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创新药政策持续利好，关注Q2业绩预期

2025-07-07杜向阳、陈辰西南证券华***

AI智能总结

行情回顾

本周医药生物指数上涨3.64%，跑赢沪深300指数2.1个百分点，行业涨跌幅排名第4。
2025年初至今，医药行业上涨10.10%，跑赢沪深300指数8.90个百分点，行业涨跌幅排名第4。
本周医药行业估值水平(PE-TTM)为29倍，相对全部A股溢价率80.91% (＋2.59pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为39.97% (＋2.61pp)，相对沪深300溢价率为127.20%（＋2.61pp)。
本周相对表现最好的子板块是其他生物制品，上涨8.3%。
年初以来表现最好的前三板块分别是化学制剂、其他生物制品、原料药，涨跌幅分别为+25.8%、+24.0%、+23.3%。

政策利好

国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，利好创新药板块。
国家药监局发布《关于发布优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展有关举措的公告》，十大举措支持高端医疗器械创新发展。

行业二级市场表现

本周医药行业A股(包括科创板)有401家股票涨幅为正，79家下跌。
本周涨幅排名前十的个股分别为：塞力医疗(+51.5%)、广生堂(+48.6%)、神州细胞(+45%)、热景生物(+44.3%)、上海谊众(+32.2%)、汇宇制药-W(+31.9%)、前沿生物-U(+30.6%)、微芯生物(+30.5%)、科兴制药(+30.1%)、美诺华(+29.6%)。
本周跌幅排名前十的个股分别为：力诺药包（-5.7%)、ST中珠（-4.8%)、皓宸医疗（-4.8%)、奕瑞科技（-4.6%)、漱玉平民（-4.5%)、开立医疗（-4.1%)、美年健康（-4.0%)、老百姓（-3.8%)、益方生物-U（-3.6%)、赛分科技（-3.4%)。

报告梳理

新增研究报告：AI医疗利好消息频现，建议持续关注AI医疗+创新药。
核心公司深度报告：涵盖A股、港股、海外个股等多个板块。
精选行业报告：包括医药行业总结、港股医药行业年报总结、投资策略等。

风险提示

医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。

36635.113.2 目录1投资策略.........................................................................................................................................................................................................11.1上周推荐组合分析................................................................................................................................................................................21.2上周稳健组合分析................................................................................................................................................................................21.3上周港股组合分析................................................................................................................................................................................32医药行业二级市场表现...............................................................................................................................................................................42.1行业及个股涨跌情况............................................................................................................................................................................42.2大宗交易情况.........................................................................................................................................................................................92.3期间融资融券情况................................................................................................................................................................................92.4医药上市公司股东大会召开信息...................................................................................................................................................102.5医药上市公司定增进展信息............................................................................................................................................................112.6医药上市公司限售股解禁信息........................................................................................................................................................122.7医药上市公司本周股东减持情况...................................................................................................................................................132.8医药上市公司股权质押情况............................................................................................................................................................143最新新闻与政策..........................................................................................................................................................................................153.1新药上市新闻.......................................................................................................................................................................................153.2研发进展................................................................................................................................................................................................154报告梳理.......................................................................................................................................................................................................164.1新增研究报告.......................................................................................................................................................................................164.2核心公司深度报告..............................................................................................................................................................................164.3精选行业报告.......................................................................................................................................................................................205风险提示.......................................................................................................................................................................................................25 请务必阅读正文后的重要声明部分图目录图1：本周行业涨跌幅....................................................................................................................................................................................4图2：年初以来行业涨跌幅...........................................................................................................................................................................4图3：最近两年医药行业估值水平(PE-TTM).............................................................................................................................................4图4：最近5年医药行业溢价率(整体法PE-TTM剔除负值)................................................................................................................4图5：行业间估值水平走势对比(PE-TTM整体法)...................................................................................................................................5图6：行业间相对沪深300超额累计收益率............................................................................................................................................5图7：本周子行业涨跌幅

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