医药生物行业报告：“AI+医疗”高景气度有望持续，创新药利好政策持续加码

AI+医疗持续发力，高景气度有望持续
近期“AI+医疗”个股表现优异，AI+辅助诊断、AI+数据服务领域涨幅显著。多家上市公司公布AI新应用场景，如美年健康升级“ALL in AI”战略，华大基因上线ChatBGI，讯飞医疗科技合作研发医疗垂类大模型。行业市场规模预计2022-2030年CAGR达35.5%，政策利好AI制药，行业或迎来巨变，高景气行情有望持续。

创新药利好政策持续加码，支付端有望迎重大改善
《关于医保支持创新药高质量发展的若干措施（第二轮征求意见稿）》提出优化研发政策、完善支付标准、增设丙类目录、健全多元支付渠道等措施，有望扩大创新药医保覆盖，激发药企创新活力。受益标的包括恒瑞医药、诺诚健华、百济神州等。

本周细分板块表现
医药生物板块上涨1.88%，跑赢沪深300。医疗研发外包板块涨幅最大（11.3%），其次是医院板块（5.59%）、化学制剂（2.71%）、体外诊断（2.7%）。线下药店、中药板块下跌。

选股思路及推荐标的
看好创新药、低值耗材、AI+医药三大板块：

• 创新药：头部企业收入利润增速显著，推荐诺诚健华、百济神州。
• 低值耗材：龙头企稳回升，推荐英科医疗、拱东医疗。
• AI+医药：涵盖药物研发、医学影像等，推荐药明康德、平安好医生、美年健康、盈康生命、讯飞医疗科技。

细分板块观点

• 医疗设备：受益以旧换新政策及国产替代，推荐联影医疗、微创机器人、华大智造。
• 医疗耗材：关注高景气、集采促进、困境反转标的，推荐迈普医学、英科医疗。
• IVD板块：流感季及老年痴呆政策利好，推荐华大基因、润达医疗。
• 血液制品：行业整合推进，推荐派林生物、华兰生物。
• 药店板块：行业出清提速，龙头药房利润率有望提升，推荐益丰药房。
• 医疗服务：AI加速数据应用，推荐新里程、美年健康。
• 中药板块：看好国企整合、消费复苏、创新驱动，推荐佐力药业、康臣药业。
• CXO板块：业绩企稳回升，AI催化行情，推荐康龙化成、泰格医药。

风险提示
行业竞争加剧、政策执行不及预期、行业黑天鹅事件。