中信主题策略刘易团队技术跃迁系列又出新篇啦新章之核聚变主题终极能源晨曦

核聚变主题投资分析总结

产业端进展持续提速

1. 技术路线进展：以托卡马克为代表的磁约束路线成为主流，聚变三乘积持续刷新记录；仿星器、Z-箍缩、聚变-裂变混合堆等技术取得有效突破，商业化可行性验证时点提前。
2. 全球竞争与融资：核聚变成为各国科技竞争焦点，全球私营项目融资提速，实验堆项目加速建设，供应链订单落地加速（如国内BEST项目2025年开启总装）。

行业核心预期差

产业空间拓宽并非锚定商业化节点，实验堆建设将带来大量资本开支，供应链环节业绩兑现节点临近。国内实验堆项目（BEST、CTRFR-1、洪荒170）合计投资约200亿元，后续CFETR国家级项目将推动国内市场快速扩容。

投资主线推荐

1. 产业链生态卡位企业：重点推荐联创光电（星火一号），建议关注国光电气（先觉聚能）、合锻智能（聚变新能）。
2. 实验堆高投入环节：优选超导磁体、堆内部件（第一壁、偏滤器）、真空室、加热及磁体电源等，尤其重视具备耗材属性的部件。