次会议再提依法依规治理企业低价无序竞争,推)禁止增加母猪产能;、走出通缩、提振市场信心的政间接融资、环保等,根据实时调控效果层,集团猪企或亦有动力配合调减产能,以量换价,缓解债务端的压年猪价中、中粮家佳康等。