白糖早报

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白糖分析

1. 基本面：

   • Czarnikow预测2025/26年度全球糖市供应过剩750万吨。
   • USDA预计2025/26年度全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，过剩1139.7万吨。
   • 2025年5月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨；全国累计销糖811.38万吨；销糖率72.69%（去年同期66.17%）。
   • 2025年5月中国进口食糖35万吨，同比增加33万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计6.42万吨，同比减少15.07万吨。
   • 基本面偏空。

2. 基差：

   • 柳州现货6150，基差381（09合约），升水期货。
   • 基差偏多。

3. 库存：

   • 截至5月底24/25榨季工业库存304.83万吨。
   • 库存偏多。

4. 盘面：

   • 20日均线走平，K线在20日均线上方。
   • 盘面偏多。

5. 主力持仓：

   • 持仓偏多，净持仓多增。
   • 主力趋势不明朗，偏多。

6. 预期：

   • 国内郑糖目前表现为近强远弱，主要是09合约临近交割期，本年度国产糖库存即将见底，现货价格坚挺。
   • 进口糖虽然利润窗口打开，但大量进口糖洽谈和运输途中，并未实际到港，8-9月份市场现货青黄不接，导致09合约相对偏强。
   • 09合约上方压力5800，下方支撑5600，夹板思路操作。

利多因素：

• 国内消费较好
• 库存降低
• 糖浆关税增加

利空因素：

• 白糖全球产量增加
• 新一年度全球供应过剩
• 外糖价格跌破17美分/磅
• 进口利润窗口打开，进口冲击加大

数据来源

• 大越整理
• DeepSeek
• 农村部

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